国泰中证港股通高股息投资ETF季报解读：份额增长11.24%，净值增长率超基准2.42%

国泰中证港股通高股息投资ETF在2025年第二季度展现出了一系列值得关注的变化。从数据来看，基金份额有一定增长，净值增长率表现亮眼，且在投资组合等方面也呈现出相应特点。这些变化对于投资者了解该基金的运作情况以及未来投资决策具有重要意义。

主要财务指标：本期利润增长显著

本季度，国泰中证港股通高股息投资ETF主要财务指标表现可圈可点。

本期已实现收益为2,832,060.55元，而本期利润达到8,287,980.60元 ，这表明除了已实现收益，公允价值变动收益等也为基金利润做出了积极贡献。期末基金资产净值为99,048,546.57元，期末基金份额净值为1.2429元，反映出基金资产的整体价值及每份基金的价值。投资者需注意，上述基金业绩指标未包括持有人认购或交易基金的各项费用，实际收益水平会低于所列数字。

基金净值表现：增长率高于业绩比较基准

1. 份额净值增长率与业绩比较基准收益率对比
   • 过去三个月，基金份额净值增长率为11.24%，业绩比较基准收益率为8.82%，基金净值增长率超出业绩比较基准2.42%。
   • 过去六个月，基金份额净值增长率为12.46%，业绩比较基准收益率为9.23%，超出3.23%。
   • 自基金合同生效起至今，基金份额净值增长率为26.63%，业绩比较基准收益率为23.62%，超出3.01%。

1. 累计净值增长率变动与业绩比较基准收益率变动对比：自2024年7月23日基金合同生效日起，截至2025年6月30日，基金累计净值增长率走势高于业绩比较基准收益率走势，显示出基金在跟踪指数的同时，取得了相对较好的超额收益。不过，由于基金成立尚未满一年，后续表现仍需持续关注。建仓期为6个月，建仓期结束时各项资产配置比例符合合同约定，为基金后续运作奠定了基础。

投资策略与运作分析：精准跟踪指数

本基金作为策略指数基金，旨在为看好港股高股息上市公司行情的投资者提供投资工具。采用完全复制法，按标的指数成份股及其权重构建基金股票投资组合。当因特殊情况无法同步调整时，会对投资组合进行优化以降低跟踪误差，正常市场下追求日均跟踪偏离度绝对值不超0.35%，年跟踪误差不超4% 。

二季度，中东等地缘冲突加剧推升航运板块风险溢价，同时港股估值更低，南向资金加仓力度明显，港股红利整体跑赢A股红利。在此背景下，基金根据市场行情、日常申赎及成份股停复牌情况，合理安排股票仓位及头寸，将跟踪误差控制在合理水平，为投资者提供更精准投资工具。

基金业绩表现：跑赢业绩比较基准

本报告期内，基金净值增长率为11.24%，同期业绩比较基准收益率为8.82%，跑赢业绩比较基准2.42个百分点。这一成绩得益于基金对投资组合的合理调整与精准跟踪指数策略的有效实施，在复杂的市场环境中抓住了港股高股息板块的投资机会。不过，市场环境多变，过往业绩不代表未来表现，投资者仍需谨慎决策。

宏观经济与市场展望：港股高股息板块有望提振

由于AH溢价存在，港股股息率相对A股具备较大优势，且南向资金持续加仓。未来港股通红利税或有调整可能，这将进一步提振港股高股息板块行情。长期看，国内经济转向高质量发展阶段，股市定价从侧重净利润指标转向更看重股东回报的自由现金流，特别是分红收益。这对于专注港股高股息投资的本基金而言，或许意味着更多的投资机遇，但同时也需关注宏观经济及政策变化对港股市场带来的不确定性风险。

基金资产组合情况：权益投资占主导

报告期末，基金资产组合中权益投资占比89.23%，金额为96,936,787.68元，且全部为股票投资。银行存款和结算备付金合计占比9.42%，金额为10,238,411.76元，其他各项资产占比1.34%，金额为1,457,675.03元 。值得注意的是，本基金通过港股通交易机制投资的港股市值为96,936,787.68元，占基金资产净值比例高达97.87%，显示出基金对港股市场的高度聚焦。这种资产配置结构使得基金收益与港股市场表现紧密相关，若港股市场波动，基金净值可能随之大幅波动，投资者需做好风险承受准备。

股票投资组合：行业集中于金融、工业与能源

1. 按行业分类的港股通投资股票投资组合：金融行业公允价值为35,657,007.90元，占基金资产净值比例36.00%；工业行业公允价值为21,305,659.86元，占比21.51%；能源行业公允价值为20,621,318.91元，占比20.82%。三大行业占据了基金股票投资的主要部分，反映出基金在行业配置上的集中性。这种集中配置可能会使基金在相关行业表现良好时获得较高收益，但也会因行业风险集中而面临较大波动风险，若这些行业出现不利因素，基金净值可能受到较大影响。

1. 期末指数投资按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细：中远海控以8.96%的占比位居第一，公允价值为8,875,225.07元；兖煤澳大利亚占比6.37%，公允价值6,313,945.10元；海丰国际占比4.38%，公允价值4,334,817.53元等。这些股票多来自金融、能源、工业等行业，与行业配置情况相呼应。投资者需关注这些重仓股的经营及市场表现，其波动将直接影响基金净值。

开放式基金份额变动：份额有所增长

本报告期期初基金份额总额为75,694,179.00份，期间总申购份额25,000,000.00份，总赎回份额21,000,000.00份，期末基金份额总额为79,694,179.00份，较期初增长5.29%。这表明投资者对该基金整体仍保持一定的关注度和信心，申购赎回情况反映了投资者对基金短期表现及市场预期的判断。不过，若出现大规模赎回情况，可能对基金的投资运作及净值产生影响，投资者需关注基金份额变动趋势。

风险提示

1. 市场波动风险：基金高度聚焦港股市场，港股市场受全球经济、地缘政治、汇率等多种因素影响，波动较为频繁。如二季度中东地缘冲突就对港股相关板块产生影响，投资者可能面临净值大幅波动风险。
2. 行业集中风险：基金股票投资集中于金融、工业、能源等行业，行业风险集中。若这些行业出现政策调整、市场竞争加剧等不利因素，基金净值可能受到较大冲击。
3. 单一投资者占比风险：报告期内存在单一投资者持有基金份额比例较高的情况，当基金份额持有人占比过于集中时，可能因某单一基金份额持有人大额赎回引发基金份额净值波动风险及基金流动性风险。

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