主业经营展现抗周期强韧性

2026年上半年，祥生医疗在全球贸易环境波动、行业采购节奏调整的背景下，依托三十年超声技术积淀与全球化布局优势实现稳健经营。公司已构建覆盖掌上超声、便携超声、推车式超声的全形态产品矩阵，全系列SonoFamily产品均搭载SonoAI智能化平台，完成从影像输出工具向智能决策平台的升级。海外布局成效突出，境外资产占比达50.40%，业务覆盖全球100多个国家和地区，旗下祥生国际上半年营收12369.09万元、净利润2462.19万元，成为业绩稳定的核心支撑。

报告期内核心经营表现如下：

高研发投入筑牢技术护城河

报告期内公司持续加码技术创新，研发投入总额达3988.95万元，占营业收入比例提升至16.52%，同比提升0.59个百分点。截至2026年6月末，公司累计拥有知识产权697项，其中发明专利167项，上半年新增发明专利授权5项、新增发明专利申请7项。公司首创适配超声临床场景的“大模型+小样本”训练理论框架，攻克超声影像临床样本稀缺的行业共性难题，新增增强现实(AR)术中导航技术和心脏超声扫查引导技术两大核心突破，进一步巩固高端超声及智能影像领域的全球先进地位。研发团队规模达176人，占公司总人数比例36.82%，核心技术人员平均任职年限超过10年，为技术持续迭代提供稳定人才保障。

研发核心数据表现如下：

盈利质量扎实现金流充裕

报告期内公司归母净利润与上年同期基本持平，扣非净利润短期波动主要受汇率波动导致汇兑收益同比减少影响，剔除汇率扰动后主业盈利质量保持稳定。2026年上半年公司拟向全体股东每10股派发现金红利3.50元，合计拟派现3924.40万元，分红金额占归母净利润比例高达56.91%，充分彰显公司现金流充裕、对股东回报意愿强烈。截至报告期末，公司货币资金余额达92501.50万元，其中存放在境外的款项总额48576.23万元，交易性金融资产（结构性存款）余额10722.68万元，资金储备充足，为后续产品研发、市场拓展提供坚实保障。经营活动现金流净额短期下滑系主动增加原材料采购备货，为后续市场需求释放提前布局。

盈利与现金流相关指标如下：

产能建设有序支撑长期增长

公司在建工程余额达8279.02万元，全部为研发创新及营销运营基地建设项目，工程累计投入占预算比例达69.71%，预计2026年12月31日达到预定可使用状态。该项目建成后将进一步扩大公司研发与产能空间，支撑新一代高端彩超、AI超声诊疗机器人等前沿产品的落地量产，为公司未来3-5年的业绩增长筑牢产能基础。截至报告期末，公司固定资产账面价值6453.96万元，整体产能利用率保持在合理区间，生产模式采用“以计划生产为主、订单生产为辅”，既能维持标准配置半成品库存，又能快速响应全球各地订单需求，有效缩短产品交付周期，适配全球不同区域客户的采购节奏。

行业红利打开广阔成长空间

当前全球超声医学影像设备市场保持稳定增长，2024年全球市场规模达96亿美元，预计2030年增长至120亿美元；国内市场2024年规模129亿元，预计2030年达到184亿元，2024-2030年复合增长率6.1%。叠加国内“十五五”医疗卫生强基工程释放3000亿+基层医疗设备采购需求，AI超声全球市场年复合增长率约11%，多重行业利好为公司后续业绩增长打开广阔空间。公司作为国家级专精特新“小巨人”企业，是国内极少数掌握23MHz超高频探头核心技术的厂商，在掌上超声硬件及算法领域稳居全球第一梯队。当前公司估值处于合理区间，高比例现金分红彰显经营底气，AI技术落地+新品放量+海外市场深度渗透三重逻辑共振，后续业绩弹性值得期待。

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