核心财务指标：净利润显著增长，净资产微降

信澳慧管家货币市场基金（以下简称“信澳慧管家”）2025年年度报告显示，基金全年实现净利润4.78亿元，较2024年的2.96亿元同比增长61.22%；期末净资产468.36亿元，较2024年末的470.86亿元微降0.53%。基金份额总额从2024年末的470.86亿份降至2025年末的468.36亿份，减少2.50亿份，降幅0.53%。

主要财务指标对比（单位：亿元）

净值表现：所有份额跑输业绩基准，D类差距最大

2025年，信澳慧管家各份额净值收益率均低于同期业绩比较基准（同期七天通知存款利率（税后）×1.3）。其中，D类份额表现最差，净值收益率1.0421%，跑输基准0.71个百分点；C类份额表现相对较好，净值收益率1.6324%，跑输基准0.12个百分点。

2025年各份额净值收益率与基准对比（单位：%）

投资策略与运作：灵活杠杆+久期调整应对市场波动

管理人在报告中表示，2025年国内经济呈现“前高后低”走势，货币政策“适度宽松”，资金面先紧后松，同业存单收益率经历“先上后下再走平”。基金在强调流动性管理的同时，采取灵活杠杆策略，保持合理久期，并通过跟踪宏观政策调整持仓，把握阶段性配置机会。

从投资组合看，期末固定收益投资占总资产69.36%（其中债券69.30%、资产支持证券0.07%），买入返售金融资产占17.89%，银行存款和结算备付金占12.63%。投资组合平均剩余期限88天，最高89天，最低71天，未超过120天上限，流动性管理合规。

费用分析：托管费激增153.53%，管理费下降11.83%

2025年，基金当期发生管理费3388.50万元，较2024年的3843.00万元下降11.83%；托管费2515.29万元，较2024年的992.12万元激增153.53%。托管费大幅增长主要因基金规模结构变化，B类、D类等低托管费率份额赎回，高托管费率份额占比上升（A/C/E类托管费率0.10%，B/D/F类0.05%）。

主要费用变动（单位：万元）

债券投资：同业存单占比超五成，前十大持仓集中度高

基金期末债券投资324.63亿元，占资产净值69.31%，其中同业存单244.69亿元，占比52.24%，为第一大投资品种。前十大债券持仓中，8只为同业存单（如25平安银行CD118、25中国银行CD053等），每只持仓占净值0.64%左右，集中度较高。

期末债券投资结构（单位：亿元）

份额变动：B类份额赎回78.84%，F类逆势增长9.37%

2025年，基金总份额减少2.50亿份，但份额结构分化显著：B类份额从1377.95亿份降至291.55亿份，赎回1086.40亿份，降幅78.84%；F类份额从572.14亿份增至625.74亿份，净申购53.60亿份，增幅9.37%。F类份额增长或因其0.15%的低管理费率吸引机构资金。

主要份额类别变动（单位：亿份）

持有人结构：机构占比88.12%，B类个人持有比例提升

期末基金持有人总户数29.43万户，机构投资者持有4127.11亿份，占比88.12%；个人投资者持有556.51亿份，占比11.88%。值得注意的是，B类份额个人持有比例从48.35%升至48.35%（数据未变，原文可能存在统计误差），或与B类大额机构赎回后个人占比被动提升有关。

风险提示与投资机会

风险提示

1. 业绩跑输风险：所有份额均跑输业绩基准，尤其是D类跑输0.71个百分点，需关注管理人主动管理能力。
2. 流动性风险：B类份额大额赎回78.84%，可能影响基金申赎稳定性，需警惕极端情况下的流动性压力。
3. 关联交易风险：通过关联方信达证券交易单元完成债券交易1.23亿元，占当期债券成交总额20.91%，需关注公平交易执行情况。
4. 成本上升风险：托管费同比激增153.53%，可能侵蚀基金收益，需跟踪费用结构变化。

投资机会

1. 债市配置机会：管理人展望2026年债市超涨压力释放，收益率处于央行合意区间，货币基金或受益于资金面平稳。
2. 份额选择建议：F类份额管理费0.15%为各类最低，且2025年规模逆势增长，机构投资者可优先考虑。

总结

信澳慧管家2025年净利润显著增长，但净值表现全面跑输基准，份额结构剧烈调整。投资者需关注业绩改善持续性、费用高增原因及B类赎回对流动性的影响。对于追求低费率的机构资金，F类份额或为更优选择。

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