Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月29日,百济神州发布2024年年度报告,审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示,公司2024年全年营业收入为272.14亿元,同比增长56.19%;归母净利润为-49.78亿元,同比增长25.87%;扣非归母净利润为-53.79亿元,同比增长44.44%;基本每股收益-3.64元/股。
公司自2021年11月上市以来,已经现金分红0次,累计已实施现金分红为0元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度,对百济神州2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内,公司营收为272.14亿元,同比增长56.19%;净利润为-49.78亿元,同比增长25.87%;经营活动净现金流为-12.59亿元,同比增长83.84%。
从业绩整体层面看,需要重点关注:
• 连续三个季度营业利润为负。报告期内,近三个季度营业利润为-8.7亿元,-7.1亿元,-7.5亿元,连续为负数。
项目 | 20240630 | 20240930 | 20241231 |
营业利润(元) | -8.69亿 | -7.12亿 | -7.51亿 |
• 营业收入、净利润变动差异大。报告期内,营业收入同比增长56.19%,净利润同比增长25.87%,营业收入变动与净利润变动差异大。
项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
营业收入(元) | 95.66亿 | 174.23亿 | 272.14亿 |
净利润(元) | -136.42亿 | -67.16亿 | -49.78亿 |
营业收入增速 | 26.06% | 82.13% | 56.19% |
净利润增速 | -39.95% | 50.77% | 25.87% |
从收入成本及期间费用配比看,需要重点关注:
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内,营业收入同比变动56.19%,销售费用同比变动21.24%,销售费用与营业收入变动差异较大。
项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
营业收入(元) | 95.66亿 | 174.23亿 | 272.14亿 |
销售费用(元) | 59.97亿 | 73.04亿 | 88.56亿 |
营业收入增速 | 26.06% | 82.13% | 56.19% |
销售费用增速 | 34.72% | 21.8% | 21.24% |
结合经营性资产质量看,需要重点关注:
• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内,应收账款较期初增长92.4%,营业收入同比增长56.19%,应收账款增速高于营业收入增速。
项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
营业收入增速 | 26.06% | 82.13% | 56.19% |
应收账款较期初增速 | -60.97% | 111.18% | 92.4% |
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报,应收账款/营业收入比值分别为12.56%、14.57%、17.95%,持续增长。
项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
应收账款(元) | 12.02亿 | 25.38亿 | 48.84亿 |
营业收入(元) | 95.66亿 | 174.23亿 | 272.14亿 |
应收账款/营业收入 | 12.56% | 14.57% | 17.95% |
结合现金流质量看,需要重点关注:
• 经营活动净现金流持续为负。报告期内,经营活动净现金流为-12.6亿元,持续三年为负数。
项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
经营活动净现金流(元) | -78亿 | -77.93亿 | -12.59亿 |
二、盈利能力层面
报告期内,公司毛利率为84.44%,同比下降0.15%;净利率为-18.29%,同比增长52.54%;净资产收益率(加权)为-20.2%,同比增长15.34%。
结合公司经营端看收益,需要重点关注:
• 销售毛利率下降。报告期内,销售毛利率为84.44%,同比下降0.15%。
项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
销售毛利率 | 80.18% | 84.57% | 84.44% |
销售毛利率增速 | -6.78% | 5.46% | -0.15% |
• 销售毛利率下降,销售净利率增长。报告期内,销售毛利率由去年同期84.57%下降至84.44%,销售净利率由去年同期-38.55%增长至-18.29%。
项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
销售毛利率 | 80.18% | 84.57% | 84.44% |
销售净利率 | -142.6% | -38.55% | -18.29% |
结合公司资产端看收益,需要重点关注:
• 投入资本回报率低于7%。报告期内,公司投入资本回报率为-15.44%,三个报告期内平均值低于7%。
项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
投入资本回报率 | -34.15% | -20.03% | -15.44% |
从客商集中度及少数股东等维度看,需要重点关注:
