在极氪拟私有化退市公告发出两个多月后，“一个吉利”一事有了新进展。

来源：新财富杂志综合自21世纪经济报道、第一财经、山东财经频道等

7月15日，吉利控股集团宣布，旗下吉利汽车控股有限公司（以下简称“吉利汽车”，0175.HK）与极氪智能科技有限公司（以下简称“极氪”，NYSE:ZK）正式签署合并协议，吉利汽车将收购其尚未持有的全部极氪股份，极氪股东可选择以现金或置换吉利汽车股份作为对价。

同日，吉利汽车发布公告称，吉利汽车、合并附属公司及极氪订立合并协议，据此吉利汽车将透过收购所有已发行及发行在外的极氪股份及极氪美国存托股份（不包括除外极氪股份）进行私有化。私有化完成后，合并附属公司将与极氪合并，而极氪于合并事项中持续存续。合并事项后，极氪将成为吉利汽车全资附属公司，实现私有化并于纽交所退市。

这是吉利汽车合并极氪的实质性进展，也是吉利控股集团推进回归“一个吉利”战略的关键一步。

01

开价172亿元

随着合并协议被正式签署，极氪私有化退市也开始倒计时。而据当日吉利汽车公告，极氪股东可选择以现金或置换吉利汽车股份作为极氪股份出售的对价。

对于现金置换的股东，吉利此次开出的收购价已经提升至每股极氪股份2.687美元或每股极氪美国存托股份26.87美元现金，相较于5月7日公告中发布的拟收购价溢价了超4%。如果排除私有化信息对股市信息的干扰，目前的收购价已经较5月6日极氪当时的收盘价（22.59美元/股）溢价18.9%。

据21世纪经济报道，如果所有股东选择现金置换，吉利汽车集团将需要花费23.99亿美元（约合人民币171.99亿元），相较于拟收购价，吉利多花了不到2亿美元。 

如果股东选择置换吉利汽车股份，对吉利汽车来说将省下一大笔钱。根据吉利汽车的财报，截至2025年3月31日，吉利汽车账上现金储备为352亿元人民币，为比亚迪同期的三分之一左右，与去年四季度相比减少了约78亿元。

对极氪股东来说，根据公告披露的信息，每股极氪股份可置换1.23股吉利汽车股份，或每股极氪美国存托股份可置换12.3股吉利汽车股份。

无论怎么计算，目前吉利给出的收购价也是相当有诚意，吉利汽车要把极氪纳入囊中的决心可见一斑。

吉利还在公告中指出，若未在2025年12月31日前完成，或股东会未通过，交易可能终止。但这个变数并不大，2010年，吉利并购沃尔沃的案例堪称经典的“蛇吞象”。

不过，今年一季度，极氪依旧亏损了7.63亿元，同比减少60.2%，若合并落地，极氪仍需要靠吉利输血，才能加速盈利。

公告中，吉利还披露了目前极氪的核心股东背景，并且精确到个人信托架构，包括李书福、桂生悦、安聪慧、淦家阅等吉利系高管在内的高层都是极氪的核心股东。 

前三大股东分别为：李书福通过GAGK和GHGK持股极氪，Wind数据显示，目前李书福个人持股约76.75%；安聪慧通过ACH Technology持股极氪约2.7%左右的股份；桂生悦则通过GSY Technology持股极氪......吉利通过列出所有高管持股，暗示私有化阻力极小，只不过将原属于吉利体系内的资产纳入吉利。 

02

夺回“自主一哥”

据山东财经频道，从去年开始，吉利控股内部的整合步伐大步迈进，私有化极氪是吉利发展史上堪当浓墨重彩的一笔。

去年9月，吉利控股集团董事长李书福和一众吉利高管聚集在台州，探讨中国汽车行业发展新态势下的应对之策。这是吉利梦想开始的地方，也将直接决定吉利接下来的发展路径。

当时吉利汽车虽然在刚过去的上半年首次实现了营收破千亿，扣非净利润也完成了翻倍式增长，但是也暗藏了隐忧。随着新能源汽车的爆发式增长，吉利控股形成了庞大的汽车品牌矩阵，拥有吉利、领克、宝腾、睿蓝、吉利几何、吉利银河、沃尔沃、极氪、极星、路特斯、LEVC翼真、雷达等多品牌和系列，而其中很多还处于销量未达规模、持续亏损的地步。

在此背景下，当年9月20日，李书福正式发布《台州宣言》，宣布将通过“战略聚焦、战略整合、战略协同、战略稳健、战略人才”五大举措，聚焦汽车主业，提升竞争力，正式进入战略转型新阶段。

随后，吉利体系便开启了整合。首先是几何、翼真（LEVC）和雷达纷纷并入吉利银河；然后领克并入极氪并成立了极氪科技集团。除品牌合并外，吉利体系研发、电池、智能座舱、智能驾驶等重要业务板块方面也进行了整合。

今年5月7日，吉利系又宣布一个大动作，刚成立不到3个月的极氪科技集团也一并并入吉利汽车，实现私有化并于纽交所退市。

如今，整合已初见成效。7月14日，吉利控股公布了最新销量数据，2025年上半年，吉利控股集团总销量193.2万辆，同比增长30%；其中新能源销量100.1万辆，同比增长73%，新能源渗透率已经达到52%。

具体来说，吉利汽车控股有限公司（10175.HK）上半年销量达140.9万辆，同比增长47%，新能源（含吉利、领克、极氪）总销量72.5万辆，同比增长126%，新能源渗透率也达到了51.4%。

在上半年的销量排行中，吉利控股的销量仅次于比亚迪（214.6万辆）和上汽集团（205.3万辆），距离“自主一哥”比亚迪仅差21万辆左右。吉利还将销量目标从原来的271万辆增至300万辆。

李书福表示：“吉利控股集团去年发布《台州宣言》以来，‘一个吉利行动’进展顺利，本次合并为吉利汽车更美好的未来打下了坚实基础。”

群益证券认为，吉利汽车的电动化转型正在加速，高性价比产品策略取得成效，在各个主流价格区间都有市场认可的产品。公司汽车业务整合后有望降低采购成本、共享技术，产品整体竞争力有望提升。同时，公司具备平台和技术优势，未来技术输出也将成为公司利润增长点。

民生证券表示，私有化完成后，极氪将成为吉利汽车的全资附属子公司、并从美股退市，有助于整合资源提升新能源车市场竞争力，消除少数股东决策障碍。简化架构后，极氪技术（豪华电动车）与吉利品牌（领克、银河等）协同效应增强，有助于公司全面整合极氪的资产及资源，是《台州宣言》“战略聚焦、战略整合、战略协同、战略稳健、战略人才”的落地，促进经营效益提升、降本增效，进一步赋能公司品牌及乘用车业务竞争力。

民生证券发布研报称，吉利汽车近期与极氪签署合并协议，打造一个吉利汽车品牌，该公司旗下银河品牌定位主流市场，新品密集发布，极氪与领克合力占据高端市场份额，公司新能源品牌势能向上，盈利加速。