交银稳益短债债券季报解读：份额申购赎回变动大，收益表现有差异
2025年第2季度，交银稳益短债债券型证券投资基金在市场波动中展现出一系列值得关注的变化。从主要财务指标到投资策略，从净值表现到份额变动，诸多数据呈现出基金在该季度的运作轨迹。其中，报告期期间基金总申购份额达185.47亿份，总赎回份额为131.77亿份，这两个数据的较大变动，反映出市场对该基金的参与度及态度的改变。以下将对基金季报进行详细解读。
主要财务指标：两类份额收益与利润有别
各指标展现不同收益情况
本季度，交银稳益短债债券A类本期已实现收益为12,410,603.14元，本期利润达19,335,647.01元；C类本期已实现收益373,810.69元，本期利润580,634.97元 。加权平均基金份额本期利润A类为0.0071元，C类是0.0065元。期末基金资产净值A类为3,205,712,208.87元，C类为98,466,231.27元，期末基金份额净值A类1.0415元，C类1.0521元。这表明A类份额在规模和收益绝对值上远高于C类，但两类份额在单位份额利润和净值上差距较小。
| 主要财务指标 | 交银稳益短债债券A | 交银稳益短债债券C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 12,410,603.14 | 373,810.69 |
| 本期利润（元） | 19,335,647.01 | 580,634.97 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0071 | 0.0065 |
| 期末基金资产净值（元） | 3,205,712,208.87 | 98,466,231.27 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.0415 | 1.0521 |
基金净值表现：小幅领先业绩比较基准
不同阶段表现各异
过去三个月，交银稳益短债债券A类净值增长率为0.68%，业绩比较基准收益率为0.51%，A类领先0.17个百分点；C类净值增长率0.68%，同样领先业绩比较基准收益率0.17个百分点。过去六个月，A类净值增长率0.93%，C类0.79%，分别领先业绩比较基准收益率0.15和0.01个百分点。过去一年，A类净值增长率1.79%，C类1.52%，均落后于业绩比较基准收益率。自基金合同生效起至今，A类净值增长率6.93%，C类6.25%，分别领先业绩比较基准收益率0.53和落后0.15个百分点。整体来看，基金在短期表现相对较好，长期则有一定波动。
| 阶段 | 交银稳益短债债券A | 交银稳益短债债券C | ||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | ②－④ | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | ②－④ | |
| 过去三个月 | 0.68% | 0.01% | 0.51% | 0.17% | 0.00% | 0.68% | 0.01% | 0.51% | 0.17% | 0.00% |
| 过去六个月 | 0.93% | 0.02% | 0.78% | 0.15% | 0.01% | 0.79% | 0.02% | 0.78% | 0.01% | 0.01% |
| 过去一年 | 1.79% | 0.04% | 1.89% | -0.10% | 0.03% | 1.52% | 0.04% | 1.89% | -0.37% | 0.03% |
| 自基金合同生效起至今 | 6.93% | 0.03% | 6.40% | 0.53% | 0.02% | 6.25% | 0.03% | 6.40% | -0.15% | 0.02% |
投资策略与运作：震荡市中采取票息策略
紧跟市场调整配置
2025年二季度债券市场震荡，收益率曲线下移且平坦化。四月受贸易摩擦等影响，收益率先降后窄幅震荡；五月央行降准降息，短端收益率下行；六月资金面宽松带动收益率曲线牛陡。信用债在资金面平稳后修复。基金操作上，保持中性久期，以票息策略为主，配置397天内短久期中高等级信用债，增配部分1年以上中长端利率债及优质银行二级资本债。
基金业绩表现：与财务指标及净值表现呼应
业绩符合指标趋势
本基金各类份额净值及业绩表现与“主要财务指标”及“基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较”部分披露相符。A类份额在资产规模和利润绝对值上的优势，反映在净值增长和业绩表现上也相对突出，但在不同时间段与业绩比较基准的对比各有优劣。
资产组合情况：固定收益投资占比超99%
债券投资主导资产配置
报告期末，基金资产组合中固定收益投资金额为3,371,937,916.99元，占基金总资产比例高达99.77%，其中债券占比亦为99.77%。银行存款和结算备付金合计7,259,753.81元，占比0.21%。权益投资、基金投资、贵金属投资、金融衍生品投资及买入返售金融资产均为0。可见基金资产高度集中于固定收益领域，以债券投资为核心。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | - | - |
| 其中：股票 | - | - |
| 基金投资 | - | - |
| 固定收益投资 | 3,371,937,916.99 | 99.77 |
| 其中：债券 | 3,371,937,916.99 | 99.77 |
| 资产支持证券 | - | - |
| 贵金属投资 | - | - |
| 金融衍生品投资 | - | - |
| 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - |
| 银行存款和结算备付金合计 | 7,259,753.81 | 0.21 |
债券投资组合：中期票据占比超五成
各品种债券配置差异明显
从债券品种分类看，中期票据公允价值1,863,774,458.49元，占基金资产净值比例56.41%，为占比最高的品种。企业短期融资券占比18.33%，金融债券占比13.46%（其中政策性金融债占8.23%），企业债券占比10.83%，同业存单占比3.02%。国家债券、央行票据、可转债（可交换债）及其他债券品种公允价值为0。
| 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 国家债券 | - | - |
| 央行票据 | - | - |
| 金融债券 | 444,838,440.56 | 13.46 |
| 其中：政策性金融债 | 272,053,609.88 | 8.23 |
| 企业债券 | 357,720,964.95 | 10.83 |
| 企业短期融资券 | 605,712,062.99 | 18.33 |
| 中期票据 | 1,863,774,458.49 | 56.41 |
| 可转债（可交换债） | - | - |
| 同业存单 | 99,891,990.00 | 3.02 |
| 其他 | - | - |
| 合计 | 3,371,937,916.99 | 102.05 |
开放式基金份额变动：申购赎回规模较大
两类份额变动趋势一致
交银稳益短债债券A类报告期期初基金份额总额2,580,831,876.11份，期间总申购份额1,784,852,047.27份，总赎回份额1,287,620,471.23份，期末份额总额3,078,063,452.15份。C类期初份额总额59,827,095.11份，期间总申购份额69,826,541.13份，总赎回份额36,065,831.18份，期末份额总额93,587,805.06份。两类份额均呈现申购赎回规模较大的情况，且期末份额较期初有所增加。
| 项目 | 交银稳益短债债券A | 交银稳益短债债券C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 2,580,831,876.11 | 59,827,095.11 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 1,784,852,047.27 | 69,826,541.13 |
| 减:报告期期间基金总赎回份额（份） | 1,287,620,471.23 | 36,065,831.18 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 3,078,063,452.15 | 93,587,805.06 |
单一投资者情况：警惕集中赎回风险
机构投资者占比超20%
报告期内，机构投资者在2025/4/1 - 2025/6/30期间持有基金份额比例超过20%，期初持有份额581,317,490.25份，期间赎回581,317,490.25份。若此类投资者集中赎回，可能对基金带来流动性冲击，影响投资运作和收益水平，基金管理人虽表示将加强流动性管理，但投资者仍需警惕相关风险。
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