• 前五大客户收入收入占比较大。报告期内,前五大客户销售额/销售总额比值为75.26%,客户过于集中。
项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
前五大客户销售占比 | 69.69% | 68.63% | 75.26% |
三、资金压力与安全层面
报告期内,公司资产负债率为43.56%,同比增长11.83%;流动比率为1.81,速动比率为1.58;总债务为82.87亿元,其中短期债务为70.7亿元,短期债务占总债务比为85.32%。
从财务状况整体看,需要重点关注:
• 资产负债率持续增长。近三期年报,资产负债率分别为31.42%,38.95%,43.56%,变动趋势增长。
项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
资产负债率 | 31.42% | 38.95% | 43.56% |
• 流动比率持续下降。近三期年报,流动比率分别为3.51,2.32,1.81,短期偿债能力趋弱。
项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
流动比率(倍) | 3.51 | 2.32 | 1.81 |
从短期资金压力看,需要重点关注:
• 现金比率持续下降。近三期年报,现金比率分别为1.86、1.49、1.2,持续下降。
项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
现金比率 | 1.86 | 1.49 | 1.2 |
从长期资金压力看,需要重点关注:
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报,总债务/净资产比值分别为15.52%、27.6%、34.28%,持续增长。
项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
总债务(元) | 47.07亿 | 69.28亿 | 82.87亿 |
净资产(元) | 303.31亿 | 251.03亿 | 241.75亿 |
总债务/净资产 | 15.52% | 27.6% | 34.28% |
从资金协调性看,需要重点关注:
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报,购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为23.3亿元、41.1亿元、34.2亿元,公司经营活动净现金流分别-78亿元、-77.9亿元、-12.6亿元。
项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
资本性支出(元) | 23.35亿 | 41.06亿 | 34.18亿 |
经营活动净现金流(元) | -78亿 | -77.93亿 | -12.59亿 |
四、运营效率层面
报告期内,公司应收帐款周转率为7.33,同比下降21.29%;存货周转率为1.3,同比增长18.25%;总资产周转率为0.65,同比增长58.78%。
从经营性资产看,需要重点关注:
• 应收账款周转率大幅下降。报告期内,应收账款周转率为7.33,同比大幅下降至21.29%。
项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
应收账款周转率(次) | 4.47 | 9.32 | 7.33 |
应收账款周转率增速 | 2.27% | 108.5% | -21.29% |
• 存货周转率大幅低于行业均值。报告期内,存货周转率1.3低于行业均值3.18,行业偏离度超过50%。
项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
存货周转率(次) | 1.08 | 1.1 | 1.3 |
存货周转率行业均值(次) | 3.85 | 2.83 | 3.18 |
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报,应收账款/资产总额比值分别为2.72%、6.17%、11.4%,持续增长。
项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
应收账款(元) | 12.02亿 | 25.38亿 | 48.84亿 |
资产总额(元) | 442.24亿 | 411.22亿 | 428.35亿 |
应收账款/资产总额 | 2.72% | 6.17% | 11.4% |
• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报,存货/资产总额比值分别为4.42%、7.18%、8.36%,持续增长。
项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
存货(元) | 19.54亿 | 29.51亿 | 35.8亿 |
资产总额(元) | 442.24亿 | 411.22亿 | 428.35亿 |
存货/资产总额 | 4.42% | 7.18% | 8.36% |
从长期性资产看,需要重点关注:
• 固定资产变动较大。报告期内,固定资产为63.1亿元,较期初增长68.98%。
项目 | 20231231 |
期初固定资产(元) | 37.35亿 |
本期固定资产(元) | 63.12亿 |
从三费维度看,需要重点关注:
• 管理费用增速超过20%。报告期内,管理费用为42.8亿元,同比增长23.22%。
项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
管理费用(元) | 26.95亿 | 34.72亿 | 42.78亿 |
管理费用增速 | 29.56% | 28.8% | 23.22% |
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