期数 | 第3608期

作者丨大鹏 审核 | 步步 美编 | 亚恒

年报季落幕，食品饮料行业“钱景”分化。

2024年，中国食品饮料行业在消费复苏与成本压力的交织下，呈现“强者恒强”的马太效应。

食业家整理A股上市企业2024年财报发现，食品饮料行业内部表现分化明显：乳制品受消费疲软拖累，部分企业利润下滑；功能饮料、肉制品等细分赛道则逆势增长。

在这场“舌尖上的战争”中，伊利、东鹏饮料、双汇发展等龙头企业凭借差异化策略，上演了“低成本扩张”与“高附加值突围”的双线博弈。

伊利股份：

多元业务协同发力，利润领跑全行业

去年，伊利实现营业总收入1157.80亿元，实现净利润86.64亿元，领跑食品饮料行业。

多元业务结构是其盈利能力的重要保障。目前，伊利形成了液体乳和冷饮业务、奶粉及奶制品业务和水饮、牛肉等非乳业务三大梯队。

其中，伊利液体乳业务营收达750.03亿元；冷饮业务通过产品创新，拓展消费场景，营收达87.21亿元，实现营收、市场份额“双第一”。

此外，伊利还借助数智化转型有效提高运营效率。通过缩短新品上市周期，优化购物者全渠道的购买体验，提高供应链运营效率，伊利展现出强大的抗风险能力与增长韧性。

双汇发展:

深耕健康场景，利润保持高水平

利润规模仅次于伊利的是肉制品行业的龙头企业双汇发展，去年双汇实现净利润50.55亿元。

双汇不断加码产品创新，去年推出新品超过50款，新产品覆盖即热、即食、即烹三大消费场景。其中，“双汇厨坊”系列产品表现抢眼‌，“轻食鸡胸肉沙拉”等成为爆款。

同时，依托“自繁自养—屠宰加工—冷链配送—终端零售”的‌全产业链布局和数字管理‌，双汇成功抵御了原材料价格波动，实现了采购成本下降和物流效率的提升。

东鹏饮料：

净资产收益率46.93%，业绩表现“逆天”

2024年，东鹏饮料共实现营收158.39亿，净利润33.27亿，净资产收益率（ROE）达到46.93%，同比大幅提升11.11个百分点。

在食品饮料板块大多都表现较为疲软的情况下，东鹏饮料表现出令人震惊的强悍态势。

东鹏的功能性饮料的消费群体是司机、快递小哥、个体商贩等，是以提神为主要目的，需求具有刚性属性，因此受宏观环境影响较小。同时得益于原料价格下降，公司毛利率从2023年的43.7%提升至44.81%。

此外，去年东鹏饮料在销售、管理、研发及财务方面的费用率均有下降，整体费用率为18.82%，较2023年下降了2.34个百分点，规模效应持续显现。

养元饮品：

营业收入下滑，毛利率逆势领跑

养元饮品凭借“六个核桃”系列产品，迅速占领了国内植物蛋白饮料市场，成为该领域的领军企业之一。

2024年，养元饮品实现净利润17.22亿元，同比增长17.35%，销售毛利率达46.53%，领跑食饮上市企业。

面对存量市场，养元饮品构建“产品—价格—渠道—促销”四维协同机制，推出智汇露、新无糖、新鲜装等多元化产品矩阵，并重点突破了直播电商、社群团购、零食折扣等新兴渠道。

凭借专属产品、创新包装、降价促销等，养元饮品快速抢占新兴渠道，创造市场增量。

安井食品：

净利润再创新高，三维助推稳步增长

面对“消费降级”、“产能过剩”、“价格战”的行业困境，安井食品逆势交出了一份“净利润15.14亿元，同比增长0.83%”的稳健成绩单。

在安井食品“攻守兼备”产品矩阵中，包含400+SKU，其中有39个单品营收破亿元，有4个产品超过5亿元人民币。

通过数字化赋能经销商，深化与盒马、京东超市等新零售合作，以及全国 13 大生产基地的精准产能布局，安井食品的产能利用率达到了97.15%，实现 了“就近供应” 降本增效，成功打破行业 “增收不增利” 魔咒，展现出了强大的市场适应能力。

