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对等关税，汇率

2025年2月13日，特朗普签署备忘录宣布将实施“对等关税”政策，可能在4月1日前生效，为谈判“预留”时间。特朗普政府并未宣布“对等关税”的规则细节，本文从货物贸易逆差以及“非互惠贸易关系”的四个维度——双边关税差、税收政策（增值税）、汇率低估和非关税壁垒进行定性分析和定量测算。

在美国前十五大货物贸易逆差来源地中，双边贸易关税差较大的有韩国、印度、泰国、墨西哥等。增值税率较高的有欧盟、以色列、墨西哥、南非、中国大陆、印度、印尼、日本等。汇率低估程度较大的是中国台湾地区、印度、日本、韩国、德国、墨西哥、瑞士、泰国等。非关税壁垒覆盖率广的是加拿大、柬埔寨、中国大陆、欧盟、日本、印尼等。

结合定性和定量分析，韩国（32%）、墨西哥（28%）、印度（28%）、欧盟（27%）、中国台湾地区（22%）、日本（21%）在“对等关税”规则下最值得关注。

市场影响方面，由于针对范围广、谈判余地足，关税2.0的影响往往呈现“事件冲击”“初期多观望”的特征，其中中国台湾地区、印度和日本汇率低估的程度高，其汇率压力的释放可能不及韩国、墨西哥和欧盟。

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