2025年3月31日，上海东方证券资产管理有限公司发布了东方红民享甄选一年持有期混合型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，基金份额和净资产规模均出现大幅下降，不过净利润实现了扭亏为盈且大幅增长。以下是对该基金年报关键数据的详细解读。

主要财务指标：净利润扭亏为盈，资产规模缩水

本期利润大幅增长

报告期内，东方红民享甄选一年持有混合的本期利润为7,345,543.11元，相比2023年的 -63,468.21元，实现了扭亏为盈且大幅增长。2022年5月10日至2022年12月31日，该基金的本期利润为 -2,351,441.23元。这表明基金在2024年的投资运作取得了较好的成果。

资产净值下降明显

2024年末，基金期末净资产为56,539,472.14元，较2023年末的125,058,870.62元，减少了68,519,398.48元，降幅达54.79%。2022年末基金期末净资产为305,283,444.56元，资产规模呈现逐年下降趋势。

基金净值表现：跑赢业绩比较基准

份额净值增长率可观

过去一年，该基金份额净值增长率为9.75%，同期业绩比较基准收益率为6.24%，基金跑赢业绩比较基准3.51个百分点。过去三个月、六个月及自基金合同生效起至今，基金份额净值增长率也均高于业绩比较基准收益率。

净值增长趋势良好

从长期来看，自2022年5月10日基金合同生效至2024年末，基金份额累计净值增长率为7.58%，业绩比较基准收益率为7.30%，基金整体表现较为稳健，且略优于业绩比较基准。

投资策略与运作：权益与转债配置增加

权益投资策略

2024年权益市场先抑后扬，波动较大。该基金操作上增加了股票资产配置比例，结构上关注周期底部、估值低位且经营预期稳健的个股，以及龙头企业的价值重估。全年上证指数上涨12.67%，沪深300上涨14.68%，创业板指上涨13.23%，中证500上涨5.46%，中证800上涨12.2%，中证1000上涨1.2%。从行业来看，银行、非银、通信、家电涨幅超25%，而医药生物、农林牧渔、美容护理、食品饮料等跌幅超8%。

转债投资策略

2024年转债指数上涨6.08%，但过程波折。5月下旬受权益市场走弱等影响，中证转债指数下跌，低价转债波动较大。9月24日权益市场上涨后，转债跟随修复但估值修复偏慢。该基金操作上增加了转债配置比例。

债券投资策略

标志性的10Y国债收益率全年整体下行，从年初2.56%下行至年末1.68%。央行多次降准降息，保持流动性合理充裕。该基金增加了国债配置，久期拉长，杠杆水平适度降低。

业绩表现归因：多资产配置贡献收益

权益资产贡献

基金在权益市场的布局，尤其是对部分行业和个股的选择，为业绩增长做出了贡献。尽管股票投资收益 - 买卖股票差价收入为 -2,650,982.80元，但股利收益为431,588.11元，且公允价值变动收益中股票投资部分为5,072,671.49元，表明股票资产的配置在整体上对基金业绩产生了积极影响。

转债与债券贡献

转债配置比例的增加以及债券市场的良好表现，也为基金业绩提供了支撑。债券投资收益为3,498,657.78元，其中利息收入1,958,255.37元，买卖债券差价收入1,540,402.41元。转债市场虽波折，但基金的配置策略使其在一定程度上受益。

市场展望：看好2025年权益市场

权益市场展望

展望2025年，政策推动及内外需交替作用下经济或延续平稳。货币政策有望继续发力，发债节奏前置，消费品“以旧换新”等政策接续发力，叠加美国加征关税预期下的抢出口效应，经济复苏预期或持续。虽有出口退坡等风险，但财政或继续发力，地产或止跌回稳、内需支撑或增强。基金管理人仍然看好2025年权益市场表现，中枢或延续震荡上行走势，更关注受益于政策红利、财政政策落地的低位顺周期品种，以及优质消费公司的重估和“新质生产力”发展方向的行业。

