国投瑞银中证资源指数（LOF）季报解读：份额减少13%，利润变动超100%
2025年第二季度，国投瑞银中证上游资源产业指数证券投资基金（LOF）在市场波动中展现出一系列值得关注的变化。从基金份额的明显减少，到利润的大幅变动，这些数据背后反映了基金在该季度的运作状况与市场环境的相互作用。以下将对基金季报进行详细解读，为投资者揭示其中的关键信息与潜在影响。
主要财务指标：两类份额表现分化
2025年第二季度，国投瑞银中证资源指数（LOF）不同份额的主要财务指标呈现出一定差异。
| 主要财务指标 | 国投瑞银中证资源指数（LOF）A | 国投瑞银中证资源指数（LOF）C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 682,480.76 | 7,338.34 |
| 本期利润（元） | 6,781,467.30 | -51,427.93 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0484 | -0.0164 |
| 期末基金资产净值（元） | 192,018,199.56 | 1,334,452.05 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.4216 | 1.4201 |
LOF A份额利润可观，C份额现亏损
国投瑞银中证资源指数（LOF）A本期已实现收益为682,480.76元，本期利润达6,781,467.30元，加权平均基金份额本期利润为0.0484元，期末基金资产净值为192,018,199.56元，期末基金份额净值1.4216元，整体表现良好。而C份额本期已实现收益仅7,338.34元，本期利润为 -51,427.93元，加权平均基金份额本期利润 -0.0164元，虽期末基金份额净值1.4201元与A份额相近，但资产净值仅1,334,452.05元，出现亏损情况。这种差异可能与份额规模、费用结构及投资策略的细微调整有关，投资者选择时需综合考虑自身投资期限与收益预期。
基金净值表现：跑赢业绩比较基准
各阶段表现优于业绩比较基准
国投瑞银中证资源指数（LOF）在多个阶段的净值增长率表现优于业绩比较基准收益率。
| 阶段 | 国投瑞银中证资源指数（LOF）A净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | 国投瑞银中证资源指数（LOF）C净值增长率① | ①－③ |
|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 3.74% | 2.45% | 1.29% | 3.69% | 1.24% |
| 过去六个月 | 5.69% | 4.39% | 1.30% | 5.61% | 1.22% |
| 过去一年 | 2.35% | -0.42% | 2.77% | 2.24% | 2.66% |
| 过去三年 | 6.41% | -5.54% | 11.95% | - | - |
| 过去五年 | 126.01% | 71.99% | 54.02% | - | - |
| 自基金合同生效起至今 | 42.16% | -29.17% | 71.33% | -2.80% | 2.97% |
反映基金跟踪与超越能力
过去三个月，A份额净值增长率为3.74%，高于业绩比较基准收益率2.45%达1.29个百分点，C份额净值增长率3.69%，高于业绩比较基准1.24个百分点。过去五年，A份额净值增长率高达126.01%，远超业绩比较基准的71.99%。这表明基金在跟踪指数的同时，通过投资策略调整实现了一定程度超越，为投资者创造了额外价值，但市场波动下未来表现仍需关注。
投资策略与运作：应对市场波动，严控跟踪误差
市场波动中寻求平衡
二季度，我国宏观经济平稳增长，但中美对等关税使出口企业面临挑战。市场方面，季度初受贸易摩擦影响，中美股市大幅下跌，后随摩擦缓和及国内政策落地，A股市场反弹。在此背景下，作为指数基金，国投瑞银中证资源指数（LOF）投资操作以严格控制跟踪误差为主。
多举措应对复杂市场
基金密切关注成分股调整、停牌替代等机会成本，以及日常申购、赎回和市场结构性机会。如通过研究应对成分股变化，确保投资组合与指数的紧密贴合；利用股指期货等金融衍生工具，在注重风险管理前提下，有效控制跟踪误差，提高投资组合运作效率，以适应复杂多变的市场环境，实现对中证上游资源产业指数的有效跟踪。
基金业绩表现：份额净值增长，跑赢基准
份额净值增长，超越业绩比较基准
截至报告期末，国投瑞银中证资源指数（LOF）A类份额净值为1.4216元，C类份额净值为1.4201元。本报告期A类份额净值增长率为3.74%，C类份额净值增长率为3.69%，同期业绩比较基准收益率为2.45%。两类份额净值均实现增长且跑赢业绩比较基准。
彰显投资策略有效性
这一业绩表现体现了基金在二季度投资策略的有效性，在复杂市场环境下，通过合理配置资产、严格控制跟踪误差，实现了净值增长与对业绩比较基准的超越，为投资者带来了较好回报，但未来市场不确定性仍可能影响基金业绩，投资者需持续关注。
资产组合情况：权益投资占主导
权益投资占比超九成
报告期末，国投瑞银中证资源指数（LOF）资产组合中权益投资金额为181,820,061.35元，占基金总资产比例达93.74%，且全部为股票投资。
| 项目 | 金额(元) | 占基金总资产的比例(%) |
|---|---|---|
| 权益投资 | 181,820,061.35 | 93.74 |
| 其中：股票 | 181,820,061.35 | 93.74 |
| 固定收益投资 | - | - |
| 贵金属投资 | - | - |
| 金融衍生品投资 | - | - |
| 买入返售金融资产 | - | - |
| 其他资产 | 83,974.91 | 0.04 |
| 合计 | 193,958,720.37 | 100.00 |
高权益配置蕴含风险与机遇
高比例权益投资使基金在股市上涨时有望获得较高收益，但也意味着面临较大市场波动风险。若股市下跌，基金资产净值可能大幅缩水。投资者需结合自身风险承受能力评估投资该基金的可行性，关注股市走势对基金资产价值的影响。
股票投资组合：行业集中于采矿业与制造业
指数投资行业分布集中
报告期末，指数投资按行业分类的境内股票投资组合中，采矿业公允价值为119,606,364.32元，占基金资产净值比例61.86%；制造业公允价值60,576,825.29元，占比31.33%；综合行业公允价值1,617,733.00元，占比0.84%。积极投资按行业分类的境内股票投资组合中，制造业公允价值19,138.74元，占基金资产净值比例0.01% 。
