银河景气行业混合季报解读：份额赎回近30%，利润亏损超200万
2025年第二季度，银河景气行业混合基金呈现出份额赎回规模较大、利润亏损明显等特征。本文将基于该基金2025年第二季度报告，对其主要财务指标、净值表现、投资策略及资产组合等方面进行深入解读，为投资者提供全面的信息参考。
主要财务指标：本期利润亏损，资产净值下降
各份额收益与利润情况
报告期内（2025年4月1日 - 2025年6月30日），银河景气行业混合A本期已实现收益为753,759.92元，但本期利润为 -1,267,604.91元；混合C本期已实现收益392,394.98元，本期利润 -739,951.63元 。这表明尽管在部分收益项目上有进账，但整体因公允价值变动收益等因素影响，导致利润亏损。
| 主要财务指标 | 银河景气行业混合A | 银河景气行业混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 753,759.92 | 392,394.98 |
| 本期利润（元） | -1,267,604.91 | -739,951.63 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | -0.0362 | -0.0367 |
| 期末基金资产净值（元） | 26,250,339.08 | 14,573,150.96 |
| 期末基金份额净值（元） | 0.7699 | 0.7580 |
资产净值与份额净值
期末银河景气行业混合A基金资产净值26,250,339.08元，份额净值0.7699元；混合C资产净值14,573,150.96元，份额净值0.7580元。较前期可能因市场波动及投资组合表现，资产净值与份额净值出现一定变化，投资者需关注其后续走势。
基金净值表现：多阶段跑输业绩比较基准
份额净值增长率与基准对比
- 近三个月：银河景气行业混合A净值增长率 -4.31%，业绩比较基准收益率1.45%，差值 -5.76%；混合C净值增长率 -4.46%，与业绩比较基准收益率差值 -5.91%。
- 近六个月：混合A净值增长率 -5.78%，业绩比较基准收益率2.40%，相差 -8.18%；混合C净值增长率 -6.06%，与业绩比较基准收益率差值 -8.46%。
- 近一年：混合A净值增长率14.42%，业绩比较基准收益率14.63%，略低0.21%；混合C净值增长率13.73%，低于业绩比较基准收益率0.90% 。
- 自基金合同生效起至今：混合A净值增长率 -23.01%，业绩比较基准收益率5.38%，差距 -28.39%；混合C净值增长率 -24.20%，与业绩比较基准收益率差值 -29.58%。
| 阶段 | 银河景气行业混合A | 银河景气行业混合C | ||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | |
| 过去三个月 | -4.31% | 1.45% | -5.76% | -4.46% | 1.45% | -5.91% |
| 过去六个月 | -5.78% | 2.40% | -8.18% | -6.06% | 2.40% | -8.46% |
| 过去一年 | 14.42% | 14.63% | -0.21% | 13.73% | 14.63% | -0.90% |
| 自基金合同生效起至今 | -23.01% | 5.38% | -28.39% | -24.20% | 5.38% | -29.58% |
整体来看，银河景气行业混合基金在多个阶段的净值表现落后于业绩比较基准，反映出该基金在投资运作中面临一定挑战，未能有效把握市场节奏获取超越基准的收益。
投资策略与运作：市场波动中微调持仓
市场行情回顾
2025年二季度市场先抑后扬。四月受美国宣布对全球185个国家征收“对等关税”影响，市场回调，科技股表现弱；随后部分国家关税暂缓，市场触底反弹，结构分化明显，创新药、新消费和光模块表现突出。万得全A上涨3.9%，沪深300指数上涨1.3%、中小板指数下跌0.6%、创业板综合指数上涨5.8%。行业方面，国防军工、银行和通信涨幅居前，食品饮料、家用电器和黑色金属跌幅居前。
基金投资策略实施
基于对市场判断，本基金仓位维持较高水平，持仓以景气度向好、业绩增长与估值匹配的成长股为主。二季度仅略微增加医药配置，略微降低电子和汽车配置比例，未做大幅度结构调整。这种策略旨在顺应市场趋势，通过微调应对市场波动，但从净值表现看，可能未能充分抓住市场结构性机会。
基金业绩表现：份额净值增长为负，规模亮起红灯
截至报告期末，银河景气行业混合A基金份额净值0.7699元，本报告期份额净值增长率为负。同时，本基金已出现连续60个工作日基金资产净值低于五千万元的情形。虽基金管理人已向监管部门报告并提出解决方案，积极加强营销，但资产规模过小可能影响基金运作效率与投资策略实施，投资者需警惕潜在风险。
基金资产组合：权益投资占比超九成
资产组合情况
报告期末，基金总资产40,997,893.18元，其中权益投资（股票）38,196,463.29元，占基金总资产93.17%；银行存款和结算备付金合计2,795,078.57元，占6.82%；其他资产6,351.32元，占0.02% 。可见基金资产主要集中于权益类投资，股票市场表现对基金净值影响重大，若市场下行，基金面临较大风险。
