南京健友生化制药股份有限公司（以下简称“健友股份”）近日发布2025年第一季度财报，多项关键财务指标出现较大变动。其中，归属于上市公司股东的净利润同比下降52.19%，扣除非经常性损益的净利润更是同比下降56.05%，降幅明显。本文将对健友股份的这份财报进行详细解读，为投资者揭示公司财务状况背后的信息。

营业收入下滑，业务板块表现分化

本季度，健友股份营业收入为885,219,018.08元，较上年同期的1,004,271,789.41元减少11.85%。

从业务板块来看，原料药板块受客户采购策略调整影响，肝素原料药收入同比大幅下降51.61%，占收入比重由去年同期的25.37%降至20.06%。而制剂业务则保持快速发展，整体销售收入同比增长18.30%。其中，国内制剂因部分产品续标导致收入阶段性承压；国际生物药大分子板块虽因销售团队投入增加导致费用上升，但随着利拉鲁肽于2025年4月获批上市，前期投入有望转化为收入增长动力。

净利润大幅下降，盈利能力受冲击

归属于上市公司股东的净利润为84,713,913.06元，上年同期为177,190,306.66元，同比下降52.19%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为75,321,188.86元，上年同期为171,375,746.74元，同比下降56.05%。

公司表示，净利润下降主要是报告期营业收入减少导致。净利润的大幅下滑，反映出公司盈利能力在本季度受到较大冲击，投资者需密切关注公司后续能否通过业务调整和市场拓展提升盈利水平。

每股收益降低，股东收益减少

基本每股收益为0.05元/股，上年同期为0.11元/股，同比下降54.55%；稀释每股收益同样为0.05元/股，较上年同期的0.11元/股下降54.55%。

每股收益的降低，意味着股东每持有一股所能享有的企业净利润减少，对股东收益产生不利影响。这与公司净利润下降趋势一致，进一步体现了公司经营业绩的变化对股东回报的影响。

应收账款微增，关注回款风险

应收账款期末余额为942,719,507.91元，较上年度末的909,300,844.30元增长3.67%。

虽然增幅相对较小，但考虑到公司营业收入下降的背景下，应收账款却有所增加，公司需加强应收账款的管理，关注回款风险，确保资金的及时回笼，避免因应收账款问题影响公司的现金流和财务状况。

应收票据无数据，业务模式或有变化

报告中应收票据项目无数据，与以往财报对比，若以往存在应收票据而本季度缺失，可能意味着公司业务结算模式发生变化，或在应收票据管理策略上有所调整。投资者可进一步关注公司后续财报，了解该项目变化对公司资金周转和财务状况的长期影响。

加权平均净资产收益率下降，资产运营效率待提升

加权平均净资产收益率为1.30%，上年同期为3.01%，同比下降1.71个百分点。

该指标的下降表明公司运用净资产获取利润的能力有所减弱，资产运营效率有待提升。在市场竞争激烈的环境下，公司需要优化资产配置，提高运营管理水平，以增强盈利能力和资产运营效率，提升股东回报。

存货规模下降，关注库存管理

存货期末余额为3,397,433,729.88元，较上年度末的3,674,966,198.10元减少7.55%。

存货规模的下降，可能是公司根据市场需求和销售情况，对生产和采购计划进行了调整，以优化库存结构，降低库存成本。但也需关注存货下降是否会对公司未来生产和销售产生影响，确保公司能够满足市场需求，避免因缺货导致销售机会流失。

销售费用上升，市场推广力度加大

销售费用为83,787,149.22元，上年同期为65,188,546.12元，同比增长28.53%。

销售费用的大幅增长，表明公司在本季度加大了市场推广力度，可能是为了应对市场竞争、拓展市场份额或推广新产品。公司需关注销售费用投入与销售收入增长之间的关系，确保销售费用的投入能够带来相应的收益增长，提高营销投入的效率。

管理费用增长，关注运营效率

管理费用为42,607,829.78元，上年同期为39,414,167.91元，同比增长8.10%。

管理费用的增长可能与公司业务规模扩大、管理架构调整或运营成本上升等因素有关。公司应关注管理费用的增长是否合理，加强内部管理，优化管理流程，提高运营效率，控制管理成本的进一步上升。

财务费用大增，关注偿债压力

财务费用为21,803,504.58元，上年同期为5,594,472.61元，同比增长289.74%。其中，利息费用为13,512,115.15元，上年同期为20,163,036.62元，利息收入为1,319,434.00元，上年同期为5,167,924.40元。

财务费用的大幅增长，主要是利息收入减少以及其他财务支出变动所致。财务费用的增加会对公司利润产生负面影响，同时也反映出公司偿债压力可能有所增加。公司需合理安排资金，优化债务结构，降低财务费用，确保财务状况的稳定。

研发费用微降，持续投入创新

研发费用为69,243,203.24元，上年同期为74,903,809.77元，同比下降7.56%。

尽管研发费用有所下降，但仍保持较高水平，表明公司持续重视研发创新，为公司未来发展提供技术支持和产品储备。在市场竞争日益激烈的医药行业，研发投入对于公司的长期发展至关重要，公司需确保研发项目的顺利推进，提高研发成果的转化效率，以增强公司的核心竞争力。

经营现金流净额减少，关注资金回笼

经营活动产生的现金流量净额为164,221,944.29元，上年同期为200,989,514.81元，同比减少18.30%。

经营活动现金流量净额的减少，可能与公司营业收入下降、应收账款增加以及采购支出等因素有关。经营现金流是公司生存和发展的基础，公司需加强经营管理，优化业务流程，关注资金回笼，确保经营活动现金流量的稳定，以支持公司的日常运营和发展。

投资现金流净额由负转正，资金运用有变化

投资活动产生的现金流量净额为360,499,633.30元，上年同期为 - 789,963,439.08元，同比由负转正。

本季度收回投资收到的现金为1,077,929,222.35元，上年同期为382,018,817.36元，同时购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为208,474,564.51元，上年同期为495,521,764.47元。投资活动现金流量净额的变化，表明公司在投资策略和资金运用上有所调整，可能是减少了长期资产的投资，增加了投资回收，以优化资产结构和提高资金使用效率。

筹资现金流净额大幅下降，关注资金需求

筹资活动产生的现金流量净额为 - 612,009,101.81元，上年同期为481,803,012.85元，同比大幅下降227.02%。

本季度取得借款收到的现金为340,682,000.00元，上年同期为1,097,714,755.17元，而偿还债务支付的现金为942,895,478.17元，上年同期为604,687,195.76元。筹资活动现金流量净额的大幅下降，主要是借款减少且偿还债务增加所致。这可能反映出公司资金需求结构发生变化，或融资环境有所改变。公司需合理规划筹资活动，确保有足够的资金支持公司发展，同时避免过度负债带来的财务风险。

综合来看，健友股份2025年第一季度财报显示公司面临净利润大幅下降、财务费用增加等挑战，但在制剂业务发展、研发投入等方面也有积极因素。投资者应密切关注公司业务调整和市场拓展的进展，以及各项财务指标的变化，谨慎做出投资决策。

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