2025年4月，保龄宝生物股份有限公司（以下简称“保龄宝”）发布2024年年度报告，报告期内，公司实现营业收入24.02亿元，同比下降4.84%；归属于上市公司股东的净利润为1.11亿元，同比增长105.97%；扣除非经常性损益的净利润为1.24亿元，同比增长254.56%。以下将对该公司年报进行详细解读。

核心财务指标分析

营业收入：略有下滑，业务结构有变化

2024年，保龄宝营业收入为2,401,754,836.26元，较去年的2,523,914,007.74元下降了4.84%。从业务板块来看，益生元、膳食纤维、减糖甜味剂核心业务的销售量和销售额同比均实现增长，而饲料及副产品业务营业收入同比减少2.17亿元，成为营收下降的主要原因。

净利润：大幅增长，盈利能力提升

归属于上市公司股东的净利润为111,159,811.78元，相比2023年的53,969,019.70元，增长了105.97%。扣除非经常性损益的净利润为123,895,301.04元，203年为34,943,020.97元，增幅高达254.56%。净利润大幅增长主要源于成本下降、高利润产品销量增加以及营销端创新等因素。 1. 成本下降：采购成本方面，2024年公司主要原材料如玉米、玉米淀粉以及蒸汽等能源采购价格较2023年同期有所下降。生产成本上，公司自2023年起对益生元、膳食纤维及减糖甜味剂产品的产线进行工艺优化，降低了原材料单耗。 2. 高利润产品销量增加：公司推出的高端益生元、膳食纤维、差异化果葡糖浆，无糖型低聚糖等高附加值产品受到市场欢迎。同时，赤藓糖醇市场回暖，公司抓住欧盟反倾销政策带来的市场机遇，重构欧洲市场体系，该产品2024年销售收入同比增长52.58%。 3. 营销端创新与改进：公司在营销端引入新的差异化产品和解决方案，深入挖掘客户需求，拓展应用领域，提升了市场份额。同时调整营销策略，加强对销售差异化、高毛利产品的激励，并优化资源配置，严控无效费用支出。

基本每股收益与扣非每股收益：均实现翻倍增长

基本每股收益为0.30元/股，较2023年的0.15元/股增长100.00%；扣除非经常性损益后的每股收益同样为0.33元，相比去年的0.09元也实现了大幅增长。这主要得益于净利润的显著提升，反映了公司盈利能力的增强，为股东创造了更高的价值。

费用分析

销售费用：有所增长，市场推广力度加大

2024年销售费用为39,567,865.66元，较2023年的35,767,211.00元增长了10.63%。增长的原因可能是公司为应对市场竞争，加大了市场推广、销售渠道拓展等方面的投入，以促进产品销售，提升市场份额。

管理费用：略有下降，管理效率提升

管理费用为66,482,385.07元，相比2023年的70,728,080.88元下降了6.00%。这表明公司在管理方面可能采取了有效的措施，优化了管理流程，提高了管理效率，从而使得管理费用有所降低。

财务费用：大幅下降，利息支出减少

财务费用为2,276,435.54元，与2023年的17,170,283.44元相比，下降了86.74%。主要原因是本期利息支出减少以及汇兑收益增加。财务费用的大幅下降有助于提升公司的利润水平。

研发费用：有所下降，但研发投入仍具规模

研发费用为9,538,355.91元，较2023年的11,299,132.13元下降了15.58%。虽然研发费用绝对值有所下降，但公司2024年研发投入金额为98,096,099.94元，相比2023年的96,985,747.36元增长了1.14%，研发投入占营业收入比例从3.84%上升至4.08%，表明公司依然重视研发创新，持续为产品竞争力提升和业务发展提供支持。

研发情况分析

研发人员情况：数量与结构优化

研发人员数量从2023年的145人增加到2024年的154人，增长了6.21%。学历结构上，本科和硕士学历人员占比有所提升，专科及以下学历人员占比下降。年龄结构方面，30岁以下人员增长40.63%，30 - 40岁人员增长10.71%，40岁及以上人员减少17.54%。整体来看，研发团队在规模和结构上得到了优化，有助于提升公司的研发创新能力。

