双主业营收结构持续优化

园林股份2026年上半年已正式形成市政园林工程+半导体存储双轮驱动的业务布局，公司主动收缩低质量传统园林项目，聚焦高回款保障的优质订单，同时新切入的半导体存储业务快速起量，营收占比接近半壁江山，第二增长曲线初步成型。

控股孙公司云海科技自2026年2月完成并表后，快速完成供应链整合与自有产线搭建，实现全品类存储产品量产交付，报告期内实现净利润662.92万元，成为公司新的盈利贡献点，打破了此前单一传统园林业务的增长天花板。

盈利边际持续向好修复

报告期内公司通过精细化费用管控，核心期间费用同比明显下降，整体亏损规模较上年同期实现显著收窄，核心盈利指标全部呈现正向变动趋势，经营基本面改善信号明确。

当前半导体存储行业处于高景气上行周期，叠加国产替代进程加速，云海科技后续营收规模有望持续快速攀升，进一步带动公司整体盈利水平加速修复。

资产负债结构稳步优化

公司主动推进资产结构调整，传统园林业务项目结算效率持续提升，同时为半导体存储业务的扩张提前做好资金与备货布局，资产端与负债端的指标变动均指向经营质量改善。

存货大幅增长主要系云海科技为应对存储芯片价格上行周期，提前锁定核心原材料备货，有助于后续锁定产品利润空间。合同负债同比增长45.38%，反映公司在手订单预收款规模提升，下游客户需求景气度向好。新增的短期借款为半导体业务产能扩张提供了充足的流动性支撑。

产能建设落地进度超预期

报告期内公司为支撑半导体存储业务产能扩张，加大生产设备投入，自有产线已覆盖存储芯片测试、SMT贴片、老化测试、组装包装全工序，产能爬坡进度完全符合预期，产销一体化体系已经成熟。

目前云海科技上游与主流存储芯片供应商签订长期供货协议，下游覆盖消费级、企业级、嵌入式多领域客户，后续产能利用率有望随订单规模扩大持续提升。

行业周期红利加持成长

当前半导体存储行业正处于新一轮上行周期，叠加国家清欠民营企业账款政策落地，公司传统园林业务应收款项回款进度有望加快。公司已完成国务院指定企业债务申报平台的债务申报工作，后续随着地方专项债额度落地，历史工程欠款回收进度将进一步提速，现金流压力将得到显著缓解。

整体来看，园林股份通过切入高景气半导体存储赛道，成功打破传统园林业务的增长天花板，双主业协同发展的格局已经成型。随着半导体存储业务后续营收占比持续提升，叠加传统园林业务风险出清与回款改善，公司经营业绩有望迎来明确拐点，长期成长空间进一步打开。

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