转债市场展望

在2025年权益市场震荡偏乐观预期下，转债配置价格值得重视，估值或有进一步修复空间。关注转债交易机会，在权益强势阶段或存在估值快速兑现的止盈机会，市场震荡阶段则存在增加配置可能。

债券市场展望

2024年末中央经济工作会议定调适度宽松货币政策和更加积极财政政策。2025年初收益率曲线隐含对货币宽松环境乐观定价，但对财政政策发力起效估计不足。在政策协同发力下，市场预期或已改善。基金管理人维持对短期和中短期限债券品种相对乐观，对长期限债券保持相对谨慎，将基于产品风险收益特征和约束条件，灵活调整久期配置策略。

费用分析：管理与托管费随资产规模下降

基金管理费

2024年当期发生的基金应支付的管理费为563,668.99元，较2023年的1,267,603.23元，减少了703,934.24元，降幅达55.53%。其中，应支付销售机构的客户维护费为249,582.34元，应支付基金管理人的净管理费为314,086.65元。

基金托管费

2024年当期发生的基金应支付的托管费为140,917.21元，相比2023年的316,900.83元，减少了175,983.62元，降幅为55.53%。托管费的降低与基金资产净值的下降相关。

交易费用与投资收益：股票投资收益波动

交易费用

2024年交易费用方面，应付交易费用期末余额为1,939.41元，其中交易所市场为1,939.41元。2024年全年交易费用相关支出，如审计费用20,000.00元、信息披露费80,000.00元等，合计其他费用141,593.75元，较2023年的186,052.96元有所减少。

股票投资收益

2024年股票投资收益 - 买卖股票差价收入为 -2,650,982.80元，2023年为 -2,895,451.88元，虽仍为亏损但亏损幅度有所收窄。股票投资产生的股利收益为431,588.11元，较2023年的695,599.55元有所下降。

关联交易：主要通过东方证券进行

股票与债券交易

本基金主要通过关联方东方证券进行股票和债券交易。2024年通过东方证券进行股票成交金额为64,391,571.31元，占当期股票成交总额的比例为100.00%；债券成交金额为131,510,544.58元，占当期债券成交总额的比例为100.00%。

应支付关联方佣金

2024年应支付东方证券的佣金为76,351.36元，占当期佣金总量的比例为100.00%，期末应付佣金余额为1,454.53元，占期末应付佣金总额的比例为100.00%。

股票投资明细：行业分散，腾讯控股占比最高

行业分布

期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，股票投资涉及多个行业。制造业占比最高，为13.53%，其次为信息传输、软件和信息技术服务业占1.31%，金融业占0.78%等。从港股通投资股票来看，通信服务、可选消费等行业有一定配置。

个股持仓

期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，腾讯控股公允价值为2,085,256.98元，占比3.69%，为第一大重仓股；立讯精密公允价值1,707,844.00元，占比3.02%等。

持有人结构与份额变动：个人投资者为主，份额大幅下降

持有人结构

期末基金份额持有人户数为10,113户，户均持有的基金份额为5,196.67份。机构投资者持有份额占比0.00%，个人投资者持有份额占比100.00%，表明该基金主要由个人投资者持有。

份额变动

本报告期期初基金份额总额为127,586,366.59份，本报告期基金总申购份额为284,253.67份，总赎回份额为75,316,706.10份，期末基金份额总额为52,553,914.16份，较期初减少了68.21%，基金份额出现大幅下降。

风险提示

1. 规模变动风险：基金份额和净资产规模大幅下降，可能对基金的投资运作产生一定影响，如在投资标的选择、交易成本等方面。投资者需关注规模变动对基金业绩的潜在影响。
2. 市场风险：尽管基金管理人对2025年市场较为乐观，但权益、转债和债券市场仍面临诸多不确定性，如宏观经济波动、政策调整、国际形势变化等，可能导致基金净值波动。
3. 行业与个股集中风险：虽然基金投资行业较为分散，但部分个股持仓仍占一定比例，若相关行业或个股出现不利变化，可能对基金业绩产生较大影响。

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