西高院2026年半年度财报解读：应收票据大降55.20%、筹资现金流净流出扩超8倍引关注
营业收入小幅增长5.07%
报告期内西高院实现营业收入44090.64万元，上年同期为41962.31万元，同比增幅5.07%。增长主要来自高压、超高压行业市场渗透加深，中压、低压及新能源市场业务拓展，计量、技术、认证市场份额提升，同时行业标准信息业务布局持续推进。
| 指标 | 2026年1-6月 | 2025年1-6月 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 营业收入（万元） | 44090.64 | 41962.31 | +5.07% |
归母净利润同比微增4.87%
归属于上市公司股东的净利润为13917.42万元，上年同期为13270.62万元，同比增长4.87%，增速略低于营收增速，主要受本期试验装置及系统升级改造带来的营业成本阶段性上涨影响。
| 指标 | 2026年1-6月 | 2025年1-6月 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 归母净利润（万元） | 13917.42 | 13270.62 | +4.87% |
扣非净利润增速3.86%
归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为12819.18万元，上年同期为12342.44万元，同比增长3.86%。非经常性损益合计1098.24万元，主要来自非流动性资产处置收益、符合条件的政府补助以及闲置流动资金现金管理产生的公允价值变动收益。
| 指标 | 2026年1-6月 | 2025年1-6月 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 扣非净利润（万元） | 12819.18 | 12342.44 | +3.86% |
基本每股收益微升至0.4396元
报告期内基本每股收益为0.4396元/股，上年同期为0.4192元/股，同比增长4.87%，与归母净利润增速保持一致，公司总股本未发生变动，盈利水平平稳提升。
| 指标 | 2026年1-6月 | 2025年1-6月 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 基本每股收益（元/股） | 0.4396 | 0.4192 | +4.87% |
扣非每股收益达0.4049元
扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.4049元/股，上年同期为0.3899元/股，同比增长3.85%，反映公司扣非后每股盈利的真实增长水平。
| 指标 | 2026年1-6月 | 2025年1-6月 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 扣非每股收益（元/股） | 0.4049 | 0.3899 | +3.85% |
加权平均净资产收益率微增0.01个百分点
报告期内加权平均净资产收益率为4.69%，上年同期为4.68%，仅微增0.01个百分点，增幅几乎可以忽略，说明公司净资产盈利能力并未随营收同步明显提升，后续盈利效率改善空间有待观察。
| 指标 | 2026年1-6月 | 2025年1-6月 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 加权平均净资产收益率 | 4.69% | 4.68% | +0.01pct |
应收账款小幅回落至8902.12万元
截至报告期末，西高院应收账款账面价值为8902.12万元，上年末为9616.04万元，同比小幅下降7.42%。前五大欠款方均为行业内关联或合作紧密的电气设备制造企业，合计占应收账款总额比例38.71%，客户集中度相对较高，需警惕下游行业景气度波动带来的回款风险。
| 指标 | 2026年6月末 | 2025年末 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 应收账款账面价值（万元） | 8902.12 | 9616.04 | -7.42% |
应收票据大降55.20%
截至报告期末，应收票据账面价值仅为3212.90万元，上年末为7171.52万元，同比大幅下降55.20%，是本期变动幅度最大的财务指标之一。其中商业承兑票据余额从上年末的4393.55万元骤降至87.30万元，商业承兑汇票坏账准备同步大幅转回，侧面反映公司本期票据结算结构优化，回款质量有所改善。
| 指标 | 2026年6月末 | 2025年末 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 应收票据账面价值（万元） | 3212.90 | 7171.52 | -55.20% |
存货同比增长12.53%
截至报告期末，存货账面价值为7313.58万元，上年末为6499.06万元，同比增长12.53%，全部为未确认收入的检测项目对应的合同履约成本，无新增存货跌价准备计提，主要是本期在手检测订单规模增长，未交付试验项目阶段性增加所致。
