Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

3月28日，景旺电子发布2025年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2025年全年营业收入为153.08亿元，同比增长20.92%；归母净利润为12.31亿元，同比增长5.3%；扣非归母净利润为10.21亿元，同比下降3.15%；基本每股收益1.3元/股。

公司自2016年12月上市以来，已经现金分红10次，累计已实施现金分红为30.57亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利5.5元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对景旺电子2025年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为153.08亿元，同比增长20.92%；净利润为12.44亿元，同比增长7.22%；经营活动净现金流为19.31亿元，同比下降15.65%。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动20.92%，税金及附加同比变动-2.53%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长44.37%，营业成本同比增长22.71%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长44.37%，营业收入同比增长20.92%，存货增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动趋势持续背离。近三期年报，营业收入同比变动分别为2.31%、17.68%、20.92%持续增长，经营活动净现金流同比变动分别为36.04%、8.23%、-15.65%持续下降，营业收入与经营活动净现金流变动趋势持续背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为2.32、1.97、1.55，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为21.59%，同比下降5.03%；净利率为8.13%，同比下降11.33%；净资产收益率（加权）为10.35%，同比下降12.58%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为23.17%、22.73%、21.59%，变动趋势持续下降。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率下降。报告期内，加权平均净资产收益率为10.35%，同比下降12.58%。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为44.07%，同比增长9.49%；流动比率为1.44，速动比率为1.12；总债务为43.01亿元，其中短期债务为24.37亿元，短期债务占总债务比为56.66%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为1.81，1.58，1.44，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.63、0.51、0.38，持续下降。

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.44、0.38、0.24，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.9亿元，较期初变动率为81.93%。

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为18.3亿元，较期初变动率为44.58%。

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为3.46，同比增长6.13%；存货周转率为5.64，同比下降10.48%；总资产周转率为0.71，同比增长2.64%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为7.92%、9.05%、10.6%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为97.9亿元，较期初增长31.25%。

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为2亿元，较期初增长50.28%。

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Hehson财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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