鹏扬景兴混合季报解读：份额赎回近90%，利润亏损超百万
鹏扬景兴混合型证券投资基金2025年第一季度报告显示，该基金在报告期内出现了较大的份额赎回以及利润亏损情况。报告期内，鹏扬景兴混合A和C份额总赎回近90%，同时，两个份额类别本期利润均为负数，合计亏损超百万元。这些数据变化值得投资者密切关注。
主要财务指标：利润亏损，净值微降
本期利润亏损，已实现收益不等
鹏扬景兴混合A本期已实现收益为2,021,047.03元，但本期利润为 -982,403.81元；鹏扬景兴混合C本期已实现收益544,976.50元，本期利润 -165,033.52元。这表明尽管有一定已实现收益，但公允价值变动收益等因素导致整体利润亏损。
| 主要财务指标 | 鹏扬景兴混合A | 鹏扬景兴混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 2,021,047.03 | 544,976.50 |
| 本期利润（元） | -982,403.81 | -165,033.52 |
| 加权平均基金份额本期利润 | -0.0096 | -0.0066 |
| 期末基金资产净值（元） | 42,003,779.57 | 24,491,568.37 |
| 期末基金份额净值 | 1.1171 | 1.1073 |
加权平均份额利润为负，净值小幅下降
鹏扬景兴混合A加权平均基金份额本期利润 -0.0096元，混合C为 -0.0066元。期末基金份额净值A类为1.1171元，C类为1.1073元，较前期有小幅下降，反映出基金在本季度表现不佳。
基金净值表现：短期落后基准，长期优势明显
近三月跑赢业绩比较基准，标准差略低
过去三个月，鹏扬景兴混合A净值增长率 -0.33%，业绩比较基准收益率 -1.14%，A类跑赢基准0.81%；混合C净值增长率 -0.44%，跑赢基准0.70%。两者净值增长率标准差均为0.16%，低于业绩比较基准收益率标准差0.23%，显示出短期波动相对较小。
| 阶段 | 鹏扬景兴混合A | 鹏扬景兴混合C | ||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①-③ | ②-④ | 净值增长率① | 标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①-③ | ②-④ | |
| 过去三个月 | -0.33% | 0.16% | -1.14% | 0.81% | -0.07% | -0.44% | 0.16% | -1.14% | 0.70% | -0.07% |
| 过去六个月 | 0.37% | 0.24% | 0.16% | 0.21% | -0.11% | 0.15% | 0.24% | 0.16% | -0.01% | -0.11% |
| 过去一年 | 3.67% | 0.24% | 4.62% | -0.95% | -0.08% | 3.25% | 0.24% | 4.62% | -1.37% | -0.08% |
| 过去三年 | 13.34% | 0.27% | 3.49% | 9.85% | 0.00% | 11.98% | 0.27% | 3.49% | 8.49% | 0.00% |
| 过去五年 | 37.35% | 0.33% | 8.04% | 29.31% | 0.04% | 34.62% | 0.33% | 8.04% | 26.58% | 0.04% |
| 自基金合同生效起至今 | 71.29% | 0.46% | 13.77% | 57.52% | 0.16% | 66.13% | 0.46% | 13.77% | 52.36% | 0.16% |
长期业绩显著优于基准
从过去五年及自基金合同生效起至今的数据看，鹏扬景兴混合A、C的净值增长率远超业绩比较基准收益率，显示出长期投资的优势。但过去一年，两者均落后于业绩比较基准收益率，需关注后续表现。
投资策略与运作：经济分化下的资产调整
全球经济分化，国内经济有喜有忧
2025年1季度，全球经济动能分化，主要发达经济体央行降息。美国经济指标分化，欧洲经济因财政扩张预期提升。国内经济动能向好，但物价下行，内需结构分化，外需受关税冲击，政策积极但审慎，通胀弱势，流动性收紧，信用扩张不足。
股债操作应对市场变化
债券操作上，基金根据组合规模减仓信用债和长端利率债，控制净值回撤。权益操作方面，依据风险收益比调整组合，1 - 3月进行多笔建仓、加仓与减仓操作，如建仓有色、地产等公司，清仓乳制品龙头等。
基金业绩表现：份额净值增长为负，跑赢基准
截至报告期末，鹏扬景兴混合A份额净值1.1171元，本报告期份额净值增长率 -0.33%；混合C份额净值1.1073元，份额净值增长率 -0.44%，同期业绩比较基准收益率为 -1.14%，两类份额均跑赢业绩比较基准，但仍呈现负增长。
基金资产组合：债券为主，股票占比近两成
债券占比超七成
报告期末，基金总资产70,446,610.37元，其中债券价值51,157,968.76元，占基金总资产的72.62%，是资产主要构成部分。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 债券 | 51,157,968.76 | 72.62 |
