鹏华优质治理混合（LOF）季报解读：净值增长10.27%，权益投资占比93.80%
鹏华优质治理混合型证券投资基金（LOF）2025年第2季度报告显示，该基金在报告期内呈现出净值增长、权益投资占比高的特点。以下将对报告各部分进行详细解读。
主要财务指标：资产净值与份额净值双增长
报告期内，鹏华优质治理混合（LOF）A类和C类基金在主要财务指标上均有体现。从数据来看，A类期末基金资产净值为701,913,731.28元，期末基金份额净值为1.1934元；C类期末基金资产净值为192,098,394.97元，期末基金份额净值为1.1257元 。这表明在2025年4月1日 - 2025年6月30日期间，基金资产净值与份额净值实现双增长，反映出基金在该阶段的良好运作。
| 类别 | 期末基金资产净值（元） | 期末基金份额净值 |
|---|---|---|
| 鹏华优质治理混合（LOF）A | 701,913,731.28 | 1.1934 |
| 鹏华优质治理混合（LOF）C | 192,098,394.97 | 1.1257 |
基金净值表现：多阶段对比优势明显
份额净值增长率远超业绩比较基准
通过对鹏华优质治理混合（LOF）A和C类基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较，可以发现，过去三个月，A类净值增长率为10.27%，业绩比较基准收益率为1.46%，差值高达8.81%；C类净值增长率为10.10%，与业绩比较基准收益率差值为8.64% 。在过去一年、自基金合同生效起至今等多个阶段，该基金净值增长率均大幅领先业绩比较基准收益率，显示出基金较强的盈利能力。
| 阶段 | 鹏华优质治理混合（LOF）A | 鹏华优质治理混合（LOF）C | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | |||
| 过去三个月 | 10.27% | 1.46% | 8.81% | 10.10% | 1.46% | 8.64% | ||
| 过去六个月 | 17.90% | 0.42% | 17.48% | 17.57% | 0.42% | 17.15% | ||
| 过去一年 | 37.14% | 11.97% | 25.17% | - | - | - | ||
| 过去三年 | -6.11% | -5.08% | -1.03% | - | - | - | ||
| 过去五年 | -2.21% | 3.05% | -5.26% | - | - | - | ||
| 自基金合同生效起至今 | 54.55% | 39.83% | 14.72% | - | - | - |
投资策略与运作：聚焦消费、医药与中游周期
投资策略三要素权重明确
基金投资策略基于基本面投资的三个要素：估值、景气度、公司质地。该基金将50%权重给予好公司，40%给低估值，10%给产业趋势。这种权重分配体现了基金注重公司内在价值与估值合理性，同时兼顾产业趋势的投资理念。
市场分析与行业布局
上半年市场 “看似均衡，实际割裂”，部分热点行业如AI、创新药等表现突出。基金认为当下是风格切换拐点，看好医药和消费行业。在消费领域，更看好大众品消费、服务消费以及强产品力的公司；在医药领域，除创新药外，还看好家用医疗器械和药店等。此外，对中游周期行业的重视度有所提升，认为 “反内卷” 是重要线索。
基金业绩表现：两类份额均跑赢基准
截至报告期末，A类份额净值增长率为10.27%，同期业绩比较基准增长率为1.46%；C类份额净值增长率为10.10%，同期业绩比较基准增长率为1.46%。两类份额净值增长率均大幅跑赢业绩比较基准，表明基金在该报告期内取得了较好的业绩。
基金资产组合：权益投资占主导
权益投资占比超九成
报告期末基金资产组合情况显示，权益投资金额为844,100,652.91元，占基金总资产的比例为93.80%，其中股票投资即占93.80% 。银行存款和结算备付金合计占6.02%，其他资产占0.18%。这表明基金资产主要集中于权益类资产，体现了其积极的投资风格。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | 844,100,652.91 | 93.80 |
| 其中：股票 | 844,100,652.91 | 93.80 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 54,208,064.30 | 6.02 |
| 其他资产 | 1,582,288.42 | 0.18 |
| 合计 | 899,891,005.63 | 100.00 |
股票投资组合：行业分布较分散
制造业占比近半
按行业分类的股票投资组合中，制造业公允价值为486,003,360.07元，占基金资产净值比例为54.36%，占比较大。批发和零售业、水利环境和公共设施管理业等也有一定比例投资，行业分布相对分散，有助于分散风险。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| C | 制造业 | 486,003,360.07 | 54.36 |
| F | 批发和零售业 | 90,366,198.64 | 10.11 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 60,542,505.00 | 6.77 |
| H | 住宿和餐饮业 | 43,414,374.00 | 4.86 |
| L | 租赁和商务服务业 | 44,508,551.00 | 4.98 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | 119,237,261.00 | 13.34 |
| 合计 | 844,100,652.91 | 94.42 |
股票投资明细：多行业个股入选前十
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细中，涵盖制造业、租赁和商务服务业等多个行业。如久日新材占比5.64%，科锐国际占比4.98%等。这些个股的选择体现了基金的选股策略与行业布局思路。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 4 | 688199 | 久日新材 | 50,440,256.40 | 5.64 |
| 5 | 300662 | 科锐国际 | 44,508,551.00 | 4.98 |
| 6 | 688089 | 嘉必优 | 44,016,926.40 | 4.92 |
| 7 | 603199 | 九华旅游 | 41,317,224.00 | 4.62 |
| 8 | 603939 | 益丰药房 | 32,880,632.64 | 3.68 |
| 9 | 688192 | 迪哲医药 - U | 32,091,867.25 | 3.59 |
| 10 | 603214 | 爱婴室 | 31,813,182.00 | 3.56 |
基金份额变动：A类申购赎回有波动
鹏华优质治理混合（LOF）A类报告期期初基金份额总额为556,158,164.14份，期间总申购份额44,709,303.41份，总赎回份额12,703,712.52份，期末份额总额为588,163,755.03份。C类期初份额总额171,115,455.44份，期间申购赎回后，期末份额总额为170,651,514.73份 。A类份额的申购赎回波动反映了投资者对该基金的操作较为活跃。
| 项目 | 鹏华优质治理混合 （LOF）A | 鹏华优质治理混合 （LOF）C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 556,158,164.14 | 171,115,455.44 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 44,709,303.41 | 15,324,361.86 |
| 减:报告期期间基金总赎回份额 | 12,703,712.52 | 15,788,302.57 |
| 报告期期末基金份额总额 | 588,163,755.03 | 170,651,514.73 |
综合来看，鹏华优质治理混合（LOF）在2025年第二季度展现出良好的增长态势，但权益投资占比较高也意味着风险相对集中，投资者需关注市场波动对基金净值的影响。同时，基金对消费、医药及中游周期行业的布局，未来效果有待市场检验。
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