2025年第2季度，平安合盛3个月定期开放债券型发起式证券投资基金（简称“平安合盛定开债”）披露了季度报告。报告期内，基金在复杂的市场环境下，通过合理的投资策略进行运作，各项指标呈现出一定特点。以下将对该基金季报进行详细解读。

主要财务指标：本期利润887.53万元

指标情况

本期已实现收益为547.24万元，本期利润为887.53万元，意味着基金在该季度整体盈利状况良好。期末基金资产净值达10.31亿元，期末基金份额净值为1.0513元，反映出基金资产的价值及每份基金的价值。不过需注意，所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

基金净值表现：与业绩比较基准有差距

份额净值增长率与业绩比较基准收益率对比

从数据来看，过去三个月，基金份额净值增长率为0.86%，而业绩比较基准收益率为1.95%，差值达 -1.09% ，表明基金在近三个月未跑赢业绩比较基准。从更长时间维度看，过去一年、三年、五年及自基金合同生效起至今，基金净值增长率均低于业绩比较基准收益率，显示基金在长期的收益获取能力与基准相比存在一定差距。不过，基金净值增长率标准差相对较小，说明基金净值波动相对稳定。

投资策略与运作：侧重信用债与波段交易

上半年宏观经济整体韧性较强但走势有波动，债市也随之震荡修复与调整。报告期内，本基金主要配置中高等级信用债获取票息收益，根据市场情况灵活调整组合的杠杆和久期，同时适当进行信用债和利率债的波段交易来增厚组合收益。这种策略旨在通过信用债的稳定票息奠定收益基础，同时利用波段交易把握市场波动机会增加收益，但也需关注信用债的信用风险以及波段交易对时机把握的精准度要求。

基金业绩表现：份额净值增长但未达基准

截至本报告期末本基金份额净值为1.0513元，本报告期基金份额净值增长率为0.86%，然而业绩比较基准收益率为1.95%。基金份额净值实现了增长，但未达到业绩比较基准，说明在本季度基金的实际运作成果与预期的业绩标准存在差距，投资者需关注基金后续能否调整策略以缩小与业绩比较基准的差距。

基金资产组合：固定收益投资占比99.89%

资产组合情况

基金资产组合中，固定收益投资占据绝对主导地位，金额为12.80亿元，占基金总资产的99.89%，表明基金投资风格较为稳健，专注于固定收益领域。银行存款和结算备付金合计占比0.11%，其他资产占比极小，几乎可忽略不计。这种资产配置结构符合债券型基金的特点，但也意味着基金收益对固定收益市场的依赖程度较高，固定收益市场的波动将对基金业绩产生较大影响。

债券投资组合：品种多样且分布有侧重

按债券品种分类的债券投资组合

债券投资组合中，金融债券占比最高，达52.90%，且均为政策性金融债，显示出对政策性金融债的偏好，因其通常具有较低的信用风险。企业短期融资券和中期票据也有一定占比，分别为13.72%和42.52% ，有助于增加收益但也需关注企业信用风险。其他类别债券也有涉及，整体债券品种多样，通过分散投资不同品种债券来平衡风险与收益，但需注意不同债券品种受市场因素影响的差异。

前五名债券投资明细

前五名债券投资中，有政策性金融债如24国开10、20国开15等，也有企业相关债券如25平湖国资SCP002、25徐州经开MTN006 。这些债券的投资对基金收益影响较大，需关注债券发行主体的经营状况和信用变化，若发行主体出现信用风险事件，可能对基金净值产生不利影响。

开放式基金份额变动：报告期内无申购赎回变动

报告期内基金总申购份额和总赎回份额均为0，基金份额总额未发生变化。这可能表明投资者在本季度对该基金的交易活跃度较低，市场对基金的认可度或预期较为稳定，但也可能反映出市场对基金当前表现存在观望态度。

风险提示

1. 业绩未达基准风险：从基金净值表现来看，多个时间段内基金份额净值增长率低于业绩比较基准收益率，投资者可能无法获得预期的收益水平，需关注基金后续能否改善业绩表现。
2. 信用风险：基金大量配置信用债，如企业短期融资券和中期票据等，若债券发行主体信用状况恶化，可能导致债券价值下降，影响基金资产净值。
3. 巨额赎回风险：本报告期内，存在单一份额持有人持有基金份额占比超过20%的情况，当该持有人大比例赎回时，可能引发巨额赎回，进而带来流动性风险、仓位调整困难以及对基金份额净值的不利影响等。

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