2025年4月，广东佳兆业佳云科技（维权）股份有限公司（以下简称“佳云科技”）发布2024年年度报告。报告显示，公司在营业收入实现显著增长的同时，净利润却呈现下滑态势，经营活动现金流量净额也由正转负。以下将对佳云科技2024年年报进行详细解读。

关键财务指标分析

营业收入：大幅增长，业务结构有变化

2024年，佳云科技实现营业收入15.72亿元，同比增长108.30%。这一增长主要得益于互联网营销业务的拓展，该业务与百度、华为、三星等媒体保持合作，并积极开拓巨量引擎、快手等新渠道，实现收入14.33亿元，同比增长123.39%。美妆护肤业务“启然”品牌积极拓展线上线下渠道，收入达到9892.98万元，同比增长35.70% 。然而，公司其他多元化业务发展不及预期，如自主研发游戏项目《全战纪》关停，艺人经纪、互联网直播等业务也进行了关停并转。

净利润：亏损扩大，盈利能力待提升

归属于上市公司股东的净利润为 -10,598.72万元，同比减少10.93%。尽管营业收入大幅增长，但由于互联网营销行业竞争激烈，公司运营资金有限，该业务处于亏损状态，部分子公司如北京多彩互动广告有限公司因客户流失、人效较低、资产减值等原因亏损金额较大。同时，公司对部分可能存在减值迹象的长期股权投资、其他流动资产等相关资产计提减值准备，也对净利润产生了负面影响。

扣非净利润：亏损加剧，主业盈利性堪忧

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为 -11,844.17万元，同比减少4.88%。扣非净利润的亏损进一步反映了公司核心业务盈利能力的不足，非经常性损益对净利润的影响相对较小，公司需要加强主营业务的竞争力，改善盈利状况。

基本每股收益：持续下降，股东收益受影响

基本每股收益为 -0.1670元/股，同比减少10.89%。这与净利润的下滑趋势一致，表明公司每股盈利水平下降，股东的收益受到较大影响。

扣非每股收益：同样下滑，凸显主业困境

扣非每股收益为 -0.1867元/股，进一步体现了公司扣除非经常性损益后每股盈利的下降，凸显了主营业务面临的困境。

费用分析

销售费用：略有下降，营销投入仍需优化

2024年销售费用为1.10亿元，同比下降11.17%。虽然费用有所下降，但考虑到公司大力拓展互联网营销业务，销售费用的投入效果可能有待进一步评估，公司需在营销投入与产出之间找到更好的平衡。

管理费用：有所降低，运营效率待提升

管理费用为6399.87万元，同比下降20.43%。公司可能在内部管理方面采取了一些优化措施，使得管理费用有所降低，但仍需持续关注运营效率的提升，确保在业务扩张的同时，管理成本得到有效控制。

财务费用：由正转负，借款费用减少

财务费用为 -4.75万元，去年同期为226.27万元，主要是本期借款费用减少所致。这在一定程度上减轻了公司的财务负担，但也可能反映出公司融资策略的调整，需关注对公司资金流动性和业务发展的长期影响。

研发费用：下降明显，创新能力或受限

研发费用为511.68万元，同比下降31.45%，主要是本期公司游戏业务减少研发所致。研发投入的下降可能会对公司未来的创新能力和业务拓展产生一定影响，尤其在竞争激烈的互联网营销行业，持续的研发投入对于保持竞争力至关重要。

现金流分析

经营活动产生的现金流量净额：由正转负，经营获现能力减弱

经营活动产生的现金流量净额为 -1.36亿元，去年同期为2.05亿元，同比减少166.33%。主要原因是本期互联网营销业务重新布局扩张业务，导致现金流出增加。这表明公司在业务扩张过程中，经营获现能力有所减弱，需关注业务扩张节奏与现金流的匹配，确保公司运营的稳定性。

