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快马易失蹄，稳步行千里。

开年以来，股市整体走强但分化明显，债市波动加剧且持续震荡。投资者很容易被风格较为极致、短期涨幅惊人的产品所吸引，但盲目追涨后很可能迎来“当头一棒”的快速调整。这时才会幡然醒悟——

稳中求进方为道，稍退原来是向前。

对于追求稳健收益的投资者，产品的回撤控制远比短期的收益弹性更为重要。假设有A、B两个组合，A头年上涨40%、次年回撤20%，B头年上涨15%，次年回撤5%。只看第一年A必然遥遥领先，但二十年后已经远远落后于B的长期表现。

当前市场环境下，稳健收益风格的资产已成为投资者愈发重视的品种。“固收+”风格的产品以固收资产打底，通过小部分权益资产力求增强回报，强调严控回撤，在回撤可控的基础上获取持续可观收益，对于投资者的重要性不言而喻。

多年以来，汇添富积极打造并持续完善“固收+”系列产品体系，根据不同的权益资产比例和回撤控制要求，细致地划分出低、中、高等不同风险收益层次，涵盖一级债基、二级债基、偏债混合等多种品类，形成了一批业绩持续、波动较小、风格清晰稳定的产品，在较好控制回撤的基础上，创造了不俗的业绩回报。

以二级债基“汇添富双利债券”为例，近半年涨幅7.17%，同期基准仅1.66%。从产品2024年的净值走势图中可以直观感受到，产品在较好控制回撤的基础上，持续获得超越二级债基指数的涨幅。

数据来源：近半年表现经托管行复核，2024/8/22-2025/2/21；2024年度表现7.36%/4.98%，数据来自2024年四季报。该产品由吴江宏和陈思行共管，过往业绩不预示未来表现。

以偏债混合型产品“汇添富稳健盈和一年持有”“汇添富稳健睿选一年持有”为例，近半年涨幅分别为6.33%、6.32%（同期基准均为5.09%）。2024年三季度受股市影响，偏债混合基金指数加速下跌，这两只产品却保持了相对平稳的表现，在随后四季度开启的反弹行情中，更是扩大了相对于指数的优势。

数据来源：近半年表现经托管行复核，2024/8/22-2025/2/21；稳健盈和、稳健睿选2024年度表现分别为9.37%、8.50%，基准均为6.96%，数据来自2024年四季报。稳健盈和由吴江宏和陈思行共管，过往业绩不预示未来表现。

上述几只产品均由汇添富稳健收益部负责人吴江宏掌舵。在吴江宏看来，股债混合产品的投资目标分两个层次：第一，无论市场多复杂，力求给投资者正回报；第二，追求收益的同时注重风险控制，加入对最大回撤的控制约束。产品的权益中枢不同，收益和波动的差异会很大，所以先设定目标，让权益仓位符合风险暴露的约束，才能和投资者的风险承受度相匹配。

此外，吴江宏自身对于转债的投资能力在业内独树一帜，在把握转债投资机会、控制回撤方面也具备突出能力。

以吴江宏、胡奕管理的“汇添富可转换债券”为例，产品近半年涨幅15.72%（同期基准15.20%）。2024年初转债调整，该产品相对于可转债基金指数能够较好控制回撤，全年取得远超指数的可观回报。

数据来源：近半年表现经托管行复核，2024/8/22-2025/2/21；2024年度表现及基准分别为7.38%/6.80%，数据来自2024年四季报。过往业绩不预示未来表现。

吴江宏认为，股债混合产品投资特别依赖平台研究能力，股债综合实力强的基金公司会有天然优势。

汇添富基金向来以“选股专家”著称，其突出的股票投研优势在打造稳健收益风格的产品中也发挥了重要作用。专注挑选优质公司，本身就是从“源头”上控制回撤的有效措施。

以蔡志文管理的二级债基“汇添富添添乐双盈债券”为例，2024年初股市持续下行，产品却逆势上扬，全年取得了11.53%的涨幅（同期基准8.30%）。下图可以看出，无论是全年涨幅还是波动控制，产品都远超二级债基指数的表现。

