鹏华信用债6个月持有期债券季报解读：份额赎回超22亿，净值增长不及基准
鹏华信用债6个月持有期债券型证券投资基金2025年第2季度报告显示，该基金在二季度面临较大规模的份额赎回，同时净值增长率未能跑赢业绩比较基准。以下将对报告中的关键数据进行详细解读。
主要财务指标：C类份额多项指标优于A类
报告期内，鹏华信用债6个月持有期债券A类和C类呈现出不同的财务表现。
| 主要财务指标 | 鹏华信用债6个月持有期债券A | 鹏华信用债6个月持有期债券C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 214,987.15 | 989,234.29 |
| 本期利润（元） | 287,950.90 | 1,168,356.10 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0085 | 0.0082 |
| 期末基金资产净值（元） | 32,417,714.09 | 65,331,049.40 |
| 期末基金份额净值 | 1.0590 | 1.0531 |
从数据来看，C类份额在本期已实现收益、本期利润以及期末基金资产净值方面均高于A类份额。然而，加权平均基金份额本期利润A类略高于C类，期末基金份额净值A类也稍高于C类。
基金净值表现：跑输业绩比较基准
份额净值增长率与业绩比较基准对比
- A类份额
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 0.78% | 0.03% | 1.53% | 0.11% | -0.75% | -0.08% |
| 过去六个月 | 0.99% | 0.03% | 0.74% | 0.13% | 0.25% | -0.10% |
| 过去一年 | 2.97% | 0.03% | 5.10% | 0.12% | -2.13% | -0.09% |
| 自基金合同生效起至今 | 5.90% | 0.03% | 10.09% | 0.11% | -4.19% | -0.08% |
- C类份额
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去六个月 | 0.84% | 0.03% | 0.74% | 0.13% | 0.10% | -0.10% |
| 过去一年 | 2.66% | 0.03% | 5.10% | 0.12% | -2.44% | -0.09% |
| 自基金合同生效起至今 | 5.31% | 0.03% | 10.09% | 0.11% | -4.78% | -0.08% |
无论是A类还是C类份额，在多个时间段内，净值增长率与业绩比较基准收益率相比，差值多为负数，表明基金净值增长未能超越业绩比较基准。
累计净值增长率变动与业绩比较基准对比
自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较虽未给出具体图形，但从上述份额净值增长率与业绩比较基准收益率的差值可推测，基金累计净值增长率变动或也落后于业绩比较基准。
投资策略与运作：二季度加大进攻力度
2025年二季度债券市场震荡偏强。一季度调整后，机构配置动能加强，美国关税政策变化加速了这一趋势，4月初国内债券市场收益率大幅下行。5月，中美贸易摩擦缓和，“抢出口”支撑经济，权益市场表现好，债券市场震荡。货币政策方面，央行一次降息、一次降准，资金市场宽松，各品种收益率下行。
组合操作上，本季度组合加大进攻力度，4月和6月提升了组合的久期和仓位。
基金业绩表现：未达业绩比较基准
截至报告期末，A类份额净值增长率为0.78%，同期业绩比较基准增长率为1.53%；C类份额净值增长率为0.71%，同期业绩比较基准增长率为1.53%。两类份额净值增长率均低于业绩比较基准，显示基金在二季度的业绩表现未达预期。
资产组合情况：债券投资占比超八成
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | - | - |
| 其中：股票 | - | - | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 96,535,564.64 | 82.46 |
| 其中：债券 | 96,535,564.64 | 82.46 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | 10,001,123.29 | 8.54 |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 9,883,039.77 | 8.44 |
| 8 | 其他资产 | 646,295.38 | 0.55 |
| 9 | 合计 | 117,066,023.08 | 100.00 |
报告期末，基金资产组合中固定收益投资占比82.46%，其中债券投资达96,535,564.64元，是基金资产的主要构成部分。买入返售金融资产和银行存款及结算备付金也占有一定比例，分别为8.54%和8.44%。
债券投资组合：金融债和中期票据占比较高
| 序号 | 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 国家债券 | 5,733,939.98 | 5.87 |
| 2 | 央行票据 | - | - |
| 3 | 金融债券 | 59,814,098.63 | 61.19 |
| 其中：政策性金融债 | 10,110,383.56 | 10.34 | |
| 4 | 企业债券 | - | - |
| 5 | 企业短期融资券 | - | - |
| 6 | 中期票据 | 30,987,526.03 | 31.70 |
| 7 | 可转债（可交换债） | - | - |
| 8 | 同业存单 | - | - |
| 9 | 其他 | - | - |
| 10 | 合计 | 96,535,564.64 | 98.76 |
债券投资组合中，金融债券占比61.19%，中期票据占比31.70%，两者合计占比超九成。国家债券占比5.87%，其他债券品种无投资。
前五名债券投资：分散配置多种债券
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 | 数量（张） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 250210 | 25国开10 | 100,000 | 10,110,383.56 | 10.34 |
| 2 | 019749 | 24国债15 | 56,620 | 5,733,939.98 | 5.87 |
| 3 | 102001126 | 20晋焦煤MTN004B | 50,000 | 5,220,441.92 | 5.34 |
| 4 | 2022025 | 20招银租赁二级 | 50,000 | 5,209,013.70 | 5.33 |
| 5 | 2028040 | 20交通银行永续债 | 50,000 | 5,208,840.82 | 5.33 |
前五名债券投资较为分散，涉及政策性金融债、国债、企业中期票据以及金融机构债券等，单个债券占基金资产净值比例最高为10.34%。
开放式基金份额变动：赎回规模较大
| 项目 | 鹏华信用债6个月持有期债券A | 鹏华信用债6个月持有期债券C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 45,551,748.98 | 283,844,811.71 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 3,764,192.92 | 1,750,907.98 |
| 减:报告期期间基金总赎回份额 | 18,703,389.23 | 223,556,931.47 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 30,612,552.67 | 62,038,788.22 |
报告期内，A类份额赎回18,703,389.23份，C类份额赎回规模巨大，达223,556,931.47份。尽管有一定申购，但赎回规模远超申购，导致期末基金份额总额大幅下降。
综合来看，鹏华信用债6个月持有期债券基金在二季度面临份额赎回压力，且净值增长未达业绩比较基准。投资者在关注该基金时，需综合考虑市场环境、投资策略以及业绩表现等多方面因素，谨慎做出投资决策。同时，基金管理人也需进一步优化投资策略，提升业绩表现，以吸引投资者。
声明：市场有风险，投资需谨慎。 本文为AI大模型基于第三方数据库自动发布，任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建议。受限于第三方数据库质量等问题，我们无法对数据的真实性及完整性进行分辨或核验，因此本文内容可能出现不准确、不完整、误导性的内容或信息，具体以公司公告为准。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。