2025年4月8日，湖南华升股份有限公司（以下简称“华升股份”）发布2024年年度报告。报告期内，公司在营业收入增长的情况下，净利润却出现大幅下滑，经营活动产生的现金流量净额也呈现急剧下降态势。本文将对该公司年报进行详细解读，剖析各项财务指标背后的原因及潜在风险。

营业收入：增长33.79%，各业务板块表现不一

2024年，华升股份实现营业收入777,505,677.09元，较上年同期的581,157,062.80元增长33.79%。这一增长主要得益于纺织行业整体发展态势良好，我国纺织出口同比增长2.8%，纺织印染布产量同比增长3.28%。公司各大业务板块抓住市场机遇，积极拓展订单。其中，贸易业务板块实现营收6.30亿元，同比增长42.71%；纺织生产板块实现营收1.29亿元，同比增长12.08%。

从具体业务来看，贸易业务方面，本年营业收入为62,955.92万元，与上年相比增加18,840.81万元，增幅42.71%，上升原因主要为2024年公司拓展外贸业务，新增3个订单较大的外贸客户。纺织生产业务方面，本年营业收入为12,907.09万元，与上年相比增加1,391.23万元，增幅12.08%，收入上涨原因主要为纺织科技大力开拓客户，本年订单在2023年基础上持续增加。

净利润：由盈转亏，暴跌334.67%

归属于上市公司股东的净利润为 -49,336,026.33元，而2023年为21,023,141.31元，同比下降334.67%，由盈利转为亏损。这一巨大转变主要源于以下几个方面： 1. 主营业务毛利率下降：主营业务毛利率比上年下降4.72个百分点。一方面，我国纺织品供应链向东南亚市场转移后，为应对激烈的市场竞争，公司进一步压低产品售价，导致毛利率有所下降。另一方面，公司为维持市场份额，承接了部分毛利率较低的订单，低附加值产品叠加激烈的市场竞争，对公司毛利率产生了负面影响。此外，本年度贸易业务产品结构同比发生变化，毛利较低的布类产品营业收入上涨103.79%，毛利率较高的服装类产品营业收入下降25.31%，也造成公司主营业务整体毛利率下降。 2. 非经常性损益减少：2023年公司联合转让持有的湖南汇一制药机械有限公司相关股权及债权，确认损益5,170.40万元，而本期无该事项，使得本期非经常性损益对利润的贡献大幅减少。

扣非净利润：亏损扩大，凸显主业困境

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为 -61,388,678.13元，2023年为 -53,445,897.89元，亏损进一步扩大。这表明公司主营业务的盈利能力面临较大挑战，在扣除与主营业务无关的损益后，亏损状况加剧，凸显了公司主业在市场竞争中的困境。

基本每股收益：由正转负，股东收益受损

基本每股收益为 -0.1227元/股，2023年为0.0523元/股，由正值转为负值。这直接反映了公司盈利能力的下降，股东的收益受到严重影响。公司经营状况的变化导致每股收益的大幅下滑，投资者需要关注公司未来能否改善经营，提升盈利能力，以恢复股东的投资回报。

扣非每股收益：亏损加深，核心业务压力大

扣非每股收益为 -0.1527元/股，相比2023年进一步亏损加深。这与扣非净利润的变化趋势一致，再次表明公司核心业务面临较大压力，在剔除了非经常性损益的影响后，公司的每股盈利水平更低，反映出公司主营业务的盈利质量不佳。

费用：各项费用有增有减，销售费用增长明显

1. 销售费用：本期销售费用为20,689,540.45元，较上年同期的17,094,912.82元增加359万元，增幅为21.03%。主要原因是本期新成立子公司纯麻时代为推进品牌建设，加大电商运营等营销费用投入。虽然销售费用的增加是为了促进业务发展，但也在一定程度上增加了公司的成本负担，需要关注其投入是否能有效转化为销售收入的增长。
2. 管理费用：管理费用为59,842,192.67元，较去年同期的62,457,460.08元减少262万元，减幅为4.19%。主要是2023年市场化转让湖南汇一制药机械有限公司后，本年度相关管理费用减少。管理费用的下降有助于公司降低运营成本，但需要关注是否会对公司的管理效率和业务发展产生潜在影响。
3. 财务费用：财务费用为 -1,147,048.52元，去年同期为6,742,417.32元，同比减少789万元，减幅117.01%。主要是公司受汇率波动影响汇兑损益同比下降，以及银行借款利率下降。财务费用的大幅减少对公司利润产生了积极影响，但汇率和利率的波动具有不确定性，公司需要关注未来财务费用可能的变化。
4. 研发费用：研发费用为15,052,763.23元，较去年同期的13,702,266.35元增加135万元，增幅9.86%。主要是公司加大研发投入，这表明公司重视技术创新，希望通过研发提升产品竞争力，但研发投入的效果需要时间来检验，且研发成果能否转化为实际的经济效益存在一定不确定性。

