（来源：消金头条 消金头条）

8月27日，兴业银行发布2026年半年度报告，旗下兴业消费金融经营数据出炉。截至报告期末，总资产629.87亿元，净资产131.54亿元；上半年营收38.93亿元，净利润7.42亿元；贷款余额616.74亿元。

数字本身不惊人，惊人的是对比——营收同比下降14.63%，净利润同比下降14.52%。总资产较2025年上半年末下降22.75%，较年初下降19.24%。在已披露业绩的持牌消金中，兴业消金总资产降幅仅次于马上消费金融。

01.“缩表”是主动选择，还是被动收缩？

答案藏在兴业消金过去几年的路径里。

这家公司2014年成立，早期靠“直营+线下”发家。2020到2022年是它的黄金三年——自建千人线下营销团队，主推10万元以上“兴家贷”“兴才贷”大额产品，营收连续三年保持20%以上增速，净利润从13.50亿飙到24.93亿。2022年末，线下业务贷款余额621.12亿元，占总贷款82.90%。

转折发生在2023年。居民消费预期走弱，线下大额长期贷款周期滞后风险开始暴露。2023年“增收不增利”，2024年急转直下——净利润跌到4.3亿元，同比缩水80%，不良率飙升到2.93%。同年还因“合作机构管理不审慎”“将贷前调查关键环节外包”等问题，被监管开出170万元罚单。

线下重资产的代价，一次性结清。

于是有了这场豪赌：全面转向助贷。

2026年6月，兴业消金罕见地一次性披露52家合作机构名单——从字节、腾讯、蚂蚁到银联旗下中金数科。线上合作机构41家，包括20家助贷、3家共同出资、18家增信机构。线下则从过去庞大的直营体系，收缩到仅剩11家合作方。

这是一场从“自营重资产”到“助贷轻资产”的全面转向。

助贷业务以分润模式为主导，聚焦IRR 24%以内的低风险资产。说白了，兴业消金不再自己养人、自己拓客，而是把获客外包给携程、度小满、京东、字节、腾讯等互联网平台，用它们的流量换规模，用融资担保公司做风险兜底。

这套模式在2025年已经尝到甜头——总资产缩水5.03%、营收下降11.71%，净利润却暴增179%。但2026年上半年的数据说明，转型的阵痛远未结束。

02.助贷是把双刃剑

好处显而易见：轻资产、快扩张、不用养庞大的线下团队。

但问题同样扎眼。

第一，质量换规模的逻辑还没跑通。有行业观察人士指出，“消金产品息差高”“风险暴露延后”“高利率覆盖高风险”这三个旧前提同时失效了。息差在收窄，历史不良集中到期，监管又锁死了“高利率覆盖高风险”的路。兴业消金2025年狂甩401亿不良资产，占全行业三分之一——这是在为过去的激进买单，不是新模式的胜利。

第二，助贷的合规成本正在飙升。2025年10月生效的“助贷新规”明确，借款人综合融资成本不得超过年化24%。2026年8月1日起施行的《个人贷款业务明示综合融资成本规定》，要求逐项列清全部息费。多地还出台窗口指导意见，要求融担类业务占比不得超过25%。兴业消金18家增信机构中大量是融担公司——这条路的合规空间正在被急剧压缩。

第三，口碑风险不容忽视。在黑猫投诉 【下载黑猫投诉客户端】等平台上，关于兴业消金助贷合作的投诉比比皆是——综合息费超标、变相砍头息、合作平台虚假宣传。当获客外包给第三方，风控和口碑的控制权也随之让渡。

写在最后

629亿总资产、7.42亿净利润——兴业消金依然是行业巨头。但从82.90%的线下占比到20家助贷平台的全面铺开，这家公司正在完成一场彻底的模式切换。

缩表是换挡，不是衰退。但换挡的代价是营收和利润的双降，换挡的风险是助贷合规的未知数，换挡的赌注是“用规模换质量”这条尚未被验证的路。

兴业消金董事长戴叙贤说，要以“AI+场景+合规”重塑增长新动能。口号很响亮，现实很骨感。当一家曾经靠几千人地推团队打天下的消金巨头，把获客交给字节和腾讯、把风控交给融担公司的时候，它真正要回答的问题是：除了牌照和资金，还剩下什么？