对于稳健收益风格产品，蔡志文希望做到“客户在任何时点买入，半年内都尽可能不亏钱”。这种对回撤的极度控制，离不开选股能力的支撑。

多年的投研实践中，蔡志文形成了两套投资体系。在成长股上倾向使用PEG-ROIC体系初步筛选ROIC大于15%、PEG小于0.75（港股PEG小于0.5）的标的，随后通过专家访谈、公司调研等方式，对标的进行深度分析，进一步选出估值低、潜力大的公司。

在价值股上则可用“两高一低”来概括：高现金流、高分红、低估值。蔡志文认为“高分红”可以反映很多基本面信息，例如连续多年都保持较高股息率，说明该公司经营、利润非常稳定，且现金流状况非常好。

汇添富还云集了多位深耕行业多年、拥有大型险资管理经验的资深老将，擅长大类资产配置，对风险较为敏感，严守绝对收益的投资思路。

比如管理“汇添富双享回报债券”的宋鹏，拥有十八年证券基金从业经验及超过十年的投资经验，现任养老金投资部总监，具有长期大型保险资金管理经验，对中国债券市场、宏观经济和政策有深入理解，能充分把握市场脉络，具有较强的资产配置能力。

汇添富双享回报债券是一只二级债基，近半年涨幅达6.60%（同期基准5.07%）。下图展示了该产品2024年的净值表现，在年初的市场下跌中，产品能够“及时刹车”，快速止跌回升；在年中的持续下行行情里，产品也能较好地控制回撤，走势平稳，从而全年取得了远超二级债基指数的较好表现。

数据来源：近半年表现经托管行复核，2024/8/22-2025/2/21；2024年度表现及基准分别为8.23%/8.41%，数据来自2024年四季报。该产品由宋鹏和丁巍共管。过往业绩不预示未来表现。

上述代表产品仅是汇添富“固收+”系列的一个缩影。

在严控回撤的前提下追求持续可观回报，得益于汇添富不断强化投研管理规则化，大力推动“客户需求-产品定位-投资策略-投资人员”四位一体——即根据投资者收益目标、风险意愿等需求，明确产品业绩基准和风险收益特征，制定科学有效的投资策略，并安排投资风格与之匹配的基金经理进行管理。

此外，汇添富也在持续优化投资管理体系。在投资策略的制定上，加强对不同风险收益组合的差异化管理；在投资行为的控制上，成立专职的投研数据科学团队，对投资策略、投资组合、基金经理密切跟踪；在回撤管理的优化上，进一步规范了回撤管理的机制和流程；在投资结果的考核上也充分总结经验，持续优化考核框架，强化多资产协同管理。

在“固收+”投资领域，汇添富已经走出了一条新路，形成了人才团队高度适配、投资管理科学有效、产品组合系统完备等鲜明标签。汇添富将始终秉持“客户第一”的价值观，不断打磨“固收+”系列投资能力，为投资者提供回撤可控、业绩持续的优质产品。

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风险提示：基金有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩不预示未来表现，投资人应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息。上述产品中汇添富可转债、稳健睿选混合、稳健盈和混合属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者，其他产品属于较低风险等级（R2）产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为稳健型（C2）及以上的投资者，客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。在代销机构认申购时，应以代销机构的风险评级规则为准。本产品由汇添富基金管理股份有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。汇添富双利债券A自2014-01-28成立以来截至2024年底各年业绩及基准分别为(%)：21.75/5.71、14.31/4.19、-0.88/-1.63、4.91/-3.38、-2.15/4.79、16.76/1.31、13.21/-0.06、4.68/2.1、-4.89/0.51、0.66/2.06、7.36/4.98，汇添富稳健睿选一年持有混合A自2021-03-04成立以来截至2024年底各年业绩及基准分别为(%)：5.02/-0.32、0.33/-2、0.02/0.03、8.5/6.96，