| 代码 | 行业类别 | 指数投资公允价值（元） | 指数投资占基金资产净值比例（％） | 积极投资公允价值（元） | 积极投资占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - | - | - |
| B | 采矿业 | 119,606,364.32 | 61.86 | - | - |
| C | 制造业 | 60,576,825.29 | 31.33 | 19,138.74 | 0.01 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - | - | - |
| E | 建筑业 | - | - | - | - |
| F | 批发和零售业 | - | - | - | - |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | - | - | - | - |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | - | - | - | - |
| J | 金融业 | - | - | - | - |
| K | 房地产业 | - | - | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | - | - | - | - |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - | - | - |
| P | 教育 | - | - | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - | - | - |
| S | 综合 | 1,617,733.00 | 0.84 | - | - |
| 合计 | 181,800,922.61 | 94.03 | 19,138.74 | 0.01 |
行业集中影响基金风险收益
行业集中于采矿业与制造业，使基金业绩对这两个行业依赖度高。行业发展良好时，基金有望受益；行业受政策、市场供需等不利因素影响时，基金净值可能受较大冲击。投资者需关注采矿业与制造业动态，评估行业风险对基金的影响。
股票投资明细：指数投资集中于大盘股
指数投资前十股票占比显著
期末指数投资按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资中，紫金矿业公允价值31,796,700.00元，占比16.44%；中国神华公允价值13,230,674.94元，占比6.84% 。前十大股票投资涵盖了矿业、能源等领域的大型企业。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量(股) | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例(％) |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 601899 | 紫金矿业 | 1,630,600.00 | 31,796,700.00 | 16.44 |
| 2 | 601088 | 中国神华 | 326,361.00 | 13,230,674.94 | 6.84 |
| 3 | 601857 | 中国石油 | 1,114,300.00 | 9,527,265.00 | 4.93 |
| 4 | 600028 | 中国石化 | 1,441,011.00 | 8,127,302.04 | 4.20 |
| 5 | 601225 | 陕西煤业 | 380,420.00 | 7,319,280.80 | 3.79 |
| 6 | 600489 | 中金黄金 | 268,000.00 | 6,308,800.00 | 3.27 |
| 7 | 600985 | 淮北矿业 | 256,800.00 | 5,866,368.00 | 3.04 |
| 8 | 601011 | 宝泰隆 | 556,200.00 | 5,764,662.00 | 2.98 |
| 9 | 600547 | 山东黄金 | 178,400.00 | 5,696,312.00 | 2.95 |
| 10 | 601600 | 中国铝业 | 766,200.00 | 5,394,048.00 | 2.79 |
大盘股投资影响基金稳定性
投资集中于大盘股，使基金稳定性相对较高，因大盘股通常业绩稳定、抗风险能力强。但市场风格转换时，若资金流向中小盘股，基金可能面临短期业绩压力。投资者应关注市场风格变化，合理调整投资组合。
开放式基金份额变动：份额减少超13%
两类份额均有减少
国投瑞银中证资源指数（LOF）A报告期期初基金份额总额144,733,096.77份，期间总申购份额5,324,163.20份，总赎回份额14,988,420.04份，期末份额总额135,068,839.93份；C类期初份额总额5,303,960.57份，期间总申购份额2,720,543.64份，总赎回份额7,084,844.76份，期末份额总额939,659.45份。
| 项目 | 国投瑞银中证资源指数（LOF）A | 国投瑞银中证资源指数（LOF）C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 144,733,096.77 | 5,303,960.57 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 5,324,163.20 | 2,720,543.64 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额（份） | 14,988,420.04 | 7,084,844.76 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份） | - | - |
| 本报告期期末基金份额总额（份） | 135,068,839.93 | 939,659.45 |
份额减少或影响基金运作
整体来看，两类份额均减少，A类减少比例超13%。份额减少可能影响基金规模与流动性，进而影响投资策略实施与业绩表现。基金管理人需应对规模变化，合理调整投资组合，投资者也应关注份额变动对基金未来运作的潜在影响。
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