核心营收规模稳步扩张

报告期内圆通速递实现营业收入388.93亿元，较上年同期的358.83亿元同比增长8.39%，增长核心驱动因素为快递业务量提升，2026年上半年公司快递业务完成量162.78亿件，同比增长9.52%，超出行业平均增速4.5个百分点，业务规模扩张态势明确。

净利润大幅跑赢营收增速

报告期内归属于上市公司股东的净利润达31.75亿元，上年同期为18.31亿元，同比大幅增长73.44%，盈利端表现显著优于营收增速，体现出公司精细化管控下的盈利释放能力。

扣非净利润增速再超净利润

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为31.23亿元，上年同期为17.65亿元，同比增长76.87%，增速高于归母净利润增速，说明公司核心主业盈利质量进一步夯实，非经常性损益对利润的扰动较小，盈利增长的可持续性较强。

基本每股收益大幅提升

2026年上半年基本每股收益为0.9276元/股，上年同期为0.5311元/股，同比增长74.66%，在总股本小幅增长的背景下，每股盈利含金量显著提升，直接增厚股东回报水平。

扣非每股收益表现亮眼

扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.9123元/股，上年同期为0.5122元/股，同比增长78.11%，该指标增速高于基本每股收益，进一步验证了主业盈利的高成长性，股东从核心经营业务中获得的收益大幅提升。

应收账款规模稳步抬升

截至报告期末，圆通速递应收账款账面价值为18.61亿元，上年末为16.92亿元，同比增长9.98%，增速与营收8.39%的增速基本匹配，应收账款增长处于合理区间。从账龄结构来看，1年以内应收账款占比超93%，整体坏账风险可控，但投资者仍需关注下游客户回款周期变化对现金流的潜在占用。

加权平均净资产收益率显著提升

2026年上半年加权平均净资产收益率为8.72%，较上年同期的5.62%增加3.10个百分点，公司净资产的盈利效率大幅提升，资产使用效率得到明显优化，股东权益的回报水平进一步增强。

存货规模小幅增长

截至报告期末，公司存货账面价值为3.93亿元，上年末为3.45亿元，同比增长13.91%，存货主要由库存商品、周转材料、航空消耗件构成，无存货跌价准备计提，整体库存周转处于健康区间，不存在大额存货积压减值的风险。

销售费用同比增长17.73%

报告期内销售费用发生额为1.67亿元，上年同期为1.41亿元，同比增长17.73%，增长原因主要系职工薪酬上升，销售端人力投入加大，有助于公司拓展市场、提升品牌服务覆盖能力。

管理费用同比增长10.03%

报告期内管理费用发生额为6.26亿元，上年同期为5.69亿元，同比增长10.03%，增长驱动因素同样为职工薪酬上升，管理团队及后台运营人员配置优化，支撑公司数字化、智能化管理体系落地。

财务费用大幅下降

报告期内财务费用为-0.71亿元，上年同期为-0.29亿元，同比降幅达148.04%，核心原因是本期利息收入大幅增加，公司现金流充裕，资金沉淀带来的利息收益增厚利润，财务端成本压力几乎完全消解，财务结构持续优化。

研发费用同比增长31.57%

报告期内研发费用发生额为1.08亿元，上年同期为0.82亿元，同比增长31.57%，主要系费用化研发投入增加，公司持续推进大模型、数字孪生等前沿技术在快递全链路的落地应用，AI相关技术投入持续加码，为长期运营效率提升筑牢技术底座。

经营活动现金流大幅增长

报告期内经营活动产生的现金流量净额为39.59亿元，上年同期为26.34亿元，同比增长50.28%，主要系快递业务收到的现金大幅增加，主业造血能力显著增强，现金流质量同步提升，为公司后续资本开支、分红提供充足资金支撑。

投资活动现金流收窄

报告期内投资活动产生的现金流量净额为-34.39亿元，上年同期为-44.08亿元，同比收窄21.98%，核心原因是转运中心建设投入逐步减少，公司前期大规模基础设施投入阶段接近尾声，资本开支压力明显缓解，自由现金流释放空间进一步打开。

筹资活动现金流改善

报告期内筹资活动产生的现金流量净额为-3.80亿元，上年同期为-5.16亿元，同比改善26.30%，主要系本期分配股利支付的现金同比减少，公司筹资端现金流出压力有所降低，整体现金流结构更趋健康。

风险提示

投资者需重点关注后续快递行业竞争格局变化带来的单票价格波动风险、燃油价格上涨推高运输成本的潜在压力、宏观经济增速放缓导致快递需求不及预期的风险，以及国际业务拓展过程中的地缘政策不确定性风险，理性评估公司长期盈利可持续性。

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