研发投入与项目进展

公司2024年研发投入占营业收入比例为4.08%，持续投入为产品创新提供动力。多个研发项目取得进展，如酶法制备低聚果糖新技术研究已完成，“高三糖”低聚异麦芽糖关键技术研究也已完成，部分项目如高效生物合成功能性稀少糖关键技术及应用、蔗果三糖高效制备关键技术研究及应用等仍在进行中。这些研发项目若成功落地，有望进一步丰富公司产品种类，提升产品竞争力。

现金流分析

经营活动产生的现金流量净额：略有下降，但仍保持良好水平

经营活动产生的现金流量净额为248,722,360.34元，较2023年的282,283,397.63元下降了11.89%。经营活动现金流入小计为2,671,574,448.72元，同比下降4.60%；现金流出小计为2,422,852,088.38元，同比下降3.78%。虽然净额有所下降，但整体仍保持良好水平，表明公司核心经营业务的现金创造能力较强。

投资活动产生的现金流量净额：净流出增加

投资活动现金流入小计为30,593,903.45元，同比增长639.54%，主要系公司收回宁波执耳分红款所致；现金流出小计为189,931,541.89元，同比增长24.76%。投资活动产生的现金流量净额为 -159,337,638.44元，去年为 -148,094,614.90元，净流出有所增加，反映公司在报告期内有一定规模的投资支出，以支持业务扩张或战略布局。

筹资活动产生的现金流量净额：净流出大幅减少

筹资活动现金流入小计为351,950,000.00元，同比增长21.54%；现金流出小计为433,634,823.68元，同比下降22.53%。筹资活动产生的现金流量净额为 -81,684,823.68元，相比2023年的 -270,141,916.72元，净流出大幅减少，主要系上年归还长期借款金额较高所致。

风险分析

原材料价格波动风险

公司产品的主要原料如玉米、玉米淀粉、蔗糖等，受气候、国家政策影响较大，供求变化和价格可能大幅波动。若原材料价格上涨，产品成本将增加，而产品销售价格调整相对滞后，可能导致毛利率下降，影响经营利润。公司虽采取开展期货套期保值业务、提升技术降低原材料单耗等措施应对，但仍需关注原材料价格波动对业绩的影响。

下游客户需求波动的风险

功能食品、饮料、乳制品、营养保健品等是公司产品的重要应用板块，这些下游产业趋向寡头垄断竞争格局，大型下游企业需求变化会对公司销售额产生双向波动。公司需进一步拓展新应用领域和开发新下游行业客户，以降低客户需求波动带来的风险。

行业竞争加剧的风险

随着国家对战略新兴产业的政策鼓励和健康消费市场的扩大，部分企业加入到益生元、膳食纤维、减糖甜味剂行业，竞争可能加剧。若公司不能有效把握市场并开拓新的产品应用领域，可能面临市场份额和客户被争抢的风险。公司需持续提升产品品质、加强研发创新和市场拓展，以保持竞争优势。

新增固定资产折旧而导致利润下降的风险

公司部分投资项目建成投产后，固定资产规模大幅增加。由于新增生产线尚未满产，未能实现预期收益，固定资产折旧相应增加，存在利润下降风险。公司需积极加大新产品的市场开拓力度，推动新项目达产达效，增强新项目收益能力。

管理层报酬情况

董事长报酬

董事长戴斯觉报告期内从公司获得的税前报酬总额为151.55万元，其报酬水平与公司的经营业绩和发展战略可能存在一定关联，对公司的决策和管理起到激励作用。

总经理报酬

总经理王强报告期内从公司获得的税前报酬总额为119.88万元，这与其负责公司日常运营管理，推动公司业务发展的职责相匹配，有助于激励其提升公司经营业绩。

副总经理报酬

不同副总经理的报酬有所差异，如刘峰为90.31万元，李霞为52.05万元，王延军报告期内无报酬（离任）。报酬的设定可能综合考虑了各位副总经理的职责范围、工作业绩等因素。

财务总监报酬

财务总监周瑜报告期内从公司获得的税前报酬总额为9.23万元（2025年2月任职），其报酬水平与任职时间及所承担的财务管理职责相关。

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