鹰眼预警：居然智家营业收入下降
Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月30日，居然智家发布2024年年度报告，审计意见为保留意见的审计。
报告显示，公司2024年全年营业收入为129.66亿元，同比下降4.04%；归母净利润为7.69亿元，同比下降40.83%；扣非归母净利润为8.9亿元，同比下降27.62%；基本每股收益0.12元/股。
公司自1997年7月上市以来，已经现金分红9次，累计已实施现金分红为36.17亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对居然智家2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为129.66亿元，同比下降4.04%；净利润为8.35亿元，同比下降37.67%；经营活动净现金流为26.35亿元，同比下降31.31%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入下降。报告期内，营业收入为129.7亿元，同比下降4.04%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 129.83亿 | 135.12亿 | 129.66亿 |
| 营业收入增速 | -0.68% | 4.08% | -4.04% |
• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为7.7亿元，同比大幅下降40.83%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 归母净利润（元） | 16.48亿 | 13亿 | 7.69亿 |
| 归母净利润增速 | -28.45% | -21.1% | -40.83% |
• 归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，归母净利润同比下降40.83%，低于行业均值20.16%，偏离行业度超过50%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 归母净利润（元） | 16.48亿 | 13亿 | 7.69亿 |
| 归母净利润增速 | -28.45% | -21.1% | -40.83% |
| 归母净利润增速行业均值 | -60.39% | -17.17% | 20.16% |
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为-23.89%，-27.5%，-27.62%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 扣非归母利润（元） | 16.97亿 | 12.3亿 | 8.9亿 |
| 扣非归母利润增速 | -23.89% | -27.5% | -27.62% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-4.04%，税金及附加同比变动5.75%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 129.83亿 | 135.12亿 | 129.66亿 |
| 营业收入增速 | -0.68% | 4.08% | -4.04% |
| 税金及附加增速 | 2.78% | -7.49% | 5.75% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长23.37%，营业成本同比增长5.8%，存货增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货较期初增速 | 54.59% | -25.31% | 23.37% |
| 营业成本增速 | 5.6% | 24.39% | 5.8% |
• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长23.37%，营业收入同比增长-4.04%，存货增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货较期初增速 | 54.59% | -25.31% | 23.37% |
| 营业收入增速 | -0.68% | 4.08% | -4.04% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为27.35%，同比下降19.81%；净利率为6.44%，同比下降35.04%；净资产收益率（加权）为3.83%，同比下降41.88%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为44.87%、34.11%、27.35%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 44.87% | 34.11% | 27.35% |
| 销售毛利率增速 | -6.8% | -23.98% | -19.81% |
• 销售毛利率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为27.35%，低于行业均值36.6%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 44.87% | 34.11% | 27.35% |
| 销售毛利率行业均值 | 36.37% | 37.92% | 36.6% |
• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为13.25%，9.92%，6.44%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售净利率 | 13.25% | 9.92% | 6.44% |
| 销售净利率增速 | -27.17% | -25.17% | -35.04% |
• 销售毛利率低于行业均值，销售净利率高于行业均值。报告期内，销售毛利率为27.35%低于行业均值36.6%，销售净利率为6.44%高于行业均值4.87%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 44.87% | 34.11% | 27.35% |
| 销售毛利率行业均值 | 36.37% | 37.92% | 36.6% |
| 销售净利率 | 13.25% | 9.92% | 6.44% |
| 销售净利率行业均值 | 5.37% | 2.36% | 4.87% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为3.83%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 8.52% | 6.59% | 3.83% |
| 净资产收益率增速 | -30.79% | -22.65% | -41.88% |
• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为8.52%，6.59%，3.83%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 8.52% | 6.59% | 3.83% |
| 净资产收益率增速 | -30.79% | -22.65% | -41.88% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为2.76%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | 6.5% | 4.9% | 2.76% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为57.8%，同比下降5.05%；流动比率为0.58，速动比率为0.53；总债务为80.12亿元，其中短期债务为49.22亿元，短期债务占总债务比为61.43%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 流动比率较低。报告期内，流动比率为0.58低于行业均值1.62，流动性有待加强。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 流动比率（倍） | 0.9 | 0.65 | 0.58 |
| 流动比率行业均值（倍） | 1.35 | 1.49 | 1.62 |
• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为0.9，0.65，0.58，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 流动比率（倍） | 0.9 | 0.65 | 0.58 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.43、0.37、0.26，持续下降。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 经营活动净现金流（元） | 17.97亿 | 20.72亿 | 10.7亿 |
| 流动负债（元） | 92.89亿 | 93.3亿 | 102.66亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 | 0.19 | 0.22 | 0.1 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为28.34%、35.78%、38.22%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总债务（元） | 58.9亿 | 75.14亿 | 80.12亿 |
| 净资产（元） | 207.8亿 | 210.02亿 | 209.61亿 |
| 总债务/净资产 | 28.34% | 35.78% | 38.22% |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为4.8亿元，较期初变动率为35.37%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初预付账款（元） | 3.53亿 |
| 本期预付账款（元） | 4.78亿 |
• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为4.16%、5.22%、8.13%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款（元） | 3.3亿 | 3.53亿 | 4.78亿 |
| 流动资产（元） | 79.33亿 | 67.7亿 | 58.8亿 |
| 预付账款/流动资产 | 4.16% | 5.22% | 8.13% |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长35.37%，营业成本同比增长5.8%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款较期初增速 | -58.28% | 6.88% | 35.37% |
| 营业成本增速 | 5.6% | 24.39% | 5.8% |
• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为3.8%、5.09%、7.33%，持续上涨。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 其他应收款（元） | 3.02亿 | 3.45亿 | 4.31亿 |
| 流动资产（元） | 79.33亿 | 67.7亿 | 58.8亿 |
| 其他应收款/流动资产 | 3.8% | 5.09% | 7.33% |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为9.41，同比增长5.84%；存货周转率为19.27，同比增长10.78%；总资产周转率为0.25，同比下降0.59%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率大幅低于行业均值。报告期内，应收账款周转率9.41低于行业均值93.49，行业偏离度超过50%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款周转率（次） | 9.32 | 8.89 | 9.41 |
| 应收账款周转率行业均值（次） | 96.8 | 90.8 | 93.49 |
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