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4月25日，广联航空发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2024年全年营业收入为10.48亿元，同比增长41.64%；归母净利润为-4909.78万元，同比下降146.94%；扣非归母净利润为-5535.57万元，同比下降158.65%；基本每股收益-0.17元/股。

公司自2020年9月上市以来，已经现金分红3次，累计已实施现金分红为8452.55万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对广联航空2024年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为10.48亿元，同比增长41.64%；净利润为-4897.54万元，同比下降148.44%；经营活动净现金流为8190.57万元，同比下降53.87%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为290.93%，-30.28%，-146.94%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为746.51%，-32.71%，-158.65%，变动趋势持续下降。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长41.64%，净利润同比下降148.44%，营业收入与净利润变动背离。

• 近三年净利润首次亏损。报告期内，净利润出现负数，为-0.5亿元。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与营业成本变动差异大。报告期内，营业收入同比变动41.64%，营业成本同比变动74.97%，收入与成本变动差异较大。

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动41.64%，销售费用同比变动119.11%，销售费用与营业收入变动差异较大。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长54.17%，营业收入同比增长41.64%，存货增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长41.64%，经营活动净现金流同比下降53.87%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为28.95%，同比下降31.86%；净利率为-4.67%，同比下降134.2%；净资产收益率（加权）为-3.31%，同比下降150.38%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为53.23%、42.48%、28.95%，变动趋势持续下降。

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为25.69%，13.66%，-4.67%，变动趋势持续下降。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-3.31%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为8.95%，6.57%，-3.31%，变动趋势持续下降。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-1.35%，三个报告期内平均值低于7%。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 商誉/净资产比值持续增长。近三期年报，商誉/净资产比值分别为14.4%、17.3%、18.2%，呈持续增长趋势。

从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

• 前五大客户收入收入占比较大。报告期内，前五大客户销售额/销售总额比值为87.2%，客户过于集中。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为67.42%，同比增长10.84%；流动比率为1.41，速动比率为0.93；总债务为24.49亿元，其中短期债务为7.4亿元，短期债务占总债务比为30.22%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为40.96%，60.83%，67.42%，变动趋势增长。

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为2.21，1.78，1.41，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.85、0.51、0.32，持续下降。

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.2、0.19、0.06，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为47.97%、118.82%、150.94%，持续增长。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为7亿元、8.3亿元、4亿元，公司经营活动净现金流分别1.1亿元、1.8亿元、0.8亿元。

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为1.47，同比增长29.21%；存货周转率为1.29，同比增长16.91%；总资产周转率为0.22，同比增长13.51%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为10.11%、10.39%、14.01%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为21.8亿元，较期初增长32.73%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.1亿元，同比增长119.11%。

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为0.44%、0.7%、1.08%，持续增长。

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为1.4亿元，同比增长28.27%。

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