鹏华双季乐180天持有期债券季报解读：份额赎回近3成，净值增长超1.9%
鹏华双季乐180天持有期债券型证券投资基金2025年第2季度报告显示，该基金在二季度面临份额赎回近3成的情况，同时净值增长率表现亮眼，A类份额净值增长率达1.98%，C类份额净值增长率为1.91%。以下将对报告中的各项关键数据进行详细解读。
主要财务指标：两类份额收益与利润均增长
本期已实现收益与利润
本报告期内，鹏华双季乐180天持有期债券A类本期已实现收益为1,520,024.68元，本期利润为1,578,885.84元；C类本期已实现收益为2,555,091.60元，本期利润为2,664,789.61元 。这表明两类份额在报告期内均实现了收益与利润的正向增长。
| 主要财务指标 | 鹏华双季乐180天持有期债券A | 鹏华双季乐180天持有期债券C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 1,520,024.68 | 2,555,091.60 |
| 本期利润（元） | 1,578,885.84 | 2,664,789.61 |
加权平均基金份额本期利润
A类加权平均基金份额本期利润为0.0212元，C类为0.0208元，显示出两类份额在单位份额上也有一定盈利。
期末基金资产净值与份额净值
期末A类基金资产净值为72,829,260.92元，份额净值为1.0458元；C类基金资产净值为112,573,318.57元，份额净值为1.0421元 。两类份额的资产净值与份额净值均处于稳定状态。
基金净值表现：大幅跑赢业绩比较基准
基金份额净值增长率与业绩比较基准收益率对比
- 过去三个月：A类份额净值增长率为1.98%，业绩比较基准收益率为0.93%，超出业绩比较基准1.05个百分点；C类份额净值增长率为1.91%，超出业绩比较基准0.98个百分点。
- 过去六个月：A类份额净值增长率为2.43%，业绩比较基准收益率为0.04%，超出2.39个百分点；C类份额净值增长率为2.28%，超出业绩比较基准2.24个百分点。
- 过去一年：A类份额净值增长率为4.11%，业绩比较基准收益率为2.19%，超出1.92个百分点；C类份额净值增长率为3.81%，超出业绩比较基准1.62个百分点。
- 自基金合同生效起至今：A类份额净值增长率为4.58%，业绩比较基准收益率为2.69%，超出1.89个百分点；C类份额净值增长率为4.21%，超出业绩比较基准1.52个百分点。
| 阶段 | 鹏华双季乐180天持有期债券A | 鹏华双季乐180天持有期债券C | ||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | |
| 过去三个月 | 1.98% | 0.93% | 1.05% | 1.91% | 0.93% | 0.98% |
| 过去六个月 | 2.43% | 0.04% | 2.39% | 2.28% | 0.04% | 2.24% |
| 过去一年 | 4.11% | 2.19% | 1.92% | 3.81% | 2.19% | 1.62% |
| 自基金合同生效起至今 | 4.58% | 2.69% | 1.89% | 4.21% | 2.69% | 1.52% |
从各阶段数据来看，该基金两类份额的净值增长率均大幅跑赢业绩比较基准，显示出较好的投资管理能力。
投资策略与运作：维持中性偏长久期与仓位
宏观经济与债券市场环境
2025年二季度，宏观经济面临外部冲击，贸易保护主义抬头与地缘政治不稳定影响全球经济。国内货币政策支持明显，5月降准降息，财政政策加快发债与支出稳定经济。债券市场在关税政策冲击与货币政策放松下，利率震荡下行，利差压缩，信用债表现优于利率债，长久期好于短久期。
基金投资组合操作
组合操作上，二季度整体维持中性偏长久期和中性仓位水平，并根据市场节奏灵活调整券种结构。这种操作策略适应了当时债券市场的变化，为基金净值增长提供了支撑。
基金业绩表现：两类份额均跑赢基准
截至本报告期末，A类份额净值增长率为1.98%，同期业绩比较基准增长率为0.93%；C类份额净值增长率为1.91%，同期业绩比较基准增长率为0.93%。两类份额均实现了超越业绩比较基准的收益，达到了基金投资目标中力争超越业绩比较基准收益的要求。
基金资产组合：债券投资占比超85%
资产类别分布
报告期末，基金总资产为186,459,435.83元。其中固定收益投资为159,097,280.09元，占基金总资产的比例为85.33%；买入返售金融资产为10,001,095.89元，占比5.36%；银行存款和结算备付金合计为17,097,988.08元，占比9.17%；其他资产为263,071.77元，占比0.14% 。
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | - | - |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 159,097,280.09 | 85.33 |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | 10,001,095.89 | 5.36 |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 17,097,988.08 | 9.17 |
| 8 | 其他资产 | 263,071.77 | 0.14 |
| 9 | 合计 | 186,459,435.83 | 100.00 |
可以看出，该基金以固定收益投资为主，符合债券型基金的特点。
债券品种投资
从债券品种来看，国家债券公允价值为13,057,296.16元，占基金资产净值比例为7.04%；金融债券公允价值为104,653,721.09元，占比56.45%；中期票据公允价值为41,386,262.84元，占比22.32% 。
| 序号 | 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 国家债券 | 13,057,296.16 | 7.04 |
| 2 | 央行票据 | - | - |
| 3 | 金融债券 | 104,653,721.09 | 56.45 |
| 4 | 企业债券 | - | - |
| 5 | 企业短期融资券 | - | - |
| 6 | 中期票据 | 41,386,262.84 | 22.32 |
金融债券在债券投资中占比较大，反映了基金对债券品种的选择倾向。
股票投资组合：无股票投资
报告期末按行业分类的境内股票投资组合以及港股通投资股票投资组合均无相关内容，期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细也无记录，表明该基金在二季度未进行股票投资，专注于债券市场。
开放式基金份额变动：赎回比例近3成
两类份额变动情况
鹏华双季乐180天持有期债券A类报告期期初基金份额总额为86,965,447.26份，期间总申购份额为8,214,749.87份，总赎回份额为25,538,005.63份，期末基金份额总额为69,642,191.50份；C类报告期期初基金份额总额为162,197,419.15份，期间总申购份额为4,271,078.95份，总赎回份额为58,438,765.83份，期末基金份额总额为108,029,732.27份。
| 项目 | 鹏华双季乐180天持有期债券A | 鹏华双季乐180天持有期债券C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 86,965,447.26 | 162,197,419.15 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 8,214,749.87 | 4,271,078.95 |
| 减:报告期期间基金总赎回份额（份） | 25,538,005.63 | 58,438,765.83 |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 69,642,191.50 | 108,029,732.27 |
赎回风险提示
整体来看，该基金在二季度面临较大规模的赎回，赎回比例近3成。大规模赎回可能对基金的后续运作产生一定影响，如可能需要调整投资组合以应对资金流出，这可能会在一定程度上影响基金的投资策略和收益表现，投资者需关注这一变化对基金未来业绩的潜在风险。
综合来看，鹏华双季乐180天持有期债券基金在2025年二季度虽净值增长表现良好，但份额赎回规模较大。投资者在关注基金净值增长的同时，需警惕赎回规模对基金后续运作可能带来的风险。
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