中金：光伏全年需求存分歧 短期涨价及新技术机会需关注
创始人
2025-03-04 14:17:37
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中金发布研报称，在季节性改善以及抢装驱动下，组件3月排产预期积极，龙头公司确认提价，需求前瞻指标的玻璃、胶膜亦出现一定涨价预期；同时市场对于光伏、钢铁等行业供给侧改革政策的落地预期临近，市场出现了高位板块切低位板块的选择。建议继续看多光伏板块后续表现。

中金主要观点如下：

CPIA大会关注供需和技术：上周“光伏行业2024年发展回顾与2025年形势展望研讨会”在北京召开、中国光伏产业发展路线图(2024-2025年)发布，行业的健康发展及技术变化是核心的讨论要点。光伏行业协会预计2025年国内装机因入市等因素会有负增长、但有市场媒体则认为地面项目和十四五收官等因素会推动国内今年维持10%的增速，整体需求有一定分歧，相对乐观。另外新技术的变化仍是beta修复下alpha的来源，核心关注颗粒硅、BC、浆料、钨丝等存在变化的环节。

光伏主产业链：组件价格出现明显调涨，抢装需求起量较快的来自于分布式，未来数月装机有望维持高位、上游去库进一步推涨全产业链价格，市场行情有望延续。推荐关注：能耗领先的颗粒硅技术；BC确定性增强、弹性较大的爱旭股份(600732.SH)。

光伏辅材产业链：辅材3月提价，看好玻璃胶膜盈利修复。上周玻璃库存天数为33.83天，环比下降9%，随3月组件排产提升，玻璃有望涨价2元，胶膜受益于行业需求景气度提升，龙头厂商3月排产环比+20%，同时上游EVA粒子涨价，胶膜厂商顺价推动盈利修复。光伏逆变器需求持稳，需求增量集中在储能逆变器，预期3月户储排产环比提升，板块景气度有望向上。建议关注胶膜龙头企业，玻璃信义光能(00968)。

风险因素

光伏需求不及预期，供给侧改革不及预期，贸易政策风险。

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