鹰眼预警:百济神州应收账款增速高于营业收入增速
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2025-04-30 04:28:01
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Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月29日,百济神州发布2024年年度报告,审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示,公司2024年全年营业收入为272.14亿元,同比增长56.19%;归母净利润为-49.78亿元,同比增长25.87%;扣非归母净利润为-53.79亿元,同比增长44.44%;基本每股收益-3.64元/股。

公司自2021年11月上市以来,已经现金分红0次,累计已实施现金分红为0元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度,对百济神州2024年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内,公司营收为272.14亿元,同比增长56.19%;净利润为-49.78亿元,同比增长25.87%;经营活动净现金流为-12.59亿元,同比增长83.84%。

从业绩整体层面看,需要重点关注:

• 连续三个季度营业利润为负。报告期内,近三个季度营业利润为-8.7亿元,-7.1亿元,-7.5亿元,连续为负数。

项目202406302024093020241231
营业利润(元)-8.69亿-7.12亿-7.51亿

• 营业收入、净利润变动差异大。报告期内,营业收入同比增长56.19%,净利润同比增长25.87%,营业收入变动与净利润变动差异大。

项目202212312023123120241231
营业收入(元)95.66亿174.23亿272.14亿
净利润(元)-136.42亿-67.16亿-49.78亿
营业收入增速26.06%82.13%56.19%
净利润增速-39.95%50.77%25.87%

从收入成本及期间费用配比看,需要重点关注:

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内,营业收入同比变动56.19%,销售费用同比变动21.24%,销售费用与营业收入变动差异较大。

项目202212312023123120241231
营业收入(元)95.66亿174.23亿272.14亿
销售费用(元)59.97亿73.04亿88.56亿
营业收入增速26.06%82.13%56.19%
销售费用增速34.72%21.8%21.24%

结合经营性资产质量看,需要重点关注:

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内,应收账款较期初增长92.4%,营业收入同比增长56.19%,应收账款增速高于营业收入增速。

项目202212312023123120241231
营业收入增速26.06%82.13%56.19%
应收账款较期初增速-60.97%111.18%92.4%

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报,应收账款/营业收入比值分别为12.56%、14.57%、17.95%,持续增长。

项目202212312023123120241231
应收账款(元)12.02亿25.38亿48.84亿
营业收入(元)95.66亿174.23亿272.14亿
应收账款/营业收入12.56%14.57%17.95%

结合现金流质量看,需要重点关注:

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内,经营活动净现金流为-12.6亿元,持续三年为负数。

项目202212312023123120241231
经营活动净现金流(元)-78亿-77.93亿-12.59亿

二、盈利能力层面

报告期内,公司毛利率为84.44%,同比下降0.15%;净利率为-18.29%,同比增长52.54%;净资产收益率(加权)为-20.2%,同比增长15.34%。

结合公司经营端看收益,需要重点关注:

• 销售毛利率下降。报告期内,销售毛利率为84.44%,同比下降0.15%。

项目202212312023123120241231
销售毛利率80.18%84.57%84.44%
销售毛利率增速-6.78%5.46%-0.15%

• 销售毛利率下降,销售净利率增长。报告期内,销售毛利率由去年同期84.57%下降至84.44%,销售净利率由去年同期-38.55%增长至-18.29%。

项目202212312023123120241231
销售毛利率80.18%84.57%84.44%
销售净利率-142.6%-38.55%-18.29%

结合公司资产端看收益,需要重点关注:

• 投入资本回报率低于7%。报告期内,公司投入资本回报率为-15.44%,三个报告期内平均值低于7%。

项目202212312023123120241231
投入资本回报率-34.15%-20.03%-15.44%

从客商集中度及少数股东等维度看,需要重点关注:

• 前五大客户收入收入占比较大。报告期内,前五大客户销售额/销售总额比值为75.26%,客户过于集中。

项目202212312023123120241231
前五大客户销售占比69.69%68.63%75.26%

三、资金压力与安全层面

报告期内,公司资产负债率为43.56%,同比增长11.83%;流动比率为1.81,速动比率为1.58;总债务为82.87亿元,其中短期债务为70.7亿元,短期债务占总债务比为85.32%。

从财务状况整体看,需要重点关注:

• 资产负债率持续增长。近三期年报,资产负债率分别为31.42%,38.95%,43.56%,变动趋势增长。

项目202212312023123120241231
资产负债率31.42%38.95%43.56%

• 流动比率持续下降。近三期年报,流动比率分别为3.51,2.32,1.81,短期偿债能力趋弱。

项目202212312023123120241231
流动比率(倍)3.512.321.81

从短期资金压力看,需要重点关注:

• 现金比率持续下降。近三期年报,现金比率分别为1.86、1.49、1.2,持续下降。

项目202212312023123120241231
现金比率1.861.491.2

从长期资金压力看,需要重点关注:

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报,总债务/净资产比值分别为15.52%、27.6%、34.28%,持续增长。

项目202212312023123120241231
总债务(元)47.07亿69.28亿82.87亿
净资产(元)303.31亿251.03亿241.75亿
总债务/净资产15.52%27.6%34.28%

从资金协调性看,需要重点关注:

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报,购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为23.3亿元、41.1亿元、34.2亿元,公司经营活动净现金流分别-78亿元、-77.9亿元、-12.6亿元。

项目202212312023123120241231
资本性支出(元)23.35亿41.06亿34.18亿
经营活动净现金流(元)-78亿-77.93亿-12.59亿

四、运营效率层面

报告期内,公司应收帐款周转率为7.33,同比下降21.29%;存货周转率为1.3,同比增长18.25%;总资产周转率为0.65,同比增长58.78%。

从经营性资产看,需要重点关注:

• 应收账款周转率大幅下降。报告期内,应收账款周转率为7.33,同比大幅下降至21.29%。

项目202212312023123120241231
应收账款周转率(次)4.479.327.33
应收账款周转率增速2.27%108.5%-21.29%

• 存货周转率大幅低于行业均值。报告期内,存货周转率1.3低于行业均值3.18,行业偏离度超过50%。

项目202212312023123120241231
存货周转率(次)1.081.11.3
存货周转率行业均值(次)3.852.833.18

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报,应收账款/资产总额比值分别为2.72%、6.17%、11.4%,持续增长。

项目202212312023123120241231
应收账款(元)12.02亿25.38亿48.84亿
资产总额(元)442.24亿411.22亿428.35亿
应收账款/资产总额2.72%6.17%11.4%

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报,存货/资产总额比值分别为4.42%、7.18%、8.36%,持续增长。

项目202212312023123120241231
存货(元)19.54亿29.51亿35.8亿
资产总额(元)442.24亿411.22亿428.35亿
存货/资产总额4.42%7.18%8.36%

从长期性资产看,需要重点关注:

• 固定资产变动较大。报告期内,固定资产为63.1亿元,较期初增长68.98%。

项目20231231
期初固定资产(元)37.35亿
本期固定资产(元)63.12亿

从三费维度看,需要重点关注:

• 管理费用增速超过20%。报告期内,管理费用为42.8亿元,同比增长23.22%。

项目202212312023123120241231
管理费用(元)26.95亿34.72亿42.78亿
管理费用增速29.56%28.8%23.22%

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Hehson财经上市公司财报鹰眼预警简介:上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家,分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报,并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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