交银荣鑫灵活配置混合季报解读：份额赎回与收益反差大
交银荣鑫灵活配置混合型证券投资基金2025年第2季度报告已披露，报告期内多项数据变化显著，其中开放式基金份额变动中赎回份额的变化以及基金收益情况的变动尤为突出，值得投资者关注。
主要财务指标：A、C份额收益与利润反差大
报告期内，交银荣鑫灵活配置混合A、C份额在主要财务指标上呈现出一定特点。
| 主要财务指标 | 交银荣鑫灵活配置混合A | 交银荣鑫灵活配置混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | -1,004,844.02 | -858,689.01 |
| 本期利润（元） | 8,764,366.19 | 7,842,406.86 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.1401 | 0.1417 |
| 期末基金资产净值（元） | 96,630,552.72 | 85,824,385.91 |
| 期末基金份额净值 | 1.5538 | 1.5507 |
从数据来看，本期已实现收益均为负，但本期利润却为正，说明公允价值变动收益对整体利润贡献较大。加权平均基金份额本期利润二者相近，期末基金资产净值和份额净值A份额略高于C份额。
基金净值表现：远超业绩比较基准
份额净值增长率远超业绩比较基准
交银荣鑫灵活配置混合A、C份额在不同阶段的净值增长率均大幅超过同期业绩比较基准收益率。
| 阶段 | 交银荣鑫灵活配置混合A | 交银荣鑫灵活配置混合C | ||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ | 净值增长率① | 标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ | |
| 过去三个月 | 10.08% | 1.74% | 1.26% | 0.52% | 8.82% | 1.22% | 10.06% | 1.74% | 1.26% | 0.52% | 8.80% | 1.22% |
| 过去六个月 | 14.62% | 1.54% | 0.12% | 0.49% | 14.50% | 1.05% | 14.56% | 1.54% | 0.12% | 0.49% | 14.44% | 1.05% |
| 过去一年 | 23.78% | 1.26% | 8.54% | 0.67% | 15.24% | 0.59% | 23.66% | 1.26% | 8.54% | 0.67% | 15.12% | 0.59% |
| 过去三年 | 16.14% | 0.76% | -1.91% | 0.54% | 18.05% | 0.22% | - | - | - | - | - | - |
| 过去五年 | 40.32% | 0.61% | 3.68% | 0.58% | 36.64% | 0.03% | - | - | - | - | - | - |
| 自基金合同生效起至今 | 48.69% | 0.56% | 11.22% | 0.60% | 37.47% | -0.04% | 21.24% | 0.95% | 6.66% | 0.58% | 14.58% | 0.37% |
可以看出，无论是短期的三个月、六个月，还是长期的一年、三年、五年及自基金合同生效起至今，该基金在获取收益能力上表现出色，且波动控制相对较好。
投资策略与运作：市场波动中聚焦优质个股
报告期内，海外关税贸易政策冲击明显，地缘政治冲突加剧，全球经济增长预期和资本市场的波动加大。国内经济运行总体保持平稳，政策逐步发力托举内需，出口在关税扰动下仍保持较强韧性，新兴产业发展较快，产业结构调整加速。
权益市场整体表现强势，在季初受到关税冲击大跌后，逐步修复并于季末创出年度新高。市场风格分化较明显，价值红利和科技成长板块表现较好。基金在操作上，重点配置了具备高成长性和强竞争力的公司，组合的个股集中度也有所提升。
基金业绩表现：延续良好增长态势
本基金（各类）份额净值及业绩表现如“主要财务指标”及“基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较”部分所示，延续了良好的增长态势，在不同阶段均取得了超越业绩比较基准的收益。
资产组合：权益投资占比超八成
资产配置以权益投资为主
报告期末基金资产组合情况显示，权益投资占比最大。
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 166,894,939.34 | 86.74 |
| 其中：股票 | 166,894,939.34 | 86.74 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 10,269,027.40 | 5.34 |
| 其中：债券 | 10,269,027.40 | 5.34 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 9,544,498.39 | 4.96 |
| 8 | 其他资产 | 5,693,018.15 | 2.96 |
| 9 | 合计 | 192,401,483.28 | 100.00 |
权益投资占基金总资产比例高达86.74%，表明基金在该季度较为看好权益市场，将大部分资产配置在股票上，固定收益投资占比相对较小，为5.34% 。
股票投资集中于制造业等行业
报告期末按行业分类的境内股票投资组合显示，基金投资主要集中在制造业、信息传输、软件和信息技术服务业、文化、体育和娱乐业等行业。
| 行业 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| C 制造业 | 142,449,820.84 | 78.07 |
| I 信息传输、软件和信息技术服务业 | 14,841,618.50 | 8.13 |
| L 租赁和商务服务业 | 19,850.00 | 0.01 |
| R 文化、体育和娱乐业 | 9,583,650.00 | 5.25 |
| 合计 | 166,894,939.34 | 91.47 |
制造业投资金额最大，占比78.07%，反映出基金对制造业企业的青睐，可能是看好制造业在产业结构调整中的发展潜力。
股票投资明细聚焦科技成长等个股
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细中，多为科技成长类个股。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 300308 | 中际旭创 | 101,200 | 14,761,032.00 | 8.09 |
| 2 | 300502 | 新易盛 | 101,300 | 12,867,126.00 | 7.05 |
| 3 | 300476 | 胜宏科技 | 80,400 | 10,804,152.00 | 5.92 |
| 4 | 603119 | 浙江荣泰 | 198,430 | 9,175,403.20 | 5.03 |
| 5 | 688256 | 寒武纪 | 15,147 | 9,110,920.50 | 4.99 |
| 6 | 688392 | 骄成超声 | 130,132 | 8,865,893.16 | 4.86 |
| 7 | 603809 | 豪能股份 | 531,500 | 8,131,950.00 | 4.46 |
| 8 | 600480 | 凌云股份 | 602,200 | 7,328,774.00 | 4.02 |
| 9 | 301052 | 果麦文化 | 147,400 | 6,013,920.00 | 3.30 |
| 10 | 300870 | 欧陆通 | 46,300 | 5,856,950.00 | 3.21 |
中际旭创、新易盛等公司在通信领域具有一定优势，反映出基金在个股选择上注重公司的行业地位和成长潜力。
开放式基金份额变动：A份额赎回明显
| 项目 | 交银荣鑫灵活配置混合A | 交银荣鑫灵活配置混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 64,200,090.87 | 55,336,172.40 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 291,980.39 | 178,456.15 |
| 减:报告期期间基金总赎回份额（份） | 2,304,238.34 | 170,278.13 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 62,187,832.92 | 55,344,350.42 |
交银荣鑫灵活配置混合A份额赎回份额较大，达到2,304,238.34份，而申购份额仅291,980.39份，导致期末份额总额下降。C份额申购和赎回份额相对较小，期末份额总额略有上升。这种份额变动可能与投资者对基金的短期预期、市场波动等因素有关。
综合来看，交银荣鑫灵活配置混合基金在2025年第2季度虽然业绩表现出色，净值增长显著超越业绩比较基准，但A份额出现较大规模赎回。投资者在关注基金良好业绩的同时，也需留意份额变动背后可能隐藏的风险，以及基金投资集中于权益市场和特定行业个股所带来的潜在波动。
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