核心财务数据亮眼 期末净资产超百亿

报告期内该基金两类份额经营数据分化明显，A类份额本期已实现收益达33.81亿元，C类份额本期已实现收益为14.68亿元；受白银价格阶段性回调影响，A类、C类份额本期利润分别为-28.04亿元、-0.37亿元。截至报告期末，两类份额合计净资产达100.60亿元，其中A类期末资产净值79.44亿元，C类期末资产净值21.16亿元，A类份额累计净值增长率达59.76%，C类份额累计净值增长率更是达到116.85%。

净值表现高度贴合基准 半年超额收益0.4个百分点

报告期内两类份额净值跟踪效果精准，过去六个月维度均跑赢同期业绩比较基准，超额收益均为0.40个百分点，过去三个月超额收益均达到0.47%，仅过去一年阶段略低于基准收益率，整体跟踪误差控制在极低水平。

运作策略严格匹配定位 100%仓位跟踪白银走势

2026年上半年贵金属市场剧烈震荡，伦敦银现累计下跌18.26%，最大回撤达54.31%。该基金作为被动跟踪白银期货主力合约的产品，日常持有的白银期货合约价值基本维持在基金净值的100%左右，保证金以外的资金主要投资于货币市场工具，完全贴合产品投资目标，两类份额期末净值分别为1.5976元、1.5806元，完全匹配白银期货主力合约同期收益表现，未出现大幅偏离情况。

后市展望明确 白银长期配置价值凸显

管理人指出，下半年美联储货币政策仍是市场核心焦点，美伊局势会带来阶段性扰动。贵金属经过前期大幅调整后预计将进入震荡整固阶段，长期配置资金有望逐步回流。中长期来看，全球地缘政治风险频发、美元信用弱化及去美元化趋势共振，贵金属配置价值仍有支撑。白银供需端矿山产量预计小幅下滑，人工智能基建和新能源汽车应用带动工业需求增长，整体供应短缺格局延续，价格仍由投资需求主导。

基金费用合规透明 管理费规模同比大增

报告期内基金合计支付管理人报酬8373.85万元，托管费1674.77万元，费用计提严格按照合同约定的1.00%年管理费费率、0.20%年托管费费率执行，支出合规透明。受基金规模大幅增长影响，各项费用本期发生额较上年度同期均有大幅提升，其中管理人报酬同比增长超6倍，托管费同比增长超6倍。

交易费用极低 期货投资收益占绝对主导

报告期内基金应付交易费用合计1.03万元，全部为银行间市场交易相关费用。白银期货合约投资收益达48.48亿元，债券投资收益2889.71万元，其中债券买卖差价收入仅为-4851.63元，整体收益结构完全匹配商品期货基金的产品定位，核心收益来源完全围绕白银期货资产展开。

关联方交易合规 佣金支出为零

报告期内基金通过瑞银证券关联方交易单元完成债券回购成交金额183亿元，占当期债券回购成交总额的12.12%，所有关联交易均在正常业务范围内按一般商业条款订立，不存在利益输送情况，应支付关联方的佣金为0。

白银期货持仓清晰 覆盖比例符合合同要求

期末基金持有的白银期货合约全部为主力及近月合约，合计持仓对应合约市值超100亿元，完全覆盖基金资产净值规模，符合基金合同约定的90%-110%白银期货持仓比例要求。

持有人结构分散 个人投资者占比超98%

期末基金总持有人户数达516.28万户，户均持有份额1.22万份，个人投资者持有份额占比99%以上，机构投资者持有占比仅为1%，持有人结构极为分散，大幅降低了大额申赎带来的跟踪偏离风险。

从业人员持有占比极低 无流动性隐患

期末基金管理人从业人员合计持有本基金份额10.66万份，占基金总份额比例不足0.01%，其中基金经理持有份额为0，不存在从业人员大额持有引发的潜在流动性风险，持有人利益与基金运作的独立性得到充分保障。

份额变动匹配市场波动 总份额降至63.11亿份

报告期内A类份额实现净申购2.32亿份，C类份额净赎回28.80亿份，总份额从期初的93.60亿份降至期末的63.11亿份，对应净资产合计从期初的189.44亿元降至期末的100.60亿元，变动完全匹配白银价格波动带来的净值变化及投资者申赎行为，运作平稳有序。

券商交易单元布局均衡 新增1家合作机构

报告期内基金合计租用46家证券公司的交易单元，全部用于债券回购等非股票类交易，新增东吴证券1个交易单元，各券商交易单元的回购成交金额分配均衡，未出现单一券商占比过高的情况，交易执行效率得到充分保障。

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