营收微增利润端大幅滑坡

报告期内电科数字（维权）营收保持小幅扩张，但盈利端核心指标集体出现两位数下滑，业绩承压态势凸显。

当期公司营业收入实现7.23%的同比增长，规模突破52亿元，但营收端的小幅增长并未同步转化为利润增量，归母净利润直接下滑超三成，仅录得6829.60万元。扣非净利润同样同步下行33.02%，扣非后盈利规模高于当期归母净利润，反映出非经常性损益对当期利润形成了一定程度的抵减。 对应的每股收益指标同步大幅缩水，基本每股收益从上年同期的0.1307元/股降至0.0837元/股，扣非每股收益也同步下滑超三成，股东单位盈利水平明显回落。加权平均净资产收益率减少0.83个百分点，资产盈利效率出现明显下降。利润端的大幅下滑主要来自信用减值损失、资产减值损失计提增加，叠加财务费用上涨的多重挤压，即便二季度业绩环比有所改善，整体盈利水平仍远不及上年同期，投资者需警惕后续行业订单波动、竞争加剧带来的毛利率下行风险。

应收账款规模快速攀升

截至2026年6月末，电科数字应收账款账面价值达28.36亿元，较上年末的23.94亿元同比增长18.48%。当期应收账款坏账损失计提金额达4237.05万元，远高于上年同期的2841.14万元，新增减值计提直接侵蚀当期利润。当前行业整体营商环境下，下游账款逾期拖欠风险持续走高，若后续出现大额应收账款坏账，将进一步对公司盈利形成冲击。

应收票据规模大幅缩水

报告期末公司应收票据账面价值为9676.72万元，较上年末的2.47亿元大幅下降60.88%，变动核心原因是本期末未到期的承兑汇票规模大幅减少。值得注意的是，当前应收票据中商业承兑票据占比接近72%，合计计提坏账准备484.58万元，商业承兑汇票的兑付依赖下游企业信用，潜在兑付风险仍需投资者持续跟踪。

存货规模持续扩张

截至2026年6月末，公司存货账面价值达40.76亿元，较上年末的34.70亿元增长17.47%，存货总规模已超过当期营收的七成。存货结构中占比超八成的是合同履约成本，规模达32.51亿元，本期新增计提存货跌价准备100.41万元。高额存货占用了大量营运资金，若后续项目交付进度不及预期，将面临进一步计提跌价准备的风险，持续挤压盈利空间。

期间费用走势分化

报告期内公司四项期间费用呈现“三升一降”的分化格局，费用管控效果差异显著。

销售费用同比小幅下降1.80%，主要来自职工薪酬、房屋租金等支出的同比缩减，整体销售端投入保持稳定。管理费用仅微增1.26%，规模基本与上年同期持平，行政运营端支出保持平稳。研发费用同比小幅增长3.29%，公司持续保持对AI相关技术与行业解决方案的研发投入，技术布局节奏未出现明显调整。 而财务费用同比大增33.65%，是期间费用中涨幅最高的项目，主要受本期汇兑损失增加、利息费用增加、利息收入减少三重因素叠加影响，后续汇率的持续波动将持续对公司利润形成扰动，相关汇兑风险值得投资者留意。

三类现金流同步异动

报告期内公司三类现金流均出现明显异动，整体现金流压力持续凸显。

经营活动现金流持续保持大额净流出状态，当期净流出规模超10亿元，仅较上年同期小幅收窄，核心原因是购买商品接受劳务支付的现金规模远超销售回款，反映出公司业务扩张阶段对上游供应商的资金占用能力较弱，同时下游客户回款周期偏长，自身现金流造血能力仍未修复。 投资活动现金流净流出大幅收窄50.31%，主要是上年同期处置子公司华讯网络存储系统有限责任公司时，其账面现金流出推高了当期基数，本期无相关合并范围变动，投资端现金支出规模明显回落。 筹资活动产生的现金流量净额仅余122.36万元，同比近乎归零，下滑幅度高达99.19%，核心原因是本期偿还债务支付的现金高达4.77亿元，较上年同期的1.48亿元同比大增222.62%，叠加分配股利支付的现金同比减少51.78%，最终导致筹资端现金净流入几乎耗尽。截至报告期末公司货币资金余额11.08亿元，较上年末的22.69亿元大降51.18%，短期流动性压力已明显抬升，投资者需重点关注后续公司偿债安排与现金流安全状况。

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