洽洽食品：

“品牌+品质”，营收净利双增

2024年，洽洽食品实现净利润8.5亿元，同比增长5.85%。

洽洽食品以产品创新精准捕捉消费趋势，推出茶衣瓜子、螺蛳粉味瓜子等特色瓜子和有机核桃仁、意式火腿风味坚果仁等高端坚果产品，并且蓝袋风味瓜子系列获得2024中国旅游商品大赛金奖。

在渠道方面，洽洽积极拓展量贩零食、会员店，培育餐饮、TO-B 团购业务、O2O等新渠道。

为拥抱年轻化，强化“快乐就要洽洽洽”的品牌新主张，洽洽通过“音乐节”、“嗑瓜子大赛”、“微短剧”等多样化形式与消费者进行互动，不断推进品牌年轻化。

承德露露：

业绩创历史新高，年度利润“666”

去年，承德露露实现营业收入32.87亿元，同比增长11.26%；利润总额8.80亿元，同比增长4.03%；归母净利润/净利润6.66亿元，同比增长4.41%/4.39%，毛利率高达40.94%，多项经营指标创下历史新高！

承德露露聚焦 “杏仁 +” 产品矩阵，推出咖啡、红茶、茉莉花茶等风味新品，同时拓展中式养生水及其他水系列产品线。

在市场端，承德露露“深耕”与“开拓”并举。通过优化终端网络布局、推进渠道下沉、强化市场渗透填补市场空白。

围绕场景拓展，承德露露还渗透早餐、下午茶等消费场景，推出联名套餐与节日礼盒，持续扩大市场版图。

盐津铺子：

营收净利创新高，供应链韧性强

2024年，盐津铺子实现营收53.04亿元，创下历史新高，同比增长28.89%；归母净利润6.40亿元，同比增长26.53%；净资产收益率达40.86%。

盐津铺子通过供应链转型升级，实现研发、计划、采购、制造、交付、服务全流程互联，有效降低成本。

成本优势传导至终端后，休闲魔芋制品、蛋类零食、蒟蒻果冻布丁等品类销量两位数增长，且销量增幅高于价格降幅，带动了总利润上升，形成了“规模扩大—成本下降—价格竞争力增强—市场渗透率提升—利润增长”的正向循环。

新乳业：

利润水平改善，科技助推新质增长

去年，新乳业实现营业收入106.65亿元，净利润5.49亿元，连续5年双位数增长。

新乳业以创新驱动“鲜酸双强”战略，新品收入占比连续4年保持双位数。“24小时”鲜牛乳中高端系列增长超15%，“初心”酸奶、“活润”轻食杯等产品精准把握健康消费趋势，带动品牌双位数增长。

通过产品创新与科技赋能，新乳业引领低温乳品差异化、高端化发展，推动行业新质增长。

三全食品：

外部竞争加剧，直营电商表现亮眼

由于速冻行业增长放缓、品类竞争态势加剧，三全食品2024年实现净利润5.42亿元，同比降低27.63%。

但是，三全食品直营电商业务表现亮眼。2024年三全食品直营电商实现营收3.63亿元，同比增长58.50%，营业成本2.65亿元，增长57.87%，毛利率26.95%，提升0.29个百分点，均高于其他渠道。

公司通过百余次明星及头部主播合作，单场 GMV 最高近 2000 万元，并推出联名定制产品，大幅提升电商渠道渗透率，在竞争加剧的市场环境中，提高公司产品在电商渠道的渗透率。

2024年，食品饮料行业在挑战中前行，年报数据勾勒出了一幅复杂而多元的产业图景。专注于健康、差异化产品或具备国际化布局优势的企业表现出较强的盈利韧性。例如，维维股份利润增幅超过100%，伊利营收规模超过1000亿元，展现出强大的市场统治力。

总体而言，虽然挑战犹存，但行业龙头们凭借其规模优势、产业链整合能力和积极的战略调整，仍然具备穿越周期的能力。