投资活动产生的现金流量净额：由负转正，投资策略有调整

投资活动产生的现金流量净额为254.69万元，去年同期为 -2689.70万元，同比增加109.47%，主要是上期购置相关长期资产和支付投资款所致。这显示公司投资策略有所调整，本期投资支出减少，现金回流增加。

筹资活动产生的现金流量净额：净流出减少，融资环境仍需改善

筹资活动产生的现金流量净额为 -1951.25万元，去年同期为 -4369.64万元，同比增加55.35%，主要是公司上期偿还借款所致。虽然净流出有所减少，但公司自2021年第四季度以来，受原控股股东信用风险事件波及，融资环境面临挑战，仍需努力提升间接融资能力。

研发投入与人员情况

研发投入：规模下降，关注未来创新动力

2024年研发投入金额为511.68万元，占营业收入比例为0.33%，较去年的0.99%大幅下降。研发投入的减少可能影响公司未来的技术创新和业务拓展能力，在行业竞争日益激烈的背景下，公司需谨慎评估研发投入对长期发展的影响。

研发人员情况：数量锐减，团队建设需加强

研发人员数量为0人，去年为28人，研发人员数量占比从3.83%降至0.00%。研发人员的大幅减少可能对公司的研发创新能力造成较大冲击，公司需要加强研发团队建设，以支持业务的持续发展。

风险解读

市场竞争风险

互联网营销行业竞争充分、集中度较低，若未来市场竞争进一步加剧，可能对公司的盈利能力产生影响。尽管公司积极调整业务，专注发展高成长性细分领域，但仍需不断提升技术、服务与团队能力，以增强抗风险能力。

宏观经济与政策风险

互联网营销行业与宏观经济波动正相关，若宏观经济出现周期性波动，广告主可能缩减广告投放量，影响公司业务发展。同时，国家宏观政策的重大变化也可能改变行业竞争格局，公司虽布局多元化业务，但仍需密切关注宏观经济与政策动态，及时调整战略。

应收账款回收风险

互联网营销业务易形成较大金额应收账款。虽然公司已建立客户信用等级制度，但仍面临一定的应收账款回收风险。若应收账款不能及时收回，可能对公司的资金流动性和财务状况产生不利影响。

子公司管理风险

公司营业收入和利润主要来自下属子公司，存在业务发展过快而经营管理能力滞后的可能性，从而影响公司未来持续高速增长潜力。公司需协同各下属公司，共同组建专业管理团队，完善管理运营体系。

融资环境恶化风险

公司自2021年第四季度以来，融资面临挑战，预计短期内仍需面对融资难、资金紧的境地。公司需努力提升经营业绩，强化信用，以改善融资环境，确保业务发展的资金需求。

多元化业务成长风险

公司前期孵化的美妆护肤、保险经纪等业务规模相对较小，目前仍处于亏损状态，未来能否成为规模化盈利中心存在不确定性。公司需提升管理效率，适时优化经营策略，控制投资风险。

管理层报酬情况

董事长报酬

董事长郭晓群报告期内从公司获得的税前报酬总额为1.00万元，报酬相对较低，或与公司经营业绩及薪酬政策有关。

总经理报酬

总经理杨家德从公司获得的税前报酬总额为146.55万元，在公司管理层报酬中占比较大，体现了对总经理在公司运营管理中的重视与激励。

副总经理报酬

副总经理刘超雄、张东亮、郑玉飞分别获得185.48万元、131.04万元、19.74万元的税前报酬总额，不同副总经理的报酬差异可能与职责分工、业绩表现等因素有关。

财务总监报酬

财务总监刘超雄同时担任副总经理，其从公司获得的税前报酬总额为185.48万元，反映了财务总监在公司财务管理中的重要性。

总体来看，佳云科技2024年在营业收入上取得了显著增长，但在盈利能力、现金流及研发创新等方面面临诸多挑战。公司需加强核心业务竞争力，优化费用管理，改善现金流状况，同时积极应对各类风险，以实现可持续发展。投资者在关注公司业务发展的同时，应充分考虑上述风险因素，谨慎做出投资决策。

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