2025年第2季度，国泰中证基建ETF在复杂的市场环境下，展现出了独特的运作态势。本报告将从主要财务指标、基金净值表现、投资策略与业绩表现、资产组合情况以及基金份额变动等多个维度，对该基金进行深度剖析，为投资者揭示其中的关键信息与潜在风险。

主要财务指标：收益与净值情况

加权平均基金份额本期利润为0.0051元

报告期内，国泰中证基建ETF加权平均基金份额本期利润为0.0051元。这一数据反映了在本季度内，每一份基金份额所获得的平均利润，虽然数值相对较小，但也是基金盈利能力的一个体现。

期末基金资产净值达104,747,513.12元

截至报告期末，基金资产净值为104,747,513.12元，表明基金在市场中的资产规模。基金资产净值是衡量基金运作成果的重要指标，其规模的稳定或增长，对于基金的后续运作和投资者的收益预期具有重要意义。

期末基金份额净值为0.9438元

期末基金份额净值为0.9438元，该数值体现了每份基金的实际价值。投资者在买卖基金时，基金份额净值是重要的参考依据，其变动反映了基金投资组合的价值变化。

基金净值表现：多阶段对比分析

短期表现：近三个月净值增长0.66%

过去三个月，基金份额净值增长率为0.66%，同期业绩比较基准收益率为0.09%，净值增长率高于业绩比较基准收益率0.57个百分点。这表明在近三个月内，该基金的表现优于业绩比较基准，在市场环境波动的情况下，基金管理人的投资策略取得了一定成效。

中期表现：近六个月净值下降3.24%

过去六个月，基金份额净值增长率为 -3.24%，业绩比较基准收益率为 -3.73%，基金相对业绩比较基准有0.49个百分点的优势。尽管基金净值在近六个月出现了下滑，但相对业绩比较基准仍有一定的超额收益，显示出基金在中期市场调整中具有一定的抗跌性。

长期表现：过去三年及成立至今的情况

过去三年，基金份额净值增长率为2.58%，而业绩比较基准收益率为 -5.37%，基金实现了7.95个百分点的超额收益。自基金合同生效起至今，基金份额净值增长率为 -5.62%，业绩比较基准收益率为 -14.81%，超额收益达9.19个百分点。长期来看，该基金在跟踪指数的基础上，通过合理的投资策略，为投资者创造了较为显著的超额收益。

投资策略与业绩表现：市场波动中的应对

二季度市场行情回顾

2025年二季度，A股市场在外部冲击下探底回升。4月初，美国大幅加征关税引发风险资产剧烈调整，随后中央汇金入场稳定市场，政策层面释放积极信号，A股快速企稳回升。5月中美经贸会谈使关税迎来阶段性缓和，市场持续修复，走出V形反转。在此期间，国防军工、银行、通信等行业涨幅居前，食品饮料、家用电器、钢铁等行业调整幅度较大。

基金投资策略运作分析

作为行业指数基金，国泰中证基建ETF旨在为投资者提供行业投资工具。在本报告期内，基金管理人根据对市场行情、日常申赎情况和成份股停复牌的分析判断，对股票仓位及头寸进行了合理安排，将跟踪误差控制在合理水平，努力为投资者提供更精准的投资工具。

报告期内基金业绩表现

本基金本报告期内的净值增长率为0.66%，同期业绩比较基准收益率为0.09%，基金跑赢业绩比较基准0.57个百分点。这一业绩表现得益于基金管理人对市场的准确判断和合理的投资组合调整，在复杂的市场环境中取得了相对较好的收益。

资产组合情况：权益投资占主导

权益投资占比98.90%

报告期末，基金权益投资金额为103,835,368.42元，占基金总资产的比例高达98.90%，其中股票投资金额同样为103,835,368.42元，占比98.90%。这表明该基金主要聚焦于权益类资产，以股票投资为核心，符合其股票型指数基金的定位。

固定收益等其他投资情况

固定收益投资、贵金属投资、金融衍生品投资以及买入返售金融资产均为0。银行存款和结算备付金合计1,069,086.70元，占基金总资产的1.02%，其他各项资产85,311.43元，占比0.08%。整体来看，基金资产配置以权益投资为主，其他资产类别占比较小，旨在紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。

行业投资组合：聚焦基建相关行业

指数投资行业分布

指数投资按行业分类的境内股票投资组合中，建筑业公允价值为69,295,832.33元，占基金资产净值比例为66.16%；制造业公允价值为30,737,606.06元，占比29.34%；采矿业公允价值为2,684,232.00元，占比2.56%。科学研究和技术服务业公允价值为1,099,617.00元，占比1.05%。可以看出，基金主要投资于与基建密切相关的行业，符合其跟踪中证基建指数的定位。

积极投资行业分布

积极投资按行业分类的境内股票投资组合中，各行业投资金额相对较小，合计公允价值为18,081.03元，仅占基金资产净值的0.02%，对整体投资组合影响较小。

股票投资明细：前十重仓股分析

指数投资前十股票

期末指数投资按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票中，中国建筑以10,577,564.00元的公允价值位居榜首，占基金资产净值比例为10.10%；中国中铁公允价值为8,892,411.00元，占比8.49%；中国电建公允价值为6,476,500.99元，占比6.18%。这些股票均为基建领域的重要企业，基金对其的配置体现了对基建行业龙头企业的重视，有助于紧密跟踪指数表现。

积极投资前五股票

期末积极投资按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名股票投资明细中，天和磁材公允价值为8,004.15元，占比0.01%；泰鸿万立公允价值为2,903.46元，占比0.00%。积极投资的股票公允价值较低，对基金整体影响有限。

开放式基金份额变动：赎回规模较大

报告期期间基金总申购份额为1,000,000.00份，而总赎回份额高达25,000,000.00份，净赎回份额为24,000,000.00份。尽管如此，本报告期期末基金份额总额仍有110,981,007.00份。大规模的赎回可能反映出部分投资者在二季度对市场走势的判断或自身投资策略的调整，但基金份额总额的相对稳定也显示出仍有不少投资者对该基金的长期投资价值持有信心。

风险与机会提示

风险提示

1. 市场波动风险：尽管基金在一定程度上能够跟踪指数，但A股市场受国内外经济形势、政策变化等多种因素影响，波动较为频繁。如2025年二季度美国加征关税等外部冲击，可能导致基金净值出现较大波动，投资者需承担市场风险。
2. 行业集中风险：基金主要投资于基建相关行业，行业集中度较高。若基建行业整体出现下滑，如基建投资增速放缓、行业竞争加剧等，基金净值可能受到较大影响。
3. 大额赎回风险：报告期内出现了较大规模的赎回，当基金份额持有人占比过于集中时，某单一基金份额持有人的大额赎回可能引发基金份额净值波动风险和基金流动性风险。

机会提示

1. 基建托底经济预期：当前外需承压、内需不足，经济整体压力仍存，基建作为“稳增长”重要抓手，预计仍将发挥托底经济的作用。展望下半年，存量财政政策落地有望提速，增量政策亦可期，基建投资或保持一定强度，实物工作量有望加快形成，这可能为基金带来一定的投资机会。
2. 国企改革红利：国企改革将持续推动央国企经营质量提升，新“国九条”也有望助力央国企估值重塑。基金投资的基建行业中不乏央国企，有望受益于国企改革带来的红利，提升基金的投资价值。

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