精进电动科技股份有限公司（以下简称“精进电动”）近日对上交所关于其2025年年报的问询函进行了回复，详细阐述了公司年度业绩、主营业务、客户结构等关键问题。公告显示，公司2025年实现营业总收入27.29亿元，同比增长109.11%；归母净利润1.50亿元，扣非后归母净利润0.32亿元，实现上市以来首次扭亏为盈。不过，2026年一季度公司业绩再次转为亏损，实现营业收入3.26亿元，同比减少19.20%，归母净利润-0.91亿元，扣非后归母净利润-0.99亿元。

业绩增长主要依赖北汽集团 客户集中度较高

精进电动2025年业绩大幅增长主要得益于新能源汽车电驱动系统业务的爆发。其中，新能源汽车电驱动系统实现收入23.93亿元，同比增长106.16%，占主营业务收入的88.39%；技术开发与服务业务收入3.14亿元，同比增长163.11%。值得注意的是，公司对第一大客户北汽集团的销售收入达14.85亿元，较上年增长458.44%，占全年收入的54.43%，成为业绩增长的主要驱动力。

公司前五大客户合计收入占比高达79.10%，客户集中度较高。对此，精进电动表示，公司与北汽集团等主要客户均为长期合作关系，合作年限普遍超过10年。公司在北汽集团部分车型的电驱动系统供应中处于独家供应商地位，这也是对其销售占比较高的重要原因。

第四季度业绩贡献显著 技术开发收入占比超七成

2025年第四季度，精进电动实现营业收入9.27亿元，占全年营收的33.96%；净利润0.67亿元，占全年净利润的44.46%。第四季度业绩突出主要源于技术开发与服务收入的集中确认，该业务在第四季度实现收入2.33亿元，占全年技术开发与服务收入的74.23%。

公司解释称，技术开发与服务业务具有项目制特点，收入确认受客户验收周期影响较大。2025年第四季度，部分北美客户因战略调整或经营困难终止了开发项目，公司根据会计准则在项目终止时点确认了相关收入。其中，与北美造车新势力F公司、船机系统企业M公司等项目的终止，为公司贡献了部分技术开发收入。

毛利率显著提升 非经常性损益影响净利润

2025年，精进电动综合毛利率为16.01%，较上年的4.98%提升11.03个百分点。其中，新能源汽车电驱动系统毛利率9.88%，同比增加9.61个百分点；技术开发与服务业务毛利率57.07%，同比增加25.90个百分点。毛利率提升主要得益于对北汽集团高毛利乘用车项目的规模化供应，以及高毛利率技术开发项目的集中确认。

尽管公司实现归母净利润1.50亿元，但扣非后净利润仅为0.32亿元，两者差异较大。主要原因是2025年公司确认了1.14亿元的政府补助等非经常性损益。其中，高功率高效电驱动总成系统开发及产业化项目结项验收带来的政府补贴是主要构成部分。公司表示，相关非经常性损益项目具有偶发性，不具备可持续性。

2026年一季度业绩承压 存在潜在经营风险

2026年一季度，精进电动业绩出现下滑，主要原因包括主营业务收入下降、政府补助减少、研发投入增加以及汇兑损失扩大。公司在手订单从2025年底的10.53亿元下降至2026年3月底的9.10亿元，降幅13.57%，反映出客户需求有所减弱。

精进电动在回复中提示，公司存在业绩波动风险。若新能源汽车市场需求恢复不及预期，或主要客户需求下降，可能导致公司业绩持续亏损。此外，公司客户集中度较高，对北汽集团存在一定依赖，若合作关系发生不利变化，将对经营产生重大影响。公司同时面临产能利用率波动、市场竞争加剧等风险。

境内外业务发展不均衡 海外市场增速放缓

2025年，精进电动境内业务实现收入21.47亿元，同比增长159.45%；境外业务收入5.60亿元，同比增长23.74%，境内业务增速显著高于境外。境内收入增长主要受北汽集团等国内客户需求拉动，而境外业务则受北美市场部分客户项目终止影响，增速相对平缓。

公司海外资产主要集中在北美子公司，2025年实现营业收入3.53亿元，净亏损0.29亿元，尽管仍处于亏损状态，但亏损额较往年明显收窄。公司表示，将继续评估北美市场投资机会，优化海外业务布局。

针对问询函中关注的应收账款、存货、负债率等财务指标，精进电动均进行了详细说明。截至2025年末，公司应收账款余额5.10亿元，存货余额6.01亿元，资产负债率75.46%，均处于行业合理水平。公司表示，已建立完善的内控机制，应收账款回款情况良好，存货跌价准备计提充分，短期偿债能力有保障。

总体来看，精进电动2025年业绩扭亏为盈主要得益于核心客户需求增长及技术开发项目集中确认，但业绩增长的可持续性仍需观察。公司将面临2026年行业需求波动、客户依赖度较高等挑战，需持续优化客户结构，提升核心竞争力。

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