| 股票 | 13,203,461.40 | 18.74 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 6,032,762.05 | 8.56 |
| 其他资产 | 52,418.16 | 0.07 |
| 合计 | 70,446,610.37 | 100.00 |
股票投资占比19.86%
股票投资公允价值13,203,461.40元，占基金资产净值比例为19.86%，涉及制造业、采矿业等多个行业。
行业股票投资：制造业占比最高
报告期末按行业分类的境内股票投资组合中，制造业公允价值8,555,602.40元，占基金资产净值比例12.87%，为占比最高行业，其次为采矿业、房地产业等。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | 2,071,273.00 | 3.11 |
| C | 制造业 | 8,555,602.40 | 12.87 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 741,368.00 | 1.11 |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | - | - |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 341,630.00 | 0.51 |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 332,816.00 | 0.50 |
| J | 金融业 | - | - |
| K | 房地产业 | 797,244.00 | 1.20 |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | 363,528.00 | 0.55 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 13,203,461.40 | 19.86 |
股票投资明细：茅台居首，多行业龙头入选
按公允价值占基金资产净值比例大小排序，贵州茅台占比1.88%居首，其次为中国海油、五粮液等，涵盖白酒、能源、家电等行业龙头企业。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 600519 | 贵州茅台 | 800 | 1,248,800.00 | 1.88 |
| 2 | 600938 | 中国海油 | 42,100 | 1,093,337.00 | 1.64 |
| 3 | 000858 | 五粮液 | 7,900 | 1,037,665.00 | 1.56 |
| 4 | 000333 | 美的集团 | 10,900 | 855,650.00 | 1.29 |
| 5 | 600989 | 宝丰能源 | 48,800 | 709,064.00 | 1.07 |
| 6 | 002648 | 卫星化学 | 27,400 | 629,926.00 | 0.95 |
| 7 | 600027 | 华电国际 | 106,000 | 609,500.00 | 0.92 |
| 8 | 601088 | 中国神华 | 15,200 | 582,920.00 | 0.88 |
| 9 | 603855 | 华荣股份 | 27,200 | 582,624.00 | 0.88 |
| 10 | 600079 | 人福医药 | 26,200 | 539,720.00 | 0.81 |
开放式基金份额变动：赎回规模大，份额缩水严重
鹏扬景兴混合A期初份额总额128,573,804.27份，期间总申购1,324,906.51份，总赎回92,297,274.32份，期末份额37,601,436.46份；混合C期初份额28,959,491.63份，总申购960,657.94份，总赎回7,802,675.39份，期末份额22,117,474.18份。两类份额均出现大规模赎回，总赎回份额近90%，需关注赎回原因及对基金后续运作影响。
| 项目 | 鹏扬景兴混合A | 鹏扬景兴混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 128,573,804.27 | 28,959,491.63 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 1,324,906.51 | 960,657.94 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额（份） | 92,297,274.32 | 7,802,675.39 |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 37,601,436.46 | 22,117,474.18 |
鹏扬景兴混合基金在2025年第一季度经历了份额大幅赎回和利润亏损，尽管短期跑赢业绩比较基准，但长期业绩表现有所波动。投资者需结合自身风险承受能力和投资目标，谨慎考虑投资决策。同时，密切关注基金后续投资策略调整及市场变化对基金业绩的影响。
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