一、宏观事件

（一）国内金融数据发布

1. 社融与货币供应量：7 月 14 日，人民银行发布 2025 年上半年金融统计数据。上半年社会融资规模增量累计达 22.83 万亿元，相较于上年同期多增 4.74 万亿元。6 月末，社会融资规模存量同比增长 8.9%；广义货币供应量（M2）同比增长 8.3%，较上月上升 0.4 个百分点；人民币贷款余额同比增长 7.1%。若还原地方专项债置换地方融资平台贷款的影响，按可比口径，贷款同比增速将维持在 8% 左右。
2. 信贷结构：从借款主体看，企（事）业单位贷款是信贷增长主力。上半年，企（事）业单位贷款增加 11.57 万亿元，占全部新增贷款的 89.5%，其中中长期贷款增加 7.17 万亿元。上半年住户贷款增加 1.17 万亿元，经营性贷款增加 9239 亿元 。
3. 政府债券融资：上半年，政府债券累计净融资 7.66 万亿元，同比多增 4.32 万亿元，成为拉动社会融资规模增长的主要力量。据估算，上半年一般国债、新增地方政府债券发行进度基本过半，发行节奏快于去年同期约 10 至 15 个百分点。
4. 科技创新债券：人民银行金融市场司负责人 7 月 14 日在国新办新闻发布会上表示，截至 6 月 20 日，科技创新债券发行规模588.21亿元，累计计划发行量3000亿元；计划发行目标约6000亿元，实际进度待跟踪。

（二）外汇与黄金储备动态

1. 外汇储备：国家外汇管理局 7 月 7 日公布数据，截至 2025 年 6 月末，我国外汇储备规模为 33174 亿美元，较上月的 32853 亿美元大幅增加 321 亿美元，已连续 19 个月稳定在 3.2 万亿美元以上。这得益于主要经济体宏观政策、经济增长前景等因素致使美元指数下跌，全球金融资产价格总体上涨，汇率折算和资产价格变化等因素综合作用推动外汇储备规模上升。

2. 黄金储备：中国人民银行 7 月 7 日公布数据显示，6 月末我国黄金储备为 7390 万盎司，较 5 月末的 7383 万盎司增加 7 万盎司，已连续 8 个月增持黄金 。

（三）国际市场动态

1. 国际油价：截至 7 月 3 日，纽约商品交易所 8 月交货的轻质原油期货价格收于每桶 67.00 美元，跌幅 0.67%；9 月交货的伦敦布伦特原油期货价格收于每桶 68.80 美元，跌幅 0.45%。市场预计 7 月 15 日国内油价或下调，预计汽、柴油价格每吨分别下调130元和125元。

2. 美股表现：7 月 7 日，美国三大股指全线收跌，道指跌 0.94% 报 44406.36 点，标普 500 指数跌 0.79% 报 6229.98 点，纳指跌 0.92% 报 20412.52 点。

二、事件点评

（一）国内金融数据解读

1. 社融与货币供应：上半年社融增量大幅增加，M2 和信贷余额保持增长，显示出一揽子金融政策持续显效，支持实体经济力度稳固。M2 增速回升受上年同期低基数效应影响较大，若剔除该影响，两年平均 M2 年均增速在 7.2% 左右。信贷结构中，企（事）业单位中长期贷款增加，为实体经济提供稳定资金来源；住户经营性贷款增加，体现对个体工商户和小微企业主生产经营活动的支持。
2. 政府债券融资：政府债券净融资大幅增长，发行进度加快，反映出积极财政政策发力，对社会融资规模形成明显支撑，有助于拉动经济增长，为稳增长目标提供助力。
3. 科技创新债券：科技创新债券发行规模显著，从信贷、债券、股权等多方面推动科技金融体制构建，为科技型企业融资提供有力支持，促进新兴和未来产业培育发展，助力传统产业技术升级。

（二）外汇与黄金储备变动影响

1. 外汇储备：外汇储备增加，表明我国国际收支状况良好，对外贸易和投资稳定增长，且全球金融市场波动及美元指数下跌提升了外汇储备资产价值。充足的外汇储备增强了我国国际支付能力与金融稳定性，为国内经济稳定发展提供坚实保障。
2. 黄金储备：央行连续增持黄金，是在全球经济和金融市场不确定性增加背景下，优化外汇储备资产结构、降低汇率风险和市场波动影响的重要举措，凸显黄金作为避险资产和价值储存手段的重要性，体现我国对国际金融形势的前瞻性判断和战略布局。

（三）国际市场动态影响剖析

1. 国际油价：国际油价波动对我国能源进口成本、相关行业生产成本及盈利水平产生影响。若国内油价下调，将在一定程度上减轻消费者和部分企业的用油成本压力，对经济运行有一定积极作用。

2. 美股表现：美股下跌可能受经济数据、企业盈利预期及地缘政治等因素影响，其下跌对全球金融市场投资者风险偏好产生冲击，进而间接影响 A 股市场外资流向等。

三、市场策略

（一）短期策略

1. A 股投资：关注业绩确定性强、估值合理的板块和个股，如受益于政策支持且基本面改善的科技、消费等板块。对金融、地产等前期涨幅较大板块保持谨慎，警惕回调风险。关注中报业绩超预期个股，把握业绩驱动投资机会。
2. 外汇投资：鉴于外汇储备增加、人民币汇率相对稳定，持有外币资产投资者可根据自身需求和风险偏好调整配置比例。有外汇套期保值需求企业，密切关注汇率波动，合理运用外汇衍生品管理风险。
3. 商品投资：国际油价波动大，原油相关投资需谨慎。可关注油价趋势变化信号，结合自身风险承受能力决策。鉴于全球不确定性，可适当配置黄金资产，如黄金 ETF，分散投资风险。

（二）中期策略

1. A 股投资：重点关注 7 月政治局会议政策信号，若在房地产、地方债务化解、科技创新等领域出台增量政策，相关板块有望迎来投资机会。坚持价值与成长兼顾策略，挖掘具有核心竞争力和成长潜力的优质企业。
2. 港股投资：港股在南向资金流入和估值优势支撑下具投资价值，可关注香港本地银行、电信等受益于降息预期板块，以及生物医药等政策利好行业，同时关注全球经济形势和外资流向对港股影响。

3. 资产配置：保持多元化资产配置，适当增加权益类资产配置比例，但控制整体风险水平。合理配置债券、货币基金等固定收益类资产，保障资产稳定性和流动性。考虑配置一定比例另类资产，如黄金、REITs 等，优化资产组合风险收益特征。

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