| 指标 | 2026年6月末 | 2025年末 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 存货账面价值（万元） | 7313.58 | 6499.06 | +12.53% |
销售费用同比下降8.87%
报告期内销售费用发生额为712.42万元，上年同期为781.72万元，同比下降8.87%，主要得益于公司本年度成本管控成效显著，业务经费、外事费等多项费用支出明显收缩，销售端投入效率有所提升。
| 指标 | 2026年1-6月 | 2025年1-6月 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 销售费用（万元） | 712.42 | 781.72 | -8.87% |
管理费用同比下降9.54%
报告期内管理费用发生额为4012.22万元，上年同期为4435.24万元，同比下降9.54%，同样是公司本年度成本管控落地的成果，职工薪酬、办公费、财产保险费等多项管理类支出均出现不同程度的压降，内部运营效率得到优化。
| 指标 | 2026年1-6月 | 2025年1-6月 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 管理费用（万元） | 4012.22 | 4435.24 | -9.54% |
财务费用收益规模大幅提升
报告期内财务费用为-598.81万元，上年同期为-255.23万元，收益规模同比大幅增长，主要是公司将闲置资金存入流动性更高的一年定期存款产品，利息收入同比翻倍增长至679.56万元，远超当期利息费用支出，财务端贡献正向收益。
| 指标 | 2026年1-6月 | 2025年1-6月 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 财务费用（万元） | -598.81 | -255.23 | 收益大幅提升 |
研发费用同比增长7.84%
报告期内研发费用发生额为3898.00万元，上年同期为3614.50万元，同比增长7.84%，研发投入占营业收入比例提升至8.84%，较上年同期增加0.23个百分点。公司持续布局高压大容量发电机快速断路器、252千伏大容量真空开断型全封闭组合电器等前沿技术，研发人员数量从92人增长至104人，核心技术壁垒持续巩固。
| 指标 | 2026年1-6月 | 2025年1-6月 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 研发费用（万元） | 3898.00 | 3614.50 | +7.84% |
经营活动现金流净额同比增长6.30%
报告期内经营活动产生的现金流量净额为30811.39万元，上年同期为28985.57万元，同比增长6.30%，主要得益于业务规模扩张和市场占有率提升，客户回款明显增加，销售商品提供劳务收到的现金突破5.54亿元，经营现金流造血能力保持强劲。
| 指标 | 2026年1-6月 | 2025年1-6月 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 经营活动现金流净额（万元） | 30811.39 | 28985.57 | +6.30% |
投资活动现金流净流出收窄
报告期内投资活动产生的现金流量净额为-26621.96万元，上年同期为-29632.24万元，净流出规模同比明显收窄，主要是本期到期收回定期存款、大额存单以及存款利息收入大幅增加，投资端现金回流情况好于上年同期。
| 指标 | 2026年1-6月 | 2025年1-6月 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 投资活动现金流净额（万元） | -26621.96 | -29632.24 | 净流出收窄10.16% |
筹资活动现金流净流出大幅扩大
报告期内筹资活动产生的现金流量净额为-10911.39万元，上年同期为-1207.46万元，净流出规模同比扩大超9倍，是本期变动幅度最大的另一核心指标，主要是本期向股东分配股利规模大幅提升，同时子公司上期吸收少数股东投资收到的现金本期无新增，导致筹资端现金流出同比大幅增加，投资者需关注公司后续分红政策对现金流的持续影响。
| 指标 | 2026年1-6月 | 2025年1-6月 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 筹资活动现金流净额（万元） | -10911.39 | -1207.46 | 净流出扩大803.70% |
风险提示
西高院作为电气检测领域龙头企业，虽本期营收保持平稳增长、回款质量有所改善，但仍需警惕三大潜在风险：一是行业检测市场竞争加剧，下游客户压价可能导致毛利率下滑；二是核心技术人员流失风险，作为技术密集型行业，人才争夺日趋激烈；三是本期筹资端大额现金流出叠加后续持续分红安排，可能对公司后续项目投入资金储备形成一定挤压，投资者需持续跟踪公司后续现金流变化情况。
点击查看公告原文>>
声明：市场有风险，投资需谨慎。本文由AI大模型基于公开信息生成，不代表Hehson财经观点。文中所有信息、数据及图表仅供参考，不构成任何形式的投资建议或决策依据，相关信息以实际公告为准。如有疑问，请联系：biz@staff.sina.com.cn。