鹰眼预警：天龙股份营业收入与净利润变动背离
Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月25日，天龙股份发布2024年年度报告。
报告显示，公司2024年全年营业收入为13.67亿元，同比增长3.72%；归母净利润为1.1亿元，同比下降1.18%；扣非归母净利润为9699.36万元，同比下降6.37%；基本每股收益0.55元/股。
公司自2016年12月上市以来，已经现金分红8次，累计已实施现金分红为1.8亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对天龙股份2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为13.67亿元，同比增长3.72%；净利润为1.1亿元，同比下降1.18%；经营活动净现金流为2.09亿元，同比下降12.83%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为18.29%，0.15%，-6.37%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 扣非归母利润（元） | 1.03亿 | 1.04亿 | 9699.36万 |
| 扣非归母利润增速 | 18.29% | 0.15% | -6.37% |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长3.72%，净利润同比下降1.18%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 12.54亿 | 13.18亿 | 13.67亿 |
| 净利润（元） | 1.23亿 | 1.11亿 | 1.1亿 |
| 营业收入增速 | 5.87% | 5.03% | 3.72% |
| 净利润增速 | 25.47% | -9.28% | -1.18% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长54.74%，营业收入同比增长3.72%，应收票据增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入增速 | 5.87% | 5.03% | 3.72% |
| 应收票据较期初增速 | -26% | 15.71% | 54.74% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长3.72%，经营活动净现金流同比下降12.83%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 12.54亿 | 13.18亿 | 13.67亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 1.48亿 | 2.4亿 | 2.09亿 |
| 营业收入增速 | 5.87% | 5.03% | 3.72% |
| 经营活动净现金流增速 | 0.41% | 62.2% | -12.83% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为22.32%，同比增长0.12%；净利率为8.06%，同比下降4.72%；净资产收益率（加权）为7.56%，同比下降6.44%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为9.8%，8.46%，8.06%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售净利率 | 9.8% | 8.46% | 8.06% |
| 销售净利率增速 | 18.51% | -13.63% | -4.72% |
• 销售毛利率持续增长，应收账款周转率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为21.76%、22.29%、22.32%持续增长，应收账款周转率分别为2.73次、2.64次、2.62次持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 21.76% | 22.29% | 22.32% |
| 应收账款周转率（次） | 2.73 | 2.64 | 2.62 |
• 销售毛利率持续增长，销售净利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为21.76%、22.29%、22.32%，持续增长，销售净利率分别为9.8%、8.46%、8.06%，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 21.76% | 22.29% | 22.32% |
| 销售净利率 | 9.8% | 8.46% | 8.06% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为9.64%，8.08%，7.56%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 9.64% | 8.08% | 7.56% |
| 净资产收益率增速 | 9.92% | -16.18% | -6.44% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为28.3%，同比下降5.75%；流动比率为2.65，速动比率为2.19；总债务为1.71亿元，其中短期债务为1.71亿元，短期债务占总债务比为100%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为1.26、1.14、1.13，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 现金比率 | 1.26 | 1.14 | 1.13 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长14.09%，营业成本同比增长3.68%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款较期初增速 | -29.47% | -24.03% | 14.09% |
| 营业成本增速 | 4.9% | 4.32% | 3.68% |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为2.62，同比下降0.59%；存货周转率为4.25，同比增长10.78%；总资产周转率为0.66，同比下降0.23%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为2.73，2.64，2.62，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款周转率（次） | 2.73 | 2.64 | 2.62 |
| 应收账款周转率增速 | -3.95% | -3.52% | -0.59% |
• 应收票据持续增长。近三期年报，应收票据/流动资产比值分别为5.76%、6.14%、8.7%，持续增长，收到其他与经营活动有关的现金/应收票据比值分别为17.53%、16.93%、12.02%，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收票据/流动资产 | 5.76% | 6.14% | 8.7% |
| 收到其他与经营活动有关的现金/应收票据 | 17.53% | 16.93% | 12.02% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.69，0.66，0.66，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总资产周转率（次） | 0.69 | 0.66 | 0.66 |
| 总资产周转率增速 | -10.8% | -3.18% | -0.23% |
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.5亿元，较期初增长387.64%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初在建工程（元） | 934.73万 |
| 本期在建工程（元） | 4558.1万 |
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为776.7万元，较期初增长159.65%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 299.15万 |
| 本期其他非流动资产（元） | 776.75万 |
• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为0.2亿元，较期初增长221.4%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初无形资产（元） | 679.77万 |
| 本期无形资产（元） | 2184.8万 |
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