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资（股票） | 38,196,463.29 | 93.17 |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | - | - |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 2,795,078.57 | 6.82 |
| 8 | 其他资产 | 6,351.32 | 0.02 |
| 9 | 合计 | 40,997,893.18 | 100.00 |
股票投资组合：制造业占比超七成
行业分布情况
- 境内股票投资：制造业公允价值29,370,023.18元，占基金资产净值比例71.94%；科学研究和技术服务业2,388,736.00元，占5.85%；批发和零售业1,033,270.00元，占2.53%；水利、环境和公共设施管理业11,248.00元，占0.03% 。
- 港股通投资：本报告期末未持有港股通股票。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | - | - |
| C | 制造业 | 29,370,023.18 | 71.94 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | 1,033,270.00 | 2.53 |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | 2,388,736.00 | 5.85 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | 11,248.00 | 0.03 |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 38,196,463.29 | 93.56 |
基金股票投资集中于制造业，行业集中度较高，若制造业板块出现不利因素，基金净值可能受到较大冲击。
前十股票明细
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前十股票涵盖宁德时代、中芯国际、海光信息等。宁德时代占比8.96%，中芯国际占7.95%，海光信息占6.15%等。这些股票多为各行业龙头，但投资集中于少数股票，若个股出现黑天鹅事件，对基金净值影响较大。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 300750 | 宁德时代 | 14,500 | 3,657,190.00 | 8.96 |
| 2 | 688981 | 中芯国际 | 36,800 | 3,244,656.00 | 7.95 |
| 3 | 688041 | 海光信息 | 17,765 | 2,510,016.85 | 6.15 |
| 4 | 300347 | 泰格医药 | 44,800 | 2,388,736.00 | 5.85 |
| 5 | 688213 | 思特威 | 19,563 | 1,999,729.86 | 4.90 |
| 6 | 688408 | 中信博 | 42,000 | 1,960,560.00 | 4.80 |
| 7 | 601127 | 赛力斯 | 13,800 | 1,853,616.00 | 4.54 |
| 8 | 605117 | 德业股份 | 33,500 | 1,764,110.00 | 4.32 |
| 9 | 688256 | 寒武纪 | 2,800 | 1,684,200.00 | 4.13 |
| 10 | 002371 | 北方华创 | 3,700 | 1,636,177.00 | 4.01 |
开放式基金份额变动：赎回份额比例近30%
报告期内，银河景气行业混合A期初份额总额35,792,914.69份，期间申购212,406.81份，赎回1,909,695.14份，期末份额总额34,095,626.36份；混合C期初份额总额21,189,221.56份，期间申购939,439.07份，赎回2,903,425.74份，期末份额总额19,225,234.89份。
| 项目 | 银河景气行业混合A | 银河景气行业混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 35,792,914.69 | 21,189,221.56 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 212,406.81 | 939,439.07 |
| 减:报告期期间基金总赎回份额（份） | 1,909,695.14 | 2,903,425.74 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 34,095,626.36 | 19,225,234.89 |
整体来看，该基金赎回份额较多，反映部分投资者对基金业绩或前景信心不足。大规模赎回可能影响基金后续投资策略实施与资产配置，投资者需关注其对基金净值的潜在影响。
综合2025年第二季度报告，银河景气行业混合基金在业绩表现、资产规模及份额变动等方面面临挑战。投资者应密切关注基金管理人后续策略调整及市场变化，谨慎做出投资决策。
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