创金合信恒睿90天持有期债券季报解读：份额降110968871.28份，净值增长率超基准1.25%
2025年第一季度，创金合信恒睿90天持有期债券型证券投资基金展现出独特的运作态势。从关键数据来看，基金份额总额出现较大幅度下降，同时基金净值增长率在与业绩比较基准的对比中表现亮眼。这些数据背后，反映了基金在投资策略、市场环境应对等方面的诸多情况，值得投资者深入探究。
主要财务指标：两类份额收益与利润有差异
本季度，创金合信恒睿90天持有期债券A和C两类份额在主要财务指标上呈现出不同表现。
| 主要财务指标 | 创金合信恒睿90天持有期债券A | 创金合信恒睿90天持有期债券C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 155,925.09 | 986,506.96 |
| 本期利润（元） | 92,836.83 | 518,288.78 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0021 | 0.0016 |
| 期末基金资产净值（元） | 25,673,445.15 | 197,095,462.35 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.0026 | 1.0021 |
债券A类份额本期已实现收益为155,925.09元，本期利润92,836.83元；C类份额本期已实现收益达986,506.96元，本期利润518,288.78元。期末基金资产净值A类为25,673,445.15元，C类则为197,095,462.35元。可见，C类份额在规模和收益实现上相对A类更为突出。
基金净值表现：增长率跑赢业绩比较基准
份额净值增长率优于业绩比较基准
本季度，创金合信恒睿90天持有期债券两类份额的净值增长率均跑赢业绩比较基准。
| 阶段 | 创金合信恒睿90天持有期债券A | 创金合信恒睿90天持有期债券C | ||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①-③ | 净值增长率① | 标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①-③ | |||
| 过去三个月 | 0.22% | 0.03% | -1.03% | 1.25% | 0.18% | 0.03% | -1.03% | 1.21% | ||
| 自基金合同生效起至今 | 0.26% | 0.03% | -0.85% | 1.11% | 0.21% | 0.03% | -0.85% | 1.06% |
债券A过去三个月净值增长率为0.22%，业绩比较基准收益率为 -1.03%，超出基准1.25%；C类过去三个月净值增长率0.18%，超出业绩比较基准1.21%。这显示出基金在本季度的运作中，投资策略取得了一定成效。
投资策略与运作：封闭建仓期多元策略配置
在2025年一季度封闭建仓期内，基金基于中短债产品定位，结合对经济基本面、货币政策和债券市场的判断进行投资。 经济层面，在高质量发展定调下呈弱复苏，1 - 3月制造业PMI逐步回升（49.1、50.2、50.5）。货币政策虽具支持性，但银行间市场资金价格高。债券市场方面，各期限各品种收益率先大幅上行后下行，如1年期大行CD从1.575%最高涨至2.025% ，10年国债收益率从1.6752%最高升至1.8957% ，3月中旬因央行OMO净投放而缓解下行。
基金逐步配置债券，以逆回购为主，投资集中于中短久期利率债、中高等级信用债。同时，综合运用品种利差、市场投资者行为结构变化、收益率曲线对比分析等多个策略，结合久期、杠杆、波段操作，力求提升收益。
基金业绩表现：两类份额均实现正增长
截至报告期末，创金合信恒睿90天持有期债券A基金份额净值1.0026元，本季度净值增长率0.22%；C基金份额净值1.0021元，净值增长率0.18%，同期业绩比较基准收益率均为 -1.03%。两类份额均实现正增长且超越业绩比较基准，表明基金在一季度实现了资产的稳健增值。
基金资产组合：债券与买入返售金融资产为主
报告期末，基金资产组合中债券和买入返售金融资产占据主导。
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | - | - |
| 2 | 固定收益投资 | 123,625,598.35 | 53.96 |
| 3 | 资产支持证券 | - | - |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | 87,008,104.11 | 37.98 |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 18,456,955.22 | 8.06 |
| 8 | 其他资产 | 1,914.06 | 0.00 |
| 9 | 合计 | 229,092,571.74 | 100.00 |
债券投资金额123,625,598.35元，占比53.96%；买入返售金融资产87,008,104.11元，占比37.98%。这种资产配置结构体现了债券型基金注重稳健收益的特点。
债券投资组合：金融债券为主要配置
从债券品种看，金融债券是主要配置对象。
| 序号 | 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|
| 1 | 国家债券 | - | - |
| 2 | 央行票据 | - | - |
| 3 | 金融债券 | 123,625,598.35 | 55.49 |
| 其中：政策性金融债 | 20,298,383.56 | 9.11 | |
| 4 | 企业债券 | - | - |
| 5 | 企业短期融资券 | - | - |
| 6 | 中期票据 | - | - |
| 7 | 可转债（可交换债） | - | - |
| 8 | 同业存单 | - | - |
| 9 | 其他 | - | - |
| 10 | 合计 | 123,625,598.35 | 55.49 |
金融债券公允价值达123,625,598.35元，占基金资产净值比例55.49%，其中政策性金融债占9.11%。这表明基金在债券投资上倾向于风险相对较低、收益较稳定的金融债券。
开放式基金份额变动：总额大幅下降
本季度，基金份额总额出现大幅下降。
| 项目 | 创金合信恒睿90天持有期债券A | 创金合信恒睿90天持有期债券C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 45,710,628.24 | 336,576,466.96 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 201.54 | - |
| 报告期期间基金总赎回份额 | 20,103,865.84 | 139,887,926.98 |
| 报告期期末基金份额总额 | 25,606,963.94 | 196,688,539.98 |
A类份额从期初45,710,628.24份降至期末25,606,963.94份；C类份额从336,576,466.96份降至196,688,539.98份，整体基金份额总额减少110,968,871.28份 。份额的大幅下降可能与投资者的赎回决策有关，投资者或基于自身资金需求、市场预期等因素选择赎回。
风险与机会提示
- 风险提示：尽管本季度基金净值增长率跑赢业绩比较基准，但债券市场受宏观经济、货币政策等因素影响较大。如经济复苏进程、货币政策调整以及资金价格波动等，都可能导致债券收益率变动，影响基金净值。此外，基金份额的大幅下降可能反映部分投资者对基金未来预期的改变，投资者需关注后续基金规模变动对投资策略实施的影响。
- 机会提示：基金在复杂市场环境下通过多元策略实现了净值增长，显示出一定的投资管理能力。若基金管理人能持续把握市场机会，合理运用投资策略，在经济弱复苏背景下，债券市场仍可能存在交易性机会，为基金带来收益增长空间。投资者可关注基金在后续季度对市场变化的应对及投资策略的调整，以把握潜在投资机会。
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