来源：环球网

【环球网财经综合报道】近日，高盛分析师Karen Reichgott Fishman和Lexi Kanter在报告中表示，美国例外论的消退以及美国经济衰退风险的增加，正促使外汇对冲策略发生转变。

报告数据显示，自2025年初以来，对冲美股外汇风险的日元投资者年化回报较未对冲组合高出11.6个百分点，而美股投资者对冲欧股外汇风险则导致回报减少了22.9个百分点。基于此，高盛建议外国投资者应提高对美股的外汇对冲比例（特别是日元和欧元投资者），而美国投资者则应降低对非美股票的外汇对冲比例，甚至直接持有非美元资产。

德银也表示，欧元在4月2日的关税冲击后表现优于美元，且随着欧元区积极采取措施提升安全资产供应、加强国防和放松财政政策，欧元作为避险资产的吸引力正在上升，有望成为美元的“替代品”。

高盛称，全球经济增长趋于平衡及海外回报前景改善，使得美元和美股同时下跌的情况变得更加频繁和持久。此外，高盛在报告中提出了投资者在决定是否减少外汇敞口时应考虑的四个主要因素：投资组合构成、跨资产相关性、套利交易以及经济前景。

综合这些因素，高盛认为，考虑到美国经济衰退风险的上升、股票价格的下跌，以及美国政策的不确定性和外汇波动加剧，外国投资者应增加对美股的外汇对冲比例，而美国投资者应减少对非美股票的外汇对冲比例或直接持有非美元资产。这可能导致对美元的需求减少，高盛因此预测，未来一年美元将继续贬值。