银河君荣混合季报解读：份额大增与净值下滑并存
银河君荣灵活配置混合型证券投资基金2025年第二季度报告显示，该基金在报告期内呈现出基金份额大幅增长但净值下滑的态势。以下将对报告各关键部分进行详细解读。
主要财务指标：收益为负，资产净值有别
各分级基金收益状况
报告期内（2025年4月1日 - 2025年6月30日），银河君荣混合A、C两级基金收益均为负。
| 主要财务指标 | 银河君荣混合A | 银河君荣混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | -10,486.14 | -16,209.79 |
| 本期利润（元） | -8,650.38 | -13,952.29 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | -0.0115 | -0.0100 |
| 期末基金资产净值（元） | 1,134,441.44 | 5,215,211.69 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.6298 | 1.5619 |
银河君荣混合A本期已实现收益 -10,486.14元，本期利润 -8,650.38元；银河君荣混合C本期已实现收益 -16,209.79元，本期利润 -13,952.29元。加权平均基金份额本期利润方面，A类为 -0.0115元，C类为 -0.0100元。期末基金资产净值上，A类为1,134,441.44元，C类为5,215,211.69元 ，期末基金份额净值A类1.6298元，C类1.5619元。本基金I级别本报告期末份额为零，各项数据无显示。
基金净值表现：跑输业绩比较基准
各阶段净值增长率与基准对比
银河君荣混合A、C、I在过去不同时间段内，净值增长率大多低于业绩比较基准收益率。
| 阶段 | 银河君荣混合A | ||||
|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | |
| 过去三个月 | -0.67% | 0.01% | 1.34% | 0.53% | -2.01% |
| 过去六个月 | -6.87% | 0.55% | 0.85% | 0.49% | -7.72% |
| 过去一年 | -0.71% | 1.05% | 10.11% | 0.68% | -10.82% |
| 过去三年 | -15.87% | 0.94% | 1.79% | 0.54% | -17.66% |
| 生效起至今 | - | - | - | - | - |
| 阶段 | 银河君荣混合C | ||||
|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | |
| 过去三个月 | -0.79% | 0.02% | 1.34% | 0.53% | -2.13% |
| 过去六个月 | -7.10% | 0.55% | 0.85% | 0.49% | -7.95% |
| 过去一年 | -1.20% | 1.05% | 10.11% | 0.68% | -11.31% |
| 过去三年 | -17.12% | 0.94% | 1.79% | 0.54% | -18.91% |
| 过去五年 | 11.01% | 1.07% | 10.47% | 0.59% | 0.54% |
| 自基金合同生效起至今 | 61.39% | 0.99% | 34.64% | 0.58% | 26.75% |
| 阶段 | 银河君荣混合I | ||||
|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | |
| 过去六个月 | -6.17% | 0.87% | 0.76% | 0.48% | -6.93% |
| 过去一年 | 0.00% | 1.24% | 10.01% | 0.74% | -10.01% |
| 过去三年 | -15.35% | 1.00% | 1.70% | 0.55% | -17.05% |
| 过去五年 | 14.46% | 1.10% | 10.37% | 0.59% | 4.09% |
| 自基金合同生效起至今 | 56.43% | 1.09% | 21.35% | 0.62% | 35.08% |
以过去三个月为例，银河君荣混合A净值增长率为 -0.67%，业绩比较基准收益率为1.34%，差值达 -2.01%；银河君荣混合C净值增长率 -0.79%，与业绩比较基准收益率差值为 -2.13% 。这表明在该季度市场环境下，基金表现落后于业绩比较基准。
投资策略与运作：权益债券仓位双降
宏观环境与市场表现
二季度宏观经济面临地产投资降幅扩大、房价修复放缓、关税压力等问题，外部不确定性仍存。债市方面，因关税引发市场风险偏好调整，处于偏顺风环境，期间经历多次利率波动及震荡格局。权益市场震荡收涨，万得全A上涨3.86%，成交量环比下降12.83%，不同行业表现分化。可转债市场震荡上行，中证转债指数上涨3.77% 。
基金仓位调整
在本季度的运作期内，基金逐步降低权益和债券的仓位。面对复杂的宏观经济与市场环境，基金管理人通过降低仓位来应对潜在风险。
基金业绩表现：净值增长为负
各分级基金业绩
截至报告期末，银河君荣混合A基金份额净值为1.6298元，本报告期基金份额净值增长率为 -0.67%，同期业绩比较基准收益率为1.34%；银河君荣混合C基金份额净值为1.5619元，本报告期基金份额净值增长率为 -0.79%，同期业绩比较基准收益率为1.34%；银河君荣混合I份额为0.00，已召开持有人大会拟清盘。
基金资产组合：现金类资产占比高
资产组合情况
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | - | - |
| 其中：股票 | - | - | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | - | - |
| 其中：债券 | - | - | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 6,369,581.25 | 99.59 |
| 8 | 其他资产 | 26,274.02 | 0.41 |
| 9 | 合计 | 6,395,855.27 | 100.00 |
报告期末，基金未持有权益、基金、固定收益、贵金属、金融衍生品等投资，买入返售金融资产也为0。银行存款和结算备付金合计6,369,581.25元，占基金总资产的99.59%，其他资产26,274.02元，占比0.41%。整体资产组合呈现高现金类资产占比的特点。
股票投资组合：未持有股票
境内与港股通股票投资
本基金本报告期末未持有境内股票，也未持有港股通股票。在权益市场震荡环境下，基金管理人选择暂时不配置股票资产，以规避股票市场风险。
开放式基金份额变动：A、C类份额变化差异大
各分级基金份额变动
| 项目 | 银河君荣混合A | 银河君荣混合C | 银河君荣混合I |
|---|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 838,375.94 | 1,024,654.64 | - |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 65,951.93 | 2,395,667.39 | - |
| 减:报告期期间基金总赎回份额（份） | 208,263.60 | 81,275.15 | - |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - | - | - |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 696,064.27 | 3,339,046.88 | - |
银河君荣混合A报告期期初份额838,375.94份，期间申购65,951.93份，赎回208,263.60份，期末份额696,064.27份；银河君荣混合C期初份额1,024,654.64份，期间申购2,395,667.39份，赎回81,275.15份，期末份额3,339,046.88份。银河君荣混合I于2025年3月17日赎回全部份额，自2025年3月18日起份额为零。C类份额呈现大幅增长，而A类份额有所减少。
综合来看，银河君荣混合基金在2025年第二季度虽基金份额有较大增长，但净值下滑，且在投资策略上较为保守，权益和债券仓位降低，未持有股票。投资者需关注基金后续在不同市场环境下的策略调整及业绩表现，警惕单一投资者占比可能带来的流动性风险。
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