（来源：经济日报）

转自：经济日报

养老金融是综合运用信贷、保险、债券、股权、理财等金融工具，满足社会成员的多样化养老需求，服务银发经济发展的一系列金融活动总和。大力发展养老金融，是新时代践行金融为民理念、实施积极应对人口老龄化国家战略的内在要求，也是加快建设金融强国的应有之义。

2025年末，我国60岁及以上人口32338万人，占总人口的23.0％，比上年增加1307万人；65岁及以上人口22365万人，占总人口的15.9％，比上年增加342万人。老年人口中60岁至64岁低龄老年人口占比较大，他们中的多数人健康状况较好、社会参与意愿较强，仍在经济社会发展中发挥重要作用。在人口老龄化进程加速的背景下，金融如何为养老事业和产业协同发展提供高质量服务，是一个需要系统研究的时代课题。

养老金融服务于养老保障。养老保障主要包括两方面内容，即经济保障和服务保障，前者解决养老的资金来源问题，后者解决养老的服务供给问题。相应地，养老金融主要包括养老金金融和养老产业金融，前者是对应养老经济保障的金融活动，后者是对应养老服务保障的金融活动。

从养老金金融看，其主要功能是促进养老财富储备和保值增值。主体是三支柱养老保险体系，既包括国家作出制度性安排的养老保险，也包括其他个人商业养老金融业务。其中，作为第一支柱的基本养老保险包括城镇职工基本养老保险和城乡居民基本养老保险，截至2025年三季度，城镇职工基本养老保险参保人数54352万人，城乡居民基本养老保险参保人数53023万人，基本养老保险基金委托投资规模超2.72万亿元。作为第二支柱的补充养老保险包括企业年金和职业年金，截至2025年三季度，全国建立企业年金的用人单位17.5万户，参加人数3332.05万人，企业（职业）年金投资运营规模超7.7万亿元。第三支柱则包括个人养老金和其他个人商业养老金融业务等，截至2025年三季度，个人养老金开户人数已突破1.5亿人；其他个人商业养老金融业务，如商业养老保险、养老储蓄、养老理财、养老基金、养老信托等也取得积极成效。

从养老产业金融看，其主要功能是为银发经济发展提供融资支持，既包括信贷投放等间接融资，也包括股票债券等直接融资，还包括其他多元化融资渠道。在政策层面，已形成央地协同的政策体系。在实践层面，信贷资金成为推动养老产业发展的重要引擎，金融机构通过提供长期限贷款、开辟绿色通道等方式，重点支持养老设施建设、智慧养老设备研发及适老化改造。同时，综合金融服务模式不断创新，金融机构通过投资养老社区、提供租赁服务等多元化方式，撬动更多金融资源流向养老产业。

新时代新征程，随着人口老龄化程度不断加深，养老金融的内涵与外延正在发生深刻变化，发展养老金融需把握好以下两个关系。其一，把握好养老与金融的关系。实现更好的养老保障是大力发展养老金融的目的，养老保障做好了，长期稳定的养老资金供给增加了，金融市场结构将更加合理，金融市场运行也将更加有序。其二，把握好养老金金融两个阶段的关系。养老金金融通常包含两个阶段，一是积累阶段，二是领取阶段。这两个阶段同等重要，不可偏废。在积累阶段应强调长期投资收益，在领取阶段应强调长寿风险管理。

当前正处于大力推动老龄事业高质量发展的重要战略机遇期，适应时代要求创新养老金融发展思路，政府引导和监管的责任凸显。当前和未来一个时期，推动养老金融高质量发展可从以下两方面着力。

一方面，提升养老经济保障水平。夯实三支柱养老保险体系，推进产品和服务创新。加强养老金融产品设计和投资管理，推进个人商业养老金融业务试点，鼓励信托公司开展定制化信托业务。鼓励养老资管产品配置股权、股票、债券等资产，支持养老金融产品投资与养老特征相匹配的长期优质资产，支持建立养老金融产品多重风险缓释机制，鼓励各类养老金管理机构建立健全长周期考核机制。

另一方面，提升养老服务保障水平。完善金融支持银发经济服务体系和管理机制。鼓励金融机构建立养老金融专营机构，支持制定专项养老信贷方案，增加银发经济金融供给。扩大银发经济信贷投放。鼓励金融机构支持银发经济产业园区企业融资融智，支持培育银发经济龙头企业，引导民营企业积极参与银发经济发展，探索银发经济全产业链融资模式。加大银发经济直接融资支持力度。鼓励符合条件的银发经济企业上市或挂牌融资，支持已上市企业进行再融资和并购重组，用好区域性股权市场，促进发行公司信用类债券融资，探索资产证券化路径。拓展多元化资金来源渠道。研究创设专项金融债券、主题金融债券，推动金融机构参与养老社区和养老服务机构建设，引导社会资本投资养老相关产业。

（作者系北京大学经济学院风险管理与保险学系主任、教授）