山证资管裕丰一年定开债券发起式季报解读：份额稳定，收益与基准有差距
山证资管裕丰一年定期开放债券型发起式证券投资基金2025年第2季度报告已发布，以下将对报告中的关键数据及信息进行深度解读，为投资者提供全面的参考。
主要财务指标：本期利润可观
报告期（2025年4月1日 - 2025年6月30日）内，该基金主要财务指标表现如下：
| 主要财务指标 | 金额（元） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 6,295,223.78 |
| 本期利润 | 9,180,242.08 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0130 |
| 期末基金资产净值 | 732,624,745.08 |
| 期末基金份额净值 | 1.0336 |
本期已实现收益为6,295,223.78元，本期利润达9,180,242.08元，显示出基金在该季度有较好的盈利表现。期末基金资产净值为732,624,745.08元，期末基金份额净值为1.0336元，表明基金资产价值和每份基金的价值处于一定水平。需注意，基金业绩指标未包含持有人认购或交易基金的各项费用，实际收益水平会低于所列数字。
基金净值表现：与业绩比较基准有差距
基金份额净值增长率与同期业绩比较基准收益率对比
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 1.26% | 0.04% | 1.54% | 0.09% | -0.28% | -0.05% |
| 过去六个月 | 1.19% | 0.06% | 1.02% | 0.10% | 0.17% | -0.04% |
| 过去一年 | 4.34% | 0.08% | 4.47% | 0.09% | -0.13% | -0.01% |
| 过去三年 | 11.63% | 0.06% | 14.44% | 0.07% | -2.81% | -0.01% |
| 过去五年 | 20.93% | 0.05% | 22.69% | 0.06% | -1.76% | -0.01% |
| 自基金合同生效起至今 | 21.22% | 0.05% | 22.82% | 0.06% | -1.60% | -0.01% |
过去三个月，基金净值增长率为1.26%，低于同期业绩比较基准收益率1.54%，差值为 -0.28% 。从更长时间维度看，过去三年、五年及自基金合同生效起至今，基金净值增长率均低于业绩比较基准收益率，显示基金在长期内跑赢业绩比较基准存在一定挑战。
投资策略与运作：把握债市机会
今年二季度，国内外经济形势复杂多变。国外方面，特朗普政府关税政策影响美联储降息，中美贸易关系虽谈判顺利但仍存不确定性。国内4 - 5月经济保持韧性，但也存在地产供需双弱、通胀低迷等问题。
在此背景下，基金在报告期内，在控制账户久期与杠杆水平的基础上，积极把握利率债、银行二级资本债等品种的交易性机会，以增强组合收益。
业绩表现：未达同期业绩比较基准
截至报告期末，基金份额净值为1.0336元，本报告期内，基金份额净值增长率为1.26%，同期业绩比较基准收益率为1.54%，基金业绩未跑赢同期业绩比较基准。
资产组合：债券投资占主导
报告期末基金资产组合情况
| 序号 | 项目 | 金额(元) | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | - | - |
| 其中：股票 | - | - | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 1,088,351,986.76 | 98.55 |
| 其中：债券 | 1,088,351,986.76 | 98.55 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | 9,000.00 | 0.00 |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 16,012,234.15 | 1.45 |
| 8 | 其他资产 | 31,973.37 | 0.00 |
| 9 | 合计 | 1,104,405,194.28 | 100.00 |
基金资产组合中，固定收益投资占比极高，达98.55%，金额为1,088,351,986.76元，其中债券投资占据全部固定收益投资。权益投资、基金投资、贵金属投资均为0 。金融衍生品投资金额较小，为9,000元，占比0.00% 。银行存款和结算备付金合计占比1.45%。
按债券品种分类的债券投资组合
| 序号 | 债券品种 | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|
| 1 | 国家债券 | 47,268,192.22 | 6.45 |
| 2 | 央行票据 | - | - |
| 3 | 金融债券 | 815,156,208.22 | 111.27 |
| 其中：政策性金融债 | 152,840,958.90 | 20.86 | |
| 4 | 企业债券 | 215,319,997.28 | 29.39 |
| 5 | 企业短期融资券 | - | - |
| 6 | 中期票据 | 10,607,589.04 | 1.45 |
| 7 | 可转债（可交换债） | - | - |
| 8 | 同业存单 | - | - |
| 9 | 其他 | - | - |
| 10 | 合计 | 1,088,351,986.76 | 148.56 |
债券投资中，金融债券占比最大，达111.27%，公允价值为815,156,208.22元，其中政策性金融债占20.86%。企业债券占比29.39%，国家债券占比6.45%，中期票据占比1.45%。
前五名债券投资明细
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 | 数量（张） | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 212480001 | 24建行债01A | 600,000 | 61,101,287.67 | 8.34 |
| 2 | 230203 | 23国开03 | 500,000 | 52,074,493.15 | 7.11 |
| 3 | 240697 | 24湘财01 | 500,000 | 51,305,958.91 | 7.00 |
| 4 | 220208 | 22国开08 | 500,000 | 51,145,273.97 | 6.98 |
| 5 | 250203 | 25国开03 | 500,000 | 49,621,191.78 | 6.77 |
前五名债券投资明细显示，24建行债01A占基金资产净值比例最高，为8.34%，公允价值61,101,287.67元。
行业股票投资：无股票持仓
本基金本报告期末未持有股票，无论是境内股票投资组合还是港股通投资股票投资组合均为0 。
开放式基金份额：保持稳定
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 708,791,479.85 |
| 报告期期间基金总申购份额 | - |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | - |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“ - ”填列） | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 708,791,479.85 |
报告期内，基金份额总额保持稳定，期初与期末份额均为708,791,479.85份，期间无申购、赎回及拆分变动。
风险提示
- 业绩不达基准风险：从基金净值表现来看，多个时间段内基金净值增长率低于业绩比较基准收益率，投资者需谨慎评估基金未来能否实现超越业绩比较基准的投资回报。
- 持有人结构集中风险：报告期内存在单一投资者持有基金份额比例达到98.3454%的情形，资金易“大进大出”。在市场流动性不足时，若遇投资者巨额赎回或集中赎回，基金管理人可能无法及时变现资产，导致基金净值波动，甚至引发流动性风险。
- 信用债市场风险：当前信用债市场情绪火热，信用利差保护不足，需注意阶段性止盈压力，信用债投资可能面临信用风险和市场波动风险。
声明：市场有风险，投资需谨慎。 本文为AI大模型基于第三方数据库自动发布，任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建议。受限于第三方数据库质量等问题，我们无法对数据的真实性及完整性进行分辨或核验，因此本文内容可能出现不准确、不完整、误导性的内容或信息，具体以公司公告为准。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。