营业收入微增 增收不增利凸显

报告期内弘讯科技营收几乎停滞，仅实现小幅增长，成本端增速远超营收，直接挤压盈利空间，下游行业竞争激烈下产品调价无法覆盖成本上涨压力，毛利率出现明显回落。

净利润下滑 盈利质量明显恶化

报告期内弘讯科技归母净利润同比下降11.03%，剔除各类非经常性损益后，扣非净利润接近腰斩，核心主营业务盈利能力出现显著滑坡。对应的每股收益指标同步大幅走弱，扣非每股收益暴跌超八成，主业盈利被大幅稀释，加权平均净资产收益率同步走低，资产盈利效率明显下降。

应收票据收缩 整体风险相对可控

截至2026年6月末，公司应收票据账面价值为117.11万元，较期初的161.01万元同比下降27.27%，全部为商业承兑票据和少量财务公司承兑汇票。公司按照5%的比例组合计提坏账准备，整体票据敞口规模较小。需警惕的是，商业承兑票据兑付依赖下游客户信用资质，若后续下游行业需求进一步走弱，仍存在部分票据到期无法兑付的潜在风险。

应收账款高企 回款风险显著抬升

截至报告期末，弘讯科技应收账款账面价值达3.07亿元，占期末流动资产的比例高达29.41%，较上年同期大幅增长17.58%。从账龄结构来看，1年以内应收账款占比超92%，整体账龄相对较短，但前五大客户应收账款合计占比达37.36%，客户集中度较高。公司本期计提的信用减值损失同比扩大100.44%，坏账计提规模几乎翻倍。近3亿元的应收账款占比过高，已经对公司的营运资金形成明显占用，直接拖累了经营现金流表现，若下游客户经营状况恶化，将面临回款不及预期的减值风险。

存货小幅攀升 跌价风险仍需警惕

截至报告期末，公司存货账面价值为3.37亿元，较上年末小幅增长1.28%。其中原材料占比接近60%，库存商品、半成品合计占比超37%。公司已计提存货跌价准备8711.35万元，占存货账面余额的比例约20.53%，计提比例处于较高水平。但考虑到上游电子元器件价格波动、下游产品迭代速度加快，若部分库龄较长的原材料和库存商品无法及时消化，仍存在进一步计提跌价准备侵蚀利润的可能性。

费用结构分化 销售费用大幅增长

报告期内公司期间费用呈现明显分化特征，在营收几乎停滞的背景下，销售费用大幅增长进一步吞噬利润空间，管理费用与研发费用基本保持平稳，研发投入占营收比例维持在8.35%，持续布局工业自动化、新能源相关技术研发，财务费用受益于汇兑损失大幅减少，成为当期少数正向贡献利润的费用项。

现金流全面恶化 造血能力大幅弱化

报告期内公司三大现金流指标全部大幅走弱，是本次财报最值得警惕的风险点。经营活动产生的现金流量净额近乎枯竭，主要受职工薪酬支付增加、子公司诉讼违约金尾款支付影响，核心经营造血能力大幅弱化；投资活动现金回流能力大幅下降，主要系本期收回交易性金融资产减少同时新增短期投资；筹资活动现金流缺口收窄，主要依靠短期借款增加弥补资金缺口。

整体来看，弘讯科技2026年上半年增收不增利特征十分明显，核心主业盈利能力大幅滑坡，经营现金流近乎枯竭，叠加高企的应收账款占比，后续业绩不确定性显著提升，投资者需高度警惕相关经营风险。

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