鹏华沪深港互联网股票季报解读：份额赎回超500万份，已实现收益亏损超360万元
鹏华沪深港互联网股票型证券投资基金2025年第2季度报告已发布。报告期内，该基金在份额变动、收益情况等方面出现了较为明显的变化，其中基金份额赎回超500万份，已实现收益亏损超360万元。以下是对该基金季报的详细解读。
主要财务指标：已实现收益亏损，本期利润为正
报告期内（2025年4月1日 - 2025年6月30日），鹏华沪深港互联网股票基金主要财务指标如下：
| 主要财务指标 | 金额（元） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | -3,633,062.88 |
| 本期利润 | 2,688,957.17 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0605 |
| 期末基金资产净值 | 79,295,877.64 |
| 期末基金份额净值 | 1.7886 |
本期已实现收益为负，表明基金本期利息收入、投资收益等扣除相关费用和信用减值损失后的余额为亏损状态。而本期利润为正，是由于本期公允价值变动收益等未实现收益弥补了已实现收益的亏损。这显示出基金在资产估值方面的变动对整体利润产生了积极影响，但已实现收益的亏损仍值得关注，反映出基金在实际投资操作中面临一定挑战。
基金净值表现：短期表现良好，长期有波动
基金份额净值增长率与业绩比较基准收益率对比
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 3.69% | 1.90% | 0.28% | 1.86% | 3.41% | 0.04% |
| 过去六个月 | 11.20% | 1.99% | 12.98% | 1.92% | -1.78% | 0.07% |
| 过去一年 | 48.76% | 2.20% | 49.16% | 1.82% | -0.40% | 0.38% |
| 过去三年 | -8.10% | 1.87% | 27.09% | 1.58% | -35.19% | 0.29% |
| 过去五年 | 7.03% | 1.86% | -0.28% | 1.59% | 7.31% | 0.27% |
| 自基金合同生效起至今 | 78.86% | 1.67% | 30.95% | 1.49% | 47.91% | 0.18% |
过去三个月，基金净值增长率为3.69%，大幅高于业绩比较基准收益率0.28%，显示出短期较强的盈利能力。然而，过去六个月，净值增长率11.20%低于业绩比较基准收益率12.98%。过去三年，基金净值增长率为 -8.10%，与业绩比较基准收益率27.09%差距较大，表明长期业绩波动明显，投资该基金在长期内面临一定不确定性。自基金合同生效起至今，基金净值增长率表现较好，大幅超过业绩比较基准收益率，体现了基金成立以来整体的增值能力。
投资策略与运作：紧跟AI发展，侧重港股配置
市场在今年上半年曲折上涨，一季度震荡上行，4月初受美国关税影响大跌后缓慢上行，上证指数创新高，但港股市场二季度表现偏弱。基金管理人自去年看多市场后延续原思路，看多市场并侧重科技与成长。组合集中配置港股互联网、半导体、计算机SAAS软件。今年跟随AI行业发展，寻找景气向好的硬件产业链，逐步增加AI相关应用，且后者多集中在港股上市公司，因此将逐步增加港股配置，关注以AI为代表的新兴产业趋势，争取获得超额收益。这表明基金管理人积极顺应市场变化，调整投资方向，以把握新兴产业带来的投资机会，但港股市场的波动可能给基金业绩带来不确定性。
基金业绩表现：受市场分化影响
上半年市场内部分化与轮动明显，红利属性的银行板块创新高，科技、机器人等新兴行业轮动精彩，港股也分化明显。基金侧重科技与成长的配置思路，使其在市场分化中面临机遇与挑战。若科技与成长板块表现良好，基金有望获得较好收益；若这些板块受市场波动影响，基金业绩可能受到牵连。例如，港股市场二季度的偏弱表现可能对基金配置的港股相关资产产生一定压力。
资产组合情况：权益投资占比超八成
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 72,711,051.28 | 85.75 |
| 其中：股票 | 72,711,051.28 | 85.75 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | - | - |
| 其中：债券 | - | - | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 10,618,350.09 | 12.52 |
| 8 | 其他资产 | 1,466,803.81 | 1.73 |
| 9 | 合计 | 84,796,205.18 | 100.00 |
报告期末，权益投资占基金总资产比例高达85.75%，其中股票投资金额为72,711,051.28元，同样占比85.75%。这表明基金整体风险偏好较高，资产配置集中在权益类资产，股票市场的波动将对基金净值产生较大影响。一旦股票市场出现大幅下跌，基金资产净值可能面临较大回撤风险。
行业股票投资组合：港股互联网相关行业占比高
境内股票投资组合
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | - | - |
| C | 制造业 | 9,016,213.80 | 11.37 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | - | - |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | - | - |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 10,976,481.80 | 13.84 |
港股通投资股票投资组合
| 行业类别 | 公允价值（人民币） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 能源 | - | - |
| 原材料 | - | - |
| 工业 | - | - |
| 非日常生活消费品 | 6,683,272.54 | 8.43 |
| 日常消费品 | 931,289.72 | 1.17 |
| 医疗保健 | - | - |
| 金融 | 2,263,401.53 | 2.85 |
| 信息技术 | 30,277,039.50 | 38.18 |
| 通信服务 | 21,579,470.57 | 27.21 |
| 公用事业 | - | - |
| 房地产 | 95.62 | 0.00 |
| 合计 | 61,734,569.48 | 77.85 |
境内股票投资组合中，制造业占比11.37%。而港股通投资股票组合里，信息技术行业占比38.18%，通信服务占比27.21%，两者合计占比超六成。可见基金在行业配置上重点倾向于港股互联网相关行业，对这些行业的依赖度较高。若这些行业发展良好，基金有望受益；但一旦行业出现系统性风险，如政策调控、行业竞争加剧等，基金业绩可能受到较大冲击。
股票投资明细：前十股票集中，行业相关性强
报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细中，金蝶国际、中芯国际、快手 - W等公司位列其中。这些股票多集中在科技、互联网相关领域，与基金侧重科技与成长的投资思路相符。然而，投资过于集中在特定行业的股票，若行业遭受不利因素影响，如技术变革、市场竞争加剧等，基金净值可能会受到较大影响，投资者需关注行业风险对基金的传导作用。
开放式基金份额变动：赎回份额超申购，管理人份额稳定
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 44,968,813.37 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 4,515,450.54 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 5,149,092.28 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“ - ”填列） | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 44,335,171.63 |
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 报告期期初管理人持有的本基金份额 | 10,181,090.91 |
| 报告期期间买入/申购总份额 | - |
| 报告期期间卖出/赎回总份额 | - |
| 报告期期末管理人持有的本基金份额 | 10,181,090.91 |
| 报告期期末持有的本基金份额占基金总份额比例（%） | 22.96 |
报告期内，基金总赎回份额5,149,092.28份超过总申购份额4,515,450.54份，导致期末基金份额总额较期初有所减少。而基金管理人持有的基金份额在报告期内未发生变化，占基金总份额比例为22.96%。投资者赎回份额增加可能反映出部分投资者对基金未来预期有所改变，而管理人持续持有较高比例份额，一定程度上显示出管理人对基金的信心，但投资者仍需结合市场情况和基金表现综合判断。此外，由于机构投资者持有份额占比达22.96%，若该机构投资者大额赎回，可能引起基金净值剧烈波动，甚至引发流动性风险。
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