海外ESG热点事件：国外ESG政策监管、市场实践与技术创新协同推进。政策监管方面，欧盟放宽中小企业 CBAM 规则，保持 99% 排放覆盖率；欧洲议会批准 CBAM 修订，豁免小企业关税；EBA 提出简化 ESG 披露规则，减轻银行合规负担；欧盟为石油和天然气生产商分配二氧化碳储存配额，推动碳封存能力发展；新加坡推出可持续发展报告培训机构指南。市场实践方面，ReNew 承诺 25 亿美元建设印度大型混合可再生能源项目；Masdar 通过绿色债券筹集 10 亿美元；贝莱德推出 ESG 公用事业 ETF；La Banque Postale 推出 ESG 重点储蓄产品；Microsoft 与生物碳去除公司签署大规模碳去除协议；摩根大通购买二氧化碳去除物；劳埃德银行等合作解锁英国能源中心的绿色投资；欧盟向 15 个项目授予 9.92 亿欧元加速可再生氢生产；EIF 和法国巴黎银行为欧盟国家中小企业提供绿色租赁资金；re.green 从巴西气候基金获得资金用于森林恢复项目；凯雷支持 Revera Energy 推出电网规模的电池和可再生能源项目。技术创新方面，施耐德电气推出 Agentic AI 生态系统；TrusTrace 推出 AI 驱动的供应链可追溯性平台；Google 签署 600MW 太阳能协议；TotalEnergies 启动欧洲最大太阳能集群；Gprnt 推出全球首个全国性 ESG 实用程序；Green Project 和 Achilles 联手解决三维排放问题。

国内ESG热点事件：国常会通过制造业低碳行动方案，政策引领驱动产业创新。国务院常务会议审议通过《制造业绿色低碳发展行动方案（2025－2027年）》，推动制造业绿色转型；在政策法规方面，国家金融监督管理总局等八部门联合印发《支持小微企业融资的若干措施》，为小微企业提供金融支持。地方政府层面，西藏自治区通过积极组织绿电交易，助力减排二氧化碳2.06万吨，为西藏创造经济效益600万元。产业方面，西藏新能源装机增长迅猛，装机占比超过50%，已形成以新能源为主导的能源体系；北京城市副中心绿心园区获得TÜV南德意志集团颁发的碳中和认证证书，成为国内电力行业参与规划建设园区的首张净零排放碳中和认证。绿色金融领域，嘉澳环保获得生物航油出口许可证，成为国内首家被纳入“出口商白名单”的企业，其控股子公司生产的生物航油正式启航国际市场。信息披露方面，《财富》杂志揭晓2025年《财富》中国ESG影响力榜，近300家企业申报，展现了中国企业在ESG领域的积极实践和良好形象。

学术前沿：在2025年发表于《Finance Research Letters》的研究《Stochastic ESG scores and nonpecuniary ESG preferences: An extension to CAPM》通过引入随机的ESG评分和投资者的非货币化ESG偏好，扩展了CAPM模型，结果显示，将ESG因素纳入资产定价模型可以更准确地反映资产的真实价值，ESG评分的随机性和投资者的非货币化偏好对资产定价有显著影响；在2025年发表于《Journal of Corporate Finance》的研究《Drawing up the bill: Are ESG ratings related to stock returns around the world?》制作并使用大型全球数据库、多个 ESG 评级和适当的统计方法综合了 ESG 评级与股票回报之间关系的证据，表明在过去的二十年中，ESG投资并未系统性地影响投资表现，ESG评级与股票收益之间缺乏显著的相关性，国家层面的ESG规范和法规对ESG与股票收益的关系影响有限；2025年4月发表于《Finance Research Letters》的研究《The impact of institutional investors’ ESG concerns on corporate ESG disclosure: Evidence from site visits》主要探讨了机构投资者的ESG关注，尤其是通过实地考察对企业ESG信息披露的影响，发现当机构投资者对ESG关注度高且进行实地考察时，企业更倾向于增加ESG信息披露的深度和广度。

风险提示：(1)海外低碳经济发展过程中遇到波折；(2)全球经济增长和低碳环保间权衡取舍对ESG投资节奏的短期扰动；(3)文中个股或产品仅做统计汇总，不构成投资推荐依据。

分析师：王   开   SAC执业资格证书  编码：S0980521030001

分析师：陈凯畅  SAC执业资格证书   编码：S0980523090002