鞍钢股份2026年半年度财报披露，钢铁行业“供强需弱”格局下公司业绩出现明显下滑，现金流端两项核心指标出现超常规大幅变动，多项财务数据释放出值得投资者警惕的风险信号。

核心收益指标表现

营业收入

报告期内钢铁行业需求收缩，公司营收规模同比小幅下滑，整体销售端承压态势显现。

净利润

报告期内公司盈利端出现显著下滑，归母净利润亏损幅度同比进一步扩大，降幅超八成。

扣非净利润

扣非后归母净利润亏损规模同样明显上升，非经常性损益未对亏损形成明显对冲，主业经营造血能力大幅走弱。

基本每股收益

对应每股收益的亏损幅度同步扩大，单位股本对应的盈利消耗显著提升。

扣非每股收益

扣非后每股收益同样维持亏损状态，同比下滑幅度达75%，主业经营的每股回报能力大幅收缩。

加权平均净资产收益率

报告期内公司加权平均净资产收益率为负，且较上年同期进一步下滑，净资产的收益侵蚀速度明显加快。

核心资产科目变动

应收账款

截至报告期末，公司应收账款账面价值为38.09亿元，较上年度末的30.84亿元增长23.51%。其中按欠款方归集的前五名应收账款汇总金额达25.19亿元，占应收账款总余额比例为64.59%，信用风险集中度较高。1年以内账龄应收账款达36.59亿元，占总余额比例超93%，但下游需求疲软背景下账款回收不确定性有所上升。

应收票据

2026年6月末公司应收票据账面价值为1.8亿元，较上年末的3.15亿元大幅下降42.86%，全部为1年以内到期的银行承兑汇票，无商业承兑票据，票据规模收缩侧面反映当期销售端票据结算占比有所降低。

存货

截至报告期末，公司存货账面价值为109.28亿元，较上年末的119.95亿元下降8.89%，存货占总资产比重为11.22%，较上年末下降1.14个百分点。本期计提存货跌价准备2.19亿元，主要针对原材料、在产品计提，反映出钢材售价低迷背景下存货减值压力仍存。

期间费用变动情况

报告期内公司四项费用呈现分化走势，财务费用同比大幅攀升，成为侵蚀利润的重要因素之一。

销售费用

销售费用同比实现小幅下降，主要得益于公司对物流及销售环节的精细化管控，降本措施取得阶段性成效，未出现销售端费用大幅拖累利润的情况。

管理费用

管理费用当期几乎无波动，整体维持平稳运行状态，内部运营管理的成本控制保持稳定，未出现突发的大额管理类支出。

财务费用

财务费用同比增幅超四成，主要受信用证福费廷业务利息支出一次性入账、有息负债规模增加影响，利息支出的刚性增长进一步加大了当期的利润亏损压力。

研发费用

研发投入出现阶段性调整，当期研发费用同比小幅下滑，需警惕后续核心技术迭代、产品升级进度可能受投入收缩带来的潜在影响。

现金流核心指标表现

报告期内公司三类现金流均出现大幅变动，筹资活动现金流同比增幅超15倍，现金流结构的异常变动值得投资者重点关注。

经营活动产生的现金流量净额

经营活动现金流大幅增长并非来自经营盈利改善，主要得益于公司利用票据资源扩大信用证福费廷业务规模，节约货币资金支出，同时优化采购节奏、延长付款账期，该类操作的可持续性存疑，不能直接等同于经营质量实质性提升。

投资活动产生的现金流量净额

投资活动现金流净流出规模同比进一步扩大，主要是当期对外投资规模同比大幅上升，大额对外投资的回报周期与收益兑现情况尚未明确，存在投资不及预期的潜在风险。

筹资活动产生的现金流量净额

筹资活动现金流暴增主要为补充流动资金、收购资产新增融资所致，直接推动公司货币资金较上年末增加12.39亿元，一定程度对冲了经营亏损带来的净资产消耗，但也意味着公司有息负债规模同步上升，后续长期的利息偿付压力将持续增加。

风险提示

当前钢铁行业“供强需弱”格局仍在延续，鞍钢股份2026年上半年归母亏损同比扩大超八成，购销两端剪刀差挤压利润空间的压力尚未缓解。同时公司有息负债规模上升推高财务费用，应收账款集中度偏高、存货减值压力仍存，叠加行业下半年碳成本上升、贸易壁垒加剧等外部不确定性，投资者需警惕公司后续盈利修复不及预期的风险。

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