研发人员情况：占比18.7%，学历结构有待优化

公司研发人员数量为112人，占公司总人数的比例为18.7%。从学历结构来看，博士研究生0人，硕士研究生4人，本科30人，专科27人，高中及以下51人。虽然公司在研发人员数量上有一定投入，但学历结构相对不够理想，高学历研发人员占比较低，可能在一定程度上限制公司的创新能力和技术突破。公司未来可考虑进一步优化研发人员结构，吸引更多高学历人才，提升研发实力。

现金流：多项指标变动显著，经营活动现金流出压力大

1. 经营活动产生的现金流量净额：为 -64,099,633.10元，而2023年为11,794,635.50元，同比下降643.46%。主要原因是公司上期预收账款本期发货导致同比减少，以及本期新成立子公司纯麻时代运营前期营业费用增加。经营活动现金流量净额的大幅下降，表明公司经营活动的现金创造能力减弱，现金流出压力增大，可能对公司的日常运营和发展产生不利影响，公司需要加强对经营活动现金流的管理。
2. 投资活动产生的现金流量净额：为 -11,849,780.62元，203年为15,233,607.79元，同比下降177.79%。主要是本年度银行存款类业务减少引起的变动。投资活动现金流量净额的变化反映了公司投资策略的调整，减少银行存款类业务可能是为了寻求其他更具收益性的投资机会，但也可能带来一定的投资风险。
3. 筹资活动产生的现金流量净额：为37,383,104.20元，2023年为 -11,879,777.73元。主要是银行借款增加，使得筹资活动现金流量净额由负转正。银行借款的增加为公司提供了资金支持，但同时也增加了公司的债务负担和财务风险，公司需要合理安排资金，确保按时偿还债务。

可能面对的风险：多种风险并存，需谨慎应对

1. 政策风险：国家纺织产业政策、国际贸易政策、环保政策的调整，如关税调整、贸易壁垒设置等，都可能限制公司业务拓展、影响产品出口、增加运营成本。公司需密切关注政策动态，提前做好业务规划，及时调整经营策略，加强与政府沟通，争取政策支持，以减少外部环境对业务的冲击。
2. 市场风险：由于经济环境、消费者偏好和流行趋势不断变化，公司所处行业市场竞争日趋激烈，面临着新进入者的挑战、低价策略争夺市场份额等复杂局面。公司应加强市场调研，优化产品结构，加强品牌建设，通过技术创新及管理提升降低成本，多维度提高产品核心竞争力。
3. 原材料风险：麻类原材料受气候、种植面积等因素影响，价格波动大，且主产区的自然灾害、政治动荡均可能导致原材料供应不稳定。公司可通过与供应商建立长期合作、签订合同，加强市场监测，拓展供应渠道，开发替代材料等方式来应对风险。
4. 人工成本上涨风险：公司处于劳动密集型行业及完全竞争行业，随着劳动力成本不断上升，进一步挤压了公司的利润空间。公司需不断探索智能化产业升级，持续优化生产流程，降低人工成本，提升运营效率。
5. 汇率风险：公司境外贸易业务以美元为主要结算货币，由于外币汇率受国内外政治、经济等因素影响波动，将会给公司的正常财务运作带来一定风险。公司可通过签订合同协议、利用金融工具等方式，将汇率风险控制在可承受范围内。

董监高报酬情况：整体薪酬有所调整，与经营业绩关联待明确

1. 董事长：刘志刚报告期内从公司获得的税前报酬总额未在公司领取，其报酬由股东单位湖南兴湘投资控股集团有限公司支付。
2. 总经理：廖勇强报告期内从公司获得的税前报酬总额为34.30万元。
3. 副总经理：蒋宏凯、黄建平报告期内从公司获得的税前报酬总额均为27.60万元。
4. 财务总监：梁勇军报告期内从公司获得的税前报酬总额为27.60万元。

报告期内，全体董事、监事和高级管理人员实际获得的报酬合计为211.31万元，较上期的221.46万元有所减少。公司对经理层建立了市场化的薪酬与考核方案，根据年度经营业绩及各项指标的完成情况进行综合考核后发放薪酬，但从本期净利润大幅下滑的情况来看，薪酬与经营业绩之间的关联效果有待进一步明确和加强，以更好地激励管理层提升公司业绩。

综上所述，华升股份2024年在营业收入增长的情况下，净利润和现金流等关键指标表现不佳，且面临多种风险。公司需要在优化产品结构、提升主营业务盈利能力、加强现金流管理以及应对各类风险等方面采取有效措施，以实现可持续发展，提升股东回报。投资者在关注公司发展时，应密切留意上述各项因素的变化。

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