汇添富稳健盈和一年持有混合自2021-03-23成立以来截至2024年底各年业绩及基准分别为(%)：2.84/0.42、-1.69/-2、0.41/0.03、9.37/6.96，汇添富可转换债券A自2011-06-17成立以来截至2024年底各年业绩及基准分别为(%)：-1.6/-9、0.91/3.13、-1.41/-2.1、82.23/46.72、-14.43/-17.34、-9.99/-9.86、11.26/1.23、-9.95/-2.54、33.33/21.34、20.77/6.25、20.62/12.51、-18.11/-9.22、-3.15/-1.17、7.38/6.8，汇添富添添乐双盈债券A自2023-02-01成立以来截至2024年底各年业绩及基准分别为(%)：1.01/2.03、11.53/8.3，汇添富双享回报债券自2021-12-23成立以来截至2024年底各年业绩及基准分别为(%)：-2.55/1.48、-0.03/2.89、8.23/8.41，汇添富稳健回报债券A自2023-09-01成立以来截至2024年底各年业绩及基准分别为(%)：-0.43/-0.64、6.06/4.92。吴江宏管理的同类产品：汇添富实业债债券A（与徐一恒、胡奕共管）自2013-06-14成立以来截至2024年底各年业绩及基准分别为(%)：1.3/-4.88、21.68/6.54、9.7/4.19、1.17/-1.63、1.77/-3.38、1.19/4.79、7.16/1.31、3.89/-0.06、1.95/2.1、2.56/0.51、3.03/2.06、8.81/6.3，汇添富6月红定期开放债券A（与於乐其共管）自2016-02-17成立以来截至2024年底各年业绩及基准分别为(%)：3.07/-0.62、5.39/-0.87、1.31/1.78、7.58/4.79、12.17/2.62、5/1.5、-4.79/-1.78、0.66/0.71、6.74/6.13，汇添富保鑫混合（与胡奕共管）自2016-09-29成立以来截至2024年底各年业绩及基准分别为(%)：-1.7/0.71、8.44/2.75、1.59/2.75、9.15/13.5、4.57/-1.21、-1.68/-6.63、0.42/0.63、6.81/5.89，汇添富绝对收益定开混合A（与顾耀强共管）自2017-03-15成立以来截至2024年底各年业绩及基准分别为(%)：8.6/1.2、3.59/1.5、14.22/1.5、8.72/1.5、0.36/1.5、-8.92/1.5、-5.01/1.5、-1.48/1.5，汇添富稳健鑫添益六个月持有混合A（与林渌共管）自2021-03-25成立以来截至2024年底各年业绩及基准分别为(%)：3.13/0.78、-0.24/-2、1.17/0.03、5.58/6.96，汇添富鑫享添利六个月持有混合A自2021-07-21成立以来截至2024年底各年业绩及基准分别为(%)：1.67/1.29、0.28/0.98、-0.26/3.1、9.32/8.59，

添富年年丰定开混合A（与徐一恒共管）自2022-01-18成立以来截至2024年底各年业绩及基准分别为(%)：1/0.93、0.1/2.89、8.05/8.3。蔡志文管理的同类产品：汇添富双颐债券A（与於乐其共管）自2023-06-29成立以来截至2024年底各年业绩及基准分别为(%)：-3.14/0.71、4.24/8.3。宋鹏管理的同类产品：汇添富鑫瑞债券A（与刘通共管）自2016-12-26成立以来截至2024年底各年业绩及基准分别为(%)：3.47/-3.38、5.66/4.79、3.54/1.31、1.82/-0.06、3.51/2.1、1.79/0.51、3.94/2.06、5.72/4.98，汇添富稳鑫120天滚动持有债券（与丁巍共管）自2021-10-20成立以来截至2024年底各年业绩及基准分别为(%)：0.98/0.48、2.91/2.27、3.94/2.55、3.14/2.36，汇添富淳享一年定开债券发起式A（与丁巍共管）自2022-08-01成立以来截至2024年底各年业绩及基准分别为(%)：-1.02/0.75、5.6/4.78、7.22/7.61，汇添富双享增利债券A（与孙丹共管）自2023-06-20成立以来截至2024年底各年业绩及基准分别为(%)：-0.57/0.51、5.78/8.41，汇添富稳鑫90天持有债券A（与丁巍共管）自2023-12-05成立，2024年业绩及基准分别为(%)：4.2/2.34。吴振翔管理的同类产品：汇添富稳丰回报债券发起式A自2024-01-31成立，截至2024年底业绩及基准分别为(%)：5.97/9.74。数据来源：基金各年年报及2024年四季报，截至2024/12/31。

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