4月22日晚间，恩捷股份（002812.SZ）披露2024年年报。

近年来，锂电池隔膜的良好前景吸引资本关注。不过，资本争相涌入造成的局面是市场竞争加剧，再叠加下游降本压力，锂电池隔离膜产品价格及毛利下降，导致隔膜行业普遍面临着业绩承压的局面。但另一方面这也推动企业竞争回归理性。

恩捷股份作为全球锂电池隔膜龙头，也将以创新为基底，通过多元化布局，进一步巩固市场竞争力，跨越行业周期。

持续创新，以长期主义锚定价值创造

坚持做难而正确的事。

隔膜作为锂电池四大材料之一，研发难度大、技术含量深、投资强度大，不过也拥有着较高的附加值。在锂电池隔膜行业发展初期，即便是面临着资金、技术挑战等较高行业壁垒，恩捷看到了新能源行业兴起背后的巨大市场机遇，勇敢切入这一赛道，并历时三年突破湿法隔膜技术路线，引领当时的锂电池隔膜行业开启新一轮量价升级。

投资技术等于投资未来，一直以来，恩捷股份专注于新材料工艺和技术的创新研发，逐步成长为全球领先的锂电池隔膜供应商。时刻追求技术的创新并不断根据市场需求迭代更新，是恩捷股份跨越行业周期并长期守住市场头部地位的核心所在。

一直以来，恩捷股份高度重视技术研发与创新，已形成了独特的研发体系，引入全球尖端人才，并组建了一支包括来自美、日、韩等地的专业研发人员组成的核心技术研发团队，能够精准对接不同客户的多样化需求，覆盖从产品研发、工程设计、测试验证到工艺制造的全流程。

恩捷股份的创新，不仅仅体现在技术突破上，在紧跟锂电池行业高速发展脚步的同时，恩捷股份通过“产能+工艺提升”的方式来实现高效运转。具体表现在，一方面与上游设备供应商的长期合作，为持续扩大市场份额提供基础保证。另一方面，进一步扩展下游客户，持续在全国乃至全球布局产能基地。目前，恩捷股份已融入全球绝大多数主流锂电池生产企业的供应链体系中。另外，恩捷股份还通过产品研发保证产品一致性，提升产品良品率，降低成本。

多元布局，以前瞻视野构建发展韧性

近年来，中国隔膜企业的全球供应能力不断提高，锂电池隔膜出货量大幅增长。研究机构EV Tank发布的《中国锂离子电池隔膜行业发展白皮书（2025年）》显示，2024年，中国锂离子电池隔膜出货量同比增长28.6%，达到227.5亿平米。同时，受到新能源产业发展带动，需求上升，隔膜行业长期受益的向好趋势仍在。

恩捷股份借势通过研发丰富多元的产品品类，不断优化产业结构，构建企业发展韧性。目前，恩捷股份研发范围已覆盖隔膜和涂布生产设备、隔膜制备工艺以及原辅料的改进、涂布工艺、浆料配方、回收及节能技术，以及前瞻性技术储备项目的研发。发展至今，恩捷股份已是市场上供应锂电池隔膜产品种类最为丰富的供应商，并与全球领先的干法隔膜企业 Celgard 合作干法隔膜项目，在江西投建产能为10亿平方米的干法隔膜产线。

在前瞻性技术布局方面，恩捷股份则较早在全固态电池材料、半固态电池隔膜技术领域进行落子。固态电池被称作未来电池技术的关键趋势之一。业内普遍认为，2027年到2030年会是固态电池小规模示范运营阶段，从2030年到2032年，硫化物固态电池会进入拓展期。

恩捷股份于2021 年 12 月成立控股子公司湖南恩捷前沿新材料科技有限公司，布局全固态电池电解质相关产品的研发和销售。2024年10月，恩捷股份宣布其控股子公司湖南恩捷与中南大学技术团队经过持续的联合开发与攻关，成功研发全固态硫化物电解质膜产品。

2025年1月，上海恩捷与北京卫蓝新能源签订《采购框架协议》，北京卫蓝新能源将其自身需求材料的80%采购份额定点向上海恩捷及其有控制权的关联公司采购用于半固态电池的电解质隔膜、用于全固态电池的电解质及电解质膜。自2025年至2030年，北京卫蓝新能源将向上海恩捷及其有控制权的关联公司预计下达半固态及全固态电池的电解质隔膜订单总计不少于3亿平方米，预计下达全固态电池的电解质订单总计不少于100吨。

穿越周期，以战略定力驱动价值重估

市场分析认为，过去一年，在经过价格竞争、产能过剩等多重压力之后，锂电池隔膜行业的盈利格局将会迎来变化。据业内机构预测，预计2025年隔膜市场总需求量将达到300亿～325亿平米；预计到2030年全球锂电池产量将达到4500GWh以上，届时对隔膜需求将非常庞大，预计全球隔膜企业出货量将达到610亿平方米。

值得关注的是，2025年4月，中国塑协电池薄膜专委会发布《共促锂电池隔膜行业高质量发展倡议书》，倡导企业避免行业内的过度竞争与无谓内耗，推动电池隔膜行业沿着健康、高质量发展道路稳步前行。

据中信证券2024年9月发布的恩捷股份研究报告，全球隔膜供需有望在2025年出现改善，恩捷股份作为行业龙头，拥有生产上的技术优势和出海后的市场优势，因此具备长期成长性。

据了解，恩捷股份在国内主要两个生产基地，湖北恩捷和江苏恩捷的各16条产线已投产，2024年年底该公司湿法隔膜产能约110亿平米。2025年，恩捷股份将主要投建国内玉溪恩捷部分产线。同时，公司加快海外布局，加速抢占海内外市场份额，目前已在欧洲匈牙利、美国及马来西亚投建生产基地，其中匈牙利一期已投入运营。面对当前挑战，恩捷股份以坚定的战略定力在持续创新和多元布局上不断发力，并持续夯实产能优势。

目前，恩捷股份已成功进入全球绝大多数主流锂电池生产企业的供应链体系，其中既包括日本松下、UltiumCells LLC、韩国 LGES 等海外锂电池生产巨头，也涵盖了宁德时代、亿纬锂能、中创新航、比亚迪、国轩高科、孚能科技、力神电池等国内主流锂电池企业。在客户端，恩捷凭借优质的产品质量和服务，屡获认可。

2025年，公司继续荣获亿纬锂能 “联合创新” 奖、国轩高科 “卓越贡献” 奖，并签约成为国轩高科 2025 电芯战略供应商，还获欣旺达动力 “最佳战略伙伴” 称号、力神电池 “战略合作伙伴” 称号等。这些荣誉不仅是客户对恩捷产品的高度认可，更是其技术创新实力的有力见证。​

专注于新能源和新材料领域，恩捷用长远发展的眼光预判未来趋势，继而努力开拓与创造，这是企业的长周期价值。随着未来市场竞争回归理性，作为行业龙头的恩捷股份，有望凭借自身优势，以强力的战略定力驱动价值重估。在全球迈向碳中和以及在中国“双碳”目标指引下，绿色低碳发展是必然之路，展现出的产能需求是越来越大，顺势而为，恩捷股份布局的绿色科技创新之路，未来也势必带领公司穿越周期，迎来价值拐点。