2025年第2季度，银河中证同业存单AAA指数7天持有期基金在份额、净值表现等方面出现了较为明显的变化。报告期内，基金份额总额从期初的39,544,911.65份降至期末的19,025,898.25份，降幅超52%；同时，过去三个月基金净值增长率为0.24%，与同期业绩比较基准收益率0.52%相比，差值为 -0.28%。这些数据变化背后反映了怎样的投资运作情况，又对投资者有何启示，本文将进行深入解读。

主要财务指标：本期利润7.22万元

各项指标表现平稳

报告期（2025年4月1日 - 2025年6月30日）内，银河中证同业存单AAA指数7天持有期基金主要财务指标如下：

本期已实现收益为62,281.42元，本期利润为72,212.70元，意味着在扣除相关费用和信用减值损失后，基金在该季度实现了一定的盈利。加权平均基金份额本期利润为0.0025元，期末基金资产净值达19,463,667.90元，期末基金份额净值为1.0230元，整体表现相对平稳。不过，需注意所述基金业绩指标未包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平会低于所列数字。

基金净值表现：与业绩比较基准有差距

净值增长率低于业绩比较基准

基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率对比如下：

可以看出，在过去三个月、六个月、一年以及自基金合同生效起至今等各个阶段，该基金的净值增长率均低于同期业绩比较基准收益率。过去三个月，净值增长率为0.24%，而业绩比较基准收益率为0.52%，差值达到 -0.28% ，显示出基金在跟踪业绩比较基准方面存在一定差距，投资者实际获得的收益相对业绩比较基准而言偏低。

投资策略与运作：应对债券市场波动

紧跟指数并控回撤

2025年二季度债券市场收益率震荡下行，中证全债指数季度涨幅达1.9936%，10年期国债收益率下行约15BP，央行公开市场操作净投放显著，6月单周逆回购净投放达10,672亿元。在此市场环境下，本基金作为被动指数基金，在跟踪指数的同时，努力降低基金回撤，为投资人提供稳健回报。这表明基金管理人根据市场变化，积极采取措施平衡跟踪指数与控制风险之间的关系，以实现投资目标。

基金业绩表现：份额净值增长0.24%

与业绩基准仍存差距

截至报告期末，基金份额净值为1.0230元，本报告期基金份额净值增长率为0.24%，同期业绩比较基准收益率为0.52%。虽然基金份额净值实现了一定增长，但与业绩比较基准相比，仍有 -0.28%的差距。这再次凸显出基金在本季度的业绩表现未能达到业绩比较基准的预期，投资者收益受到一定影响。自2025年6月3日起，部分固定费用改由基金管理人承担，这一变化未来或对基金业绩产生潜在影响。

资产组合情况：同业存单占比超9成

固定收益投资占比近98%

报告期末基金资产组合情况如下：

基金资产主要集中于固定收益投资，金额为19,420,244.64元，占基金总资产的97.88%，其中同业存单投资金额为17,913,633.54元，占比达92.04% 。这体现了该基金遵循投资于同业存单比例不低于基金资产80%的合同约定，资产配置较为集中于同业存单领域，以实现对标的指数的跟踪。不过，这种集中配置也可能使基金面临同业存单市场波动带来的风险。

股票投资组合：本季未持有股票

专注固定收益领域

本基金本报告期末未持有境内股票及港股通股票。这与基金的投资策略和产品定位相符，作为主要投资于同业存单的基金，其将投资重点放在固定收益领域，旨在通过同业存单投资获取相对稳定的收益，避免股票市场的高波动对基金业绩产生不利影响。

债券投资明细：前五债券占比超33%

多银行同业存单构成主要持仓

期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细如下：

可以看出，前五名债券投资中，有四张为银行同业存单，一张为国债。这五张债券的公允价值占基金资产净值比例合计超过33%，显示出基金债券投资较为集中在部分银行发行的同业存单及国债上。这种集中投资在一定程度上可提高对特定品种债券的收益把握，但也会增加对个别发行主体的信用风险暴露。

开放式基金份额变动：份额减少超52%

赎回规模较大致份额下降

开放式基金份额变动情况如下：

报告期内，基金总申购份额为8,286,808.90份，而总赎回份额高达28,805,822.30份，导致期末基金份额总额较期初减少了20,519,013.4份，降幅超过52%。大规模的赎回可能反映出部分投资者对基金业绩表现、市场预期等因素的综合考量后做出的决策，同时也对基金的资金规模和投资运作带来一定挑战。

风险提示

1. 业绩表现风险：从基金净值表现来看，各阶段净值增长率均低于同期业绩比较基准收益率，投资者实际收益可能未达预期，未来基金能否缩小与业绩比较基准的差距存在不确定性。
2. 集中投资风险：基金资产在固定收益领域尤其是同业存单投资上占比较高，且债券投资集中于部分银行发行的同业存单及国债，一旦同业存单市场或个别发行主体出现不利变化，如利率波动、信用风险等，基金净值可能受到较大影响。
3. 流动性风险：报告期内存在单一投资者持有基金份额比例达到一定程度的情形，且基金份额赎回规模较大。在市场流动性不足时，若遇投资者巨额赎回或集中赎回，基金管理人可能面临变现资产困难，进而影响基金净值，甚至引发流动性风险。

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