近年来，市场波动加大，以稳健收益见长的“固收+”产品受到许多投资者的青睐。在摩根资产管理中国债券投资总监、摩根恒鑫债券基金拟任基金经理张一格看来，“固收+”产品通过股债动态配置等策略可平滑收益曲线，力争为投资者提供相对稳健的回报。

　　作为固收领域的投资老将，张一格拥有超18年投研经验和超10年公募基金投资管理经验，擅长从宏观层面出发，自上而下分析债券与股票两类资产，寻找具有较高性价比的资产。

　　张一格认为，当前市场环境下，固收类产品需注重运用多元化策略。一方面，债券市场虽然收益率较低，但其对确保组合的稳定性和流动性仍起到重要的作用。他预计，2025年债券市场大概率不会出现大幅反转行情，但双向波动可能加大。因此，债券资产在“固收+”类产品中的基础配置作用依然不可替代，同时还要注意其交易价值。

　　“另一方面，我们建议关注可转债的投资价值。可转债曾多次在债券收益率下行期表现出相对的优势。统计数据显示，2024年末，可转债市场规模约为7000亿元，在到期兑付等因素的作用下，2025年将有1400亿元可转债退出市场，而需求仍在增加，这种供需变化将进一步提升可转债估值。”张一格称。

　　在权益类资产配置方面，他认为，权益类资产虽然波动较大，但通过合理的仓位控制和策略选择，可以提升固收类产品的整体收益。

　　“特别是在2025年，我们预计，科技股和红利股将有较好的投资机会。中国科技公司的表现将超出市场预期，而红利股在当前低利率环境中依然具有较高的股息率优势。”张一格称。

　　对于正在发行的摩根恒鑫债券基金，张一格表示，该基金基于摩根资产管理全球固定收益、货币和商品团队（GFICC）的策略框架优选资产，在期初采用类CPPI策略确定组合的大类资产配置比例后，根据债券资产安全垫积累的情况，动态调整股票仓位，力争控制组合风险，争取持续获取收益。

　　“在投资过程中，我们特别强调团队作战和投研协同。基金经理和研究员会密切配合，通过定期的沟通机制，共同制定投资策略。在执行投资策略过程中，我们注重对债券和权益类资产的动态调整，同时严格控制最大回撤，以确保投资者拥有良好的体验。”张一格称。

　　谈及“固收+”产品的市场前景，张一格坦言，“固收+”产品在当前市场环境中有较大的发展潜力，可以在低利率环境下为投资者提供相对稳健的回报，其主要原因是通过多策略组合如股债动态配置等，可以平滑收益曲线。“我们预计，随着利率的不断走低，‘固收+’产品的市场需求将进一步增长。”他说。

(原标题：摩根资产管理张一格：采取多元化策略 自上而下寻找高性价比资产)

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