核心经营指标稳健向好

2026年上半年公司主动优化业务布局，严控低质项目承接，核心主业竞争力持续夯实，多项关键经营指标展现出强劲的结构性增长韧性。

其中能源电力及水利业务表现亮眼，营业收入、利润总额分别同比增长1.64%和16.37%，水利业务新签合同额同比大增220.46%，现汇业务签约占比从上年同期85.6%提升至99.1%，现金流保障能力实现大幅跃升。

主营业务多点协同突破

公司五大业务板块协同发力，高附加值赛道持续保持行业领跑态势，板块经营质量稳步提升。

勘测设计咨询业务凭借行业龙头地位，新签合同额187.44亿元，同比增长7.69%，全面参与国家“十五五”能源体系规划编制，90%以上特高压输变电项目由公司主导设计。工程建设业务中新能源板块新签合同占比超五成，落地广东阳江海上风电、甘肃腾格里沙漠百万千瓦风电等标杆项目，海外斩获阿联酋燃气电站、菲律宾海上风电等百亿级EPC大单。

战新产业爆发增长

公司65亿元定向增发资金全部投向战略性新兴产业，在长时储能、绿氢、数能融合三大赛道构建起全球领先优势。氢能、储能新签合同额分别同比大增179.28%、30.02%，湖北应城300MW级压缩空气储能项目累计发电超2.1亿千瓦时，甘肃酒泉人工硐室压气储能项目年底并网，天然盐穴+人工硐室两大技术路线全部打通，核心装备100%国产化。吉林松原全球最大绿氢氨项目一期进入试运行，累计产绿氨超3万吨，碱性电解水制氢设备年产能达600MW，绿氢全产业链闭环成型。庆阳大数据中心A1数据中心上架率突破99%，入选国家数据局首批全国一体化算力网优秀案例，模式向全国多算力枢纽复制推广。上半年公司斩获2项国家科技进步奖，发布自主研发“融光”大模型，获批国务院国资委数据加工试点，9家国家级研发平台、141家高新技术企业构成的创新体系持续输出硬核成果。

海外业务逆势高增

报告期内公司境外营收、毛利分别同比增长24.58%、33.96%，核心主业新签占比超80%，落地埃及500MW储能EPC、乌干达马坦大坝等标杆项目，非洲在建最大埃及光储电站、中老500千伏跨境联网工程顺利投产。目前公司已搭建6大区域总部+256个分支机构，深耕140余个国家市场，国际品牌影响力持续提升，一带一路纵深布局成效显著。

在建工程筑牢成长底盘

截至2026年6月末，公司在建工程账面价值达4914.79亿元，较期初的4254.33亿元同比增长15.52%，资本开支持续向新能源、储能、绿电等国家战略赛道倾斜，核心项目推进节奏超市场预期。

多个新能源项目工程进度突破70%：中国能建哈密光热配套风光项目工程进度达87.97%，巴东县谭家梁子建筑石料用灰岩矿开采及加工项目进度86.28%，梭山光伏发电项目进度84.91%，新疆吐鲁番鄯善1GW光热+光伏一体化项目进度75.36%。绿色氢氨醇一体化、抽水蓄能、压缩空气储能等前沿能源项目均按计划稳步推进，累计投入规模均超百亿元，为后续业绩释放储备充足增量产能。

研发转化效率大幅提升

2026年上半年公司研发总投入达52.12亿元，重点向新能源、储能、绿色建造等核心技术领域倾斜，研发资本化支出较上年同期大幅增长176.97%，技术转化落地速度显著加快。

核心技术团队规模持续扩大，9家国家级研发平台、141家高新技术企业构成的创新体系持续输出硬核成果，技术壁垒不断夯实。

盈利韧性持续凸显

2026年上半年公司期间费用管控成效显著，管理费用同比下降6.11%至64.98亿元，销售费用同比下降11.72%至9.55亿元，费用率持续优化，盈利质量稳步提升。

分板块来看，勘测设计及咨询、工程建设、工业制造、投资运营四大核心板块均实现正向盈利，合计贡献分部利润116.74亿元，其中工程建设板块分部利润达54.87亿元，是公司核心利润支柱。

资本结构稳健优化

截至2026年6月末，公司成功完成定向增发25.49亿股，募集资金净额64.87亿元，股本规模扩大至442.40亿股，资本实力进一步增强。公司发行的多笔科创票据、碳中和债平均票面利率低至2.27%-3.25%，综合融资成本持续处于行业低位。

当前“十五五”六张网建设全面启动，公司作为能源基建国家队，深度受益于新能源、储能、水利等赛道的爆发式增长，大规模战略赛道在建项目将在未来2-3年逐步转固释放业绩，战新产业占比持续提升，长期成长空间全面打开，当前估值具备较高安全边际。

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