营收微增基本持平

2026年上半年星湖科技实现营业收入81.89亿元，较上年同期仅微增0.36%，营收规模基本与上年同期持平。营收微增的支撑来自子公司金海生物投产后带动产品销量提升，但味精、氨基酸等核心产品市场销售价格下行，完全抵消了销量增长带来的收入增量，最终未能实现营收的明显扩张。

净利润大幅收缩超九成

报告期内星湖科技归属于上市公司股东的净利润仅为7071.86万元，折合0.71亿元，较上年同期的8.36亿元大幅下降91.54%，利润规模收缩超九成。业绩大幅下滑的核心背景是生物发酵行业处于周期底部，核心产品阶段性供给过剩，市场价格持续下行，直接挤压了公司盈利空间。

扣非净利润大降超九成

扣除非经常性损益后，星湖科技归属于上市公司股东的净利润仅为5528.46万元，折合0.55亿元，同比大降93.14%，盈利质量大幅恶化。扣非利润降幅超过归母净利润降幅，说明非经常性损益对当期利润形成了一定支撑，主营业务自身的盈利能力下滑幅度更为显著。

基本每股收益断崖下跌

报告期内星湖科技基本每股收益为0.0426元/股，较上年同期的0.5033元/股同比下降91.54%，与归母净利润的变动幅度完全匹配，反映出每股盈利水平出现断崖式下跌，股东单位收益大幅缩水。

扣非每股收益近乎全线收缩

扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.0333元/股，较上年同期的0.4847元/股同比下降93.13%，进一步印证了公司主营业务的每股收益水平几乎全线收缩，主营业务盈利能力已降至近年低位。

加权平均ROI大幅下滑

报告期内星湖科技加权平均净资产收益率仅为0.87%，较上年同期的10.05%大幅减少9.18个百分点，资产盈利效率出现腰斩式下滑。扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率为0.68%，较上年同期减少9.00个百分点，净资产的核心创利能力已处于极低水平。

应收账款规模大幅扩张

截至报告期末，星湖科技应收账款账面价值为9.39亿元，较上年同期末的6.26亿元同比增长50.14%，应收账款规模大幅扩张。公司在风险可控的前提下增加了重点客户的账期，以此拉动重点客户销量增长，但也直接导致应收账款占用资金大幅增加，坏账计提压力随之上升，资金周转效率有所下降。

应收票据规模明显上升

截至报告期末，星湖科技应收票据账面价值为3.00亿元，较上年同期末的2.26亿元同比增长32.89%，主要是报告期内公司收到的银行承兑汇票规模增加所致。应收票据规模上升反映出下游客户支付方式中票据占比提升，公司现金回款占比有所下降，流动性管理难度相应加大。

存货规模大幅攀升

截至报告期末，星湖科技存货账面价值为29.69亿元，较上年同期末的22.11亿元同比增长34.31%，存货规模大幅攀升。存货增长主要来自两方面：一是公司本期加大了玉米等主要原材料的采购储备，二是主要产品库存同步增加。在行业供给过剩、产品价格下行的背景下，高库存可能带来进一步跌价损失的风险，存货周转效率面临考验。

销售费用小幅收缩

报告期内星湖科技销售费用为1.46亿元，较上年同期的1.53亿元同比下降4.58%，销售端费用投入有所收缩。销售费用下降的核心原因是销售人员薪酬同比减少，公司在营收规模基本持平的背景下主动压降销售端人力成本，以对冲盈利下滑的压力。

管理费用刚性上升

报告期内星湖科技管理费用为3.91亿元，较上年同期的3.36亿元同比增长16.30%，管理端费用刚性上升。费用增长主要来自三方面：公司优化员工薪酬结构、职工安置支出增加，同时子公司金海生物投产后新增员工带来管理费用同步增加，整体管理端成本压力有所加大。

财务费用暴增超两倍

报告期内星湖科技财务费用为7560.69万元，折合0.76亿元，较上年同期的2022.92万元同比大增273.75%，是所有期间费用中涨幅最高的项目。财务费用暴增的核心原因是本期人民币汇率单边下行，公司产生大额汇兑损失，直接侵蚀了公司盈利空间，叠加公司出口业务占比约38%，后续汇率波动仍可能对业绩形成持续冲击。

研发投入基本持平

报告期内星湖科技研发费用为7891.16万元，折合0.79亿元，较上年同期的7872.81万元同比微增0.23%，研发投入规模基本与上年同期持平。公司在行业盈利承压的背景下仍维持稳定的研发投入，持续推进菌种改造、工艺优化等核心技术攻关，为后续周期回暖后的竞争力提升储备技术基础。

经营现金流由正转负

报告期内星湖科技经营活动产生的现金流量净额为-7.91亿元，较上年同期的净流入6.14亿元同比大降228.82%，现金流由正转负。核心原因是公司本期大幅增加原材料采购，“购买商品、接受劳务支付的现金”同比增加13.88亿元，直接导致经营端现金大额净流出，公司日常运营的造血能力阶段性失效。

投资现金流流出收窄

报告期内星湖科技投资活动产生的现金流量净额为-8.73亿元，较上年同期的净流出12.72亿元同比增长31.37%，投资端现金流出规模有所收窄。变动原因是上年同期公司支付并购伊品生物的超额业绩奖励款3.94亿元，本期无需支付该笔款项，直接减少了投资端的现金消耗。

筹资现金流净流入提升

报告期内星湖科技筹资活动产生的现金流量净额为13.73亿元，较上年同期的10.21亿元同比增长34.49%，筹资端现金净流入规模提升。主要原因是上年同期公司大额支付现金股利，截至2026年6月末公司尚未支付该笔款项，叠加公司通过银行借款及票据融资补充营运资金，筹资端为公司提供了充足的流动性支撑，对冲了经营端现金流缺口。

多重风险需警惕

当前生物发酵行业仍处于产能扩张调整周期，氨基酸、味精等核心产品阶段性供给过剩，叠加海外贸易保护升温，相关产品接连遭遇反倾销、反补贴调查，出口环境持续收紧。星湖科技后续面临产品价格持续下行、存货跌价、汇率波动、在建项目回报不及预期等多重风险，投资者需警惕业绩进